人民同泰（600829）要点解析20221115

　　概要：
　　一、股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月医药商业(行业)指数涨幅约13.02%，跑赢行业指数。
　　二、当前价格估值：相对历史平均值大幅低估，相对当前行业值低估。
　　三、财务状况：盈利能力与质量较差，资本结构与偿债能力较差，营运能力一般，成长性一般，现金流状况一般。
　　四、主营业务：公司当前以批发-医疗分销(占比63.04%)为主营业务发展，批发-商业调拨(占比21.33%)业务影响也较大。
　　分析详情如下：
　　一、近期行情如何？
　　1. 截止至2022-11-14涨跌幅回顾分析
　　股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月医药商业(行业)指数涨幅约13.02%，跑赢行业指数。
　　2. 当前60均线趋势向上，股价(8.02)在布林带上轨（3倍标准差）之上，或面临一定的回调压力。
　　二、当前价格如何？
　　1. 当前估值状况：
　　当前PE(TTM)为其近10年PE中位数的81.71%，为医药商业(行业)当前PE估值的87.68%，处于平均PE上、下1倍标准差（即约68.3%的发生概率）之间，估值偏中性。
　　三、财务状况如何？
　　人民同泰(600829)2021年年报简要财务分析(10分制)：
　　审计意见：＂标准无保留意见＂。
　　1. 盈利能力与收益质量(得分3)：
　　销售毛利率为10.68%，销售净利率为2.97%，净利率较低且不能有效的将毛率转化成净利，盈利能力不强，近三年销售净利率较为平稳，波动较小，盈利能力保持稳定。
　　净资产收益率(ROE)为13.23%，回报率相对较高，近三年的ROE相对较为平稳，波动较小。
　　扣非后净利虽为正，但经营活动现金流却呈现净流出状态，净利不能转化成现金流，净利质量差。
　　2. 资本结构与偿债能力(得分3)：
　　资产负债率为67.41%，公司负债水平偏中性，其中，流动资产占比为91.66%，偏向于重资产运作；流动负债占比为95.78%，短期债务占比偏高，需留意短期偿债能力。
　　流动比率为1.42，经营活动现金流净额/流动负债为-0.05，或存在较大的短期偿债压力；长期债务与营运资金比率为0.105，长期债务安全性高。
　　3. 营运能力(得分6)：
　　总资产周转率为1.46，固定资产周转率为38.37，初略看，公司营运能力似乎是比较强的，着重看一下，流动资产周转率为1.59，应收账款周转率为2.55，细分项营运指标均较差，公司运营能力或比较差。
　　4. 成长能力(得分7)：
　　营业收入增长率为16.36%，营业利润增长率为63.81%，营收增速与去年基本持平，但营业利润增速相对不错，或许是公司降本增效的结果，成长质量提升，去年营收增速为-4.17%,前年为18.41%，成长增速不稳定。
　　5. 现金流(得分1)：
　　经营性现金流净流出，现金购销比率为93.3%，难以覆盖销售成本等现金支出，存在较大的现金流压力，或需留意现金流危机。
　　6. 财务风险：
　　商誉为零，不存在商誉风险。
　　应收账款约38.5204亿元，占比（总资产）约57.08%，过高，或存在较高的坏账风险，请务必留意公司坏账风险准备。
　　存货价值约11.0535亿元，占比（总资产）约16.38%，偏高，或存在一定的存货跌价风险。
　　Z值财务风险预警模型：Z值2.8556，财务状况：良好。
　　四、业务状况如何？
　　主营业务：公司当前以批发-医疗分销(占比63.04%)为主营业务发展，批发-商业调拨(占比21.33%)业务影响也较大。
　　公司于2015年4月经重大资产重组后由哈药集团三精制药股份有限公司更名而来，公司控股股东是哈药集团股份有限公司。公司现有哈药集团医药有限公司和哈药集团三精医院投资管理有限公司两家全资子公司，主营医药批发和零售业务，是国内知名的药品流通企业，黑龙江省医药商业的龙头企业。公司以先进的经营理念和专业化的优质服务，树立起＂从商有德、诚信服务＂的医药商业领导品牌，在全国医药商业的各项排名榜上，均处于领先地位。公司批发业务拥有健全、强大的销售网络，既覆盖了全省的终端医疗；建立了辐射全省的稳固、快速的商业分销渠道，具有很强的市场调拨能力，已拓展到吉林、内蒙古等省外市场。黑龙江省大型三级医院100%全覆盖，在黑龙江省内各三级甲等医院的销售额均列第一名，大中型批发企业和连锁药店100%覆盖。伴随基药的深入推广，省内基层医疗卫生机构覆盖率达60%以上。目前批发企业共有销售网点2800多家，具有强大的网络覆盖能力和市场掌控能力。
　　五、重要投资时点有哪些？
　　* 【人民同泰(600829) 2022-11-15交易提示】:股东大会召开日、网络投票结束日、网络投票开始日
　　免责声明:本报告旨大助您快速了解该股票，辅助投资决策，力求但不保证数据准确有效，仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自负。