保荐券商都劝不住！行业不景气，安居宝掏1。5亿搏雪球

　　上市公司投资衍生品一直是市场关注的风险点。
　　近日，安居宝（300155.SZ）宣布计划拿出3亿元闲置自有资金进行投资理财，原因是＂行业不景气＂。其中，公司拟购买1.5亿元的雪球结构产品，占其现金管理和证券及衍生品投资额度的一半。
　　尽管安居宝表示公司是在审批额度内，购买安全性高的雪球结构产品。但尚未披露具体购买的雪球结构产品类型，以及如何认定产品安全性的高低。第一财经记者通过多种方式联系安居宝以了解更多信息，不过截至发稿并未得到回复。
　　一位衍生品行业人士告诉第一财经记者，雪球结构产品是由资产管理机构、券商发行的一种内嵌奇异期权的衍生产品，最后的收益取决于挂钩标的资产的表现和敲入敲出事件是否发生。各类细分产品挂钩不同标的，安全性根据不同产品要素表现各不相同。但均不同于固定收益产品，有一定概率产生较大本金损失。
　　值得一提的是，对于安居宝拟开展证券投资和购买雪球产品的意图，其保荐机构兴业证券表示，公司拟从事深交所不鼓励上市公司进行的事项，希望公司重视潜在风险谨慎投资。
　　安居宝此前表示，计划将1亿元的闲置自有资金进行现金管理。比如，购买银行大额存单、银行理财、结构性存款等短期低风险型产品；拟使用不超过2亿元闲置自有资金开展证券投资和购买雪球产品，其中证券投资额度为不超过5000万元，整体看来购买雪球结构产品额度占比较大。
　　而根据安居宝披露的2022年中报，公司截至报告期末持有货币资金约5.32亿元，占总资产比例32.27%。
　　排排网旗下融智投资基金经理胡泊告诉第一财经记者，雪球收益凭证相对较为复杂，风险也较高。在胡泊看来，雪球结构仅在市场窄幅震荡的时候有较好的投资价值，其它时候都不是一个很好的投资品种，它仅能作为一个投资的工具，而不是投资的全解决方案。
　　从公司基本面来看，安居宝从2021年起一改净利润连续3年增长的势头，录得净利润2765.95万元，同比下降73.54%。2022年上半年，安居宝实现净利润816.54万元，同比下降62.34%。上市公司解释称，房地产行业下滑趋势进一步加剧，项目需求减少、延迟，同时根据房地产行业资金状况，公司主动收紧信用政策，从而导致合同订单下滑，营业收入和净利润下降。
　　资料显示，安居宝主营安防智能化设备及系统的研发设计、生产制造和销售，如楼宇对讲系统、智能家居系统等。由于公司的主要客户为系统集成商和房地产开发商，近年来房地产市场的变化对安居宝经营产生了较大影响。
　　梳理公司2019年~2021年年报可见，安居宝近三年不存在委托理财、委托贷款等行为，也没有进行衍生品投资。只有早在2013年7月时使用不超过1.5亿元自有资金购买低风险的银行理财产品。
　　此次拿出3亿元理财，公司表示在不影响公司正常经营的情况下，拟使用闲置自有资金进行适度的投资，为的是给公司及股东创造更大的收益。
　　不过兴业证券在核查意见中指出，安居宝的净利润金额较小，若公司进行证券投资或购买雪球产品形成浮亏，将对公司的净利润产生不利影响。在其看来，深交所不鼓励上市公司使用自有资金进行证券投资、委托理财和衍生品交易；并表示，希望安居宝重视开展证券投资和购买雪球产品事项对公司带来的潜在风险，公司相关管理层及其他人员在授权范围内应充分关注相关的市场风险，谨慎投资，慎重决策。
　　与此同时，兴业证券也提醒投资者称，上市公司开展证券投资和购买雪球产品面临市场风险、收益不确定性风险、操作风险、信用风险、流动性风险等，投资者需注意投资风险。
　　此前，中国证券业协会提示称，雪球产品是一类结构比较复杂的产品，更不是＂稳赚不赔＂的金融产品。并提示投资者在认购雪球时，需要明确＂一旦标的大幅下跌，雪球产品与直接持有标的的下跌风险无异＂。
　　优美利投资总经理贺金龙分析称，雪球结构产品具有复杂的金融衍生品结构，在获取高票息的同时必然会面临本金损失的风险，比如敲入机制带来的本金损失风险、过早敲出产品提前结束的再投资风险，以及无法自主赎回导致的流动性风险等。
　　股价表现方面，截至10月17日收盘，安居宝股价收涨2.31%，报4.88元。近一年来，安居宝累计跌幅约30%。