中银证券管涛人民币不具备长期大幅贬值基础

　　昝秀丽  中国证券报·中证网
　　中证网讯（记者 昝秀丽）＂人民币汇率长期走势取决于中国经济在全球主要经济体中的表现，我个人对此持乐观态度。＂中银证券全球首席经济学家管涛日前在接受中国证券报记者采访时表示，当前全球经济不稳定不确定因素明显增多，国际金融市场波动加剧，但我国经济总体延续恢复态势，经济韧性强，长期向好的基本面不会改变，人民币汇率不具备长期大幅贬值基础，未来大概率会继续保持双向波动。
　　长期走势取决于经济基本面
　　今年4、5月份和8、9月份人民币对美元汇率先后出现两轮较快调整，目前人民币对美元汇率在7.18元附近，处于近几年的低位，但市场预期总体平稳，外汇市场交易理性有序。
　　＂今年前三季度，美元指数实现了自1971年布雷顿森林体系解体以来的最高涨幅，人民币对美元汇率的调整更多是被动调整，且人民币汇率跌幅远小于美元指数涨幅，人民币在主要储备货币中，币值仍较为稳定。＂管涛说。
　　他特别提到，无论是今年4、5月份，还是8月中旬以来的人民币汇率调整期间，外汇市场都没有出现明显的单边预期，市场主体更加理性、成熟，＂低买高卖＂的汇率杠杆调节作用正常发挥，同时汇率避险意识明显增强，一定程度上降低了汇率波动造成的冲击。
　　＂研判中长期人民币汇率走势，应聚焦经济基本面。目前市场的基本共识是，中国经济稳中向好、稳中有进的发展态势并未发生根本性改变。＂管涛表示，经济稳，则金融稳，经济强，则货币强，做好跨周期调节，保持经济运行在合理区间是保持人民币汇率稳定的关键。同时，应加强跨境资本流动监测预警，在情景分析、压力测试基础上，拟定应对预案，有备无患。
　　展望未来，他认为，影响人民币汇率走势的因素多空交织，人民币汇率将继续呈现有涨有跌、双向波动、宽幅震荡。
　　汇率弹性有助于释放压力
　　在管涛看来，汇率不论涨跌，均有利有弊，应以平常心看待。近年来，人民币汇率双向波动弹性明显增强，不仅减少了对行政手段的依赖，也增强了货币政策的自主性。
　　＂汇率灵活性增加，有助于及时释放压力，避免预期累积；有助于发挥汇率吸收内外部冲击的减振器作用，增强货币政策自主性；有助于减轻对行政手段的依赖，提振投资者信心。＂管涛说。
　　他还称，在近期人民币汇率调整过程中，有关部门并未出台新的管制措施，反而进一步扩大了境内债券市场的开放，扩大了境内企业对外自主借贷的试点范围等，在一定程度上提振了市场信心，这些举措对于增强人民币资产、特别是人民币金融资产的吸引力至关重要。
　　＂尽管陆股通项下北向资金在个别月份流出，但今年以来，总体仍保持了净流入。＂管涛补充说。
　　谈及企业如何应对汇率波动风险，他建议，进一步强化风险中性意识，应认识到汇率双向波动是常态；企业也应对市场抱有敬畏态度，管理好货币错配，对汇率敞口运用恰当工具进行适当管理，如此才能够专心聚焦主业，更好在涉外经营中规避风险。