逆势加码！330亿资金来抄底

　　俄乌冲突升级，美联储年内第5次加息，今年已累计加息300个基点，联邦基金利率目标区间升至3％-3.25％，创下美联储40多年最快加息纪录。今年全球各地央行已累计加息超百次，＂内卷式＂加息浪潮下，全球股市都不好过。
　　A股大部分主要指数呈现调整状态，今日上证指数盘中再度跌破3100点，上证50指数近日更是创下年内新低。
　　上证50ETF跌18％，沪深300ETF跌20.26％。尽管指数不断下跌，但抄底资金也在逆势加码。股票型ETF近一个月来获得了约330亿元的净申购，其中上证50ETF、沪深300ETF等宽基ETF吸金最多。
　　此外，基民们也在加仓对头部基金经理产品。据多只基金最新数据显示，相关基金规模相比二季度末，出现了明显的净申购。
　　1 罕见数据：主动型基金历史性低配
　　近期医药相关白马接连闪崩，冰点后再度出现情绪宣泄，药明康德、爱美客、迈瑞医疗、片仔癀接连闪崩。
　　在此之前，医药指数大幅跑输市场，从前期高点已跌近50％，板块持续调整了15个月，创下了多个历史纪录。
　　医药板块此次调整的时间和幅度，都处于历史前列。有网友自嘲，知道医药板块会大起大落，但下落幅度远超预期。
　　当下医药是市场争议最大的板块之一。
　　有人忧愁，如此调整，是不是还有什么利空没释放？也有人表示乐观，深度调整后或许将迎来机会，毕竟医药行业过去一直是全球牛股诞生地。
　　业内对医药行业有个新昵称＂三低使者＂。
　　首先低持仓，主动型基金对医药板块出现最低配，非医药主题基金对医药持仓已从2020年二季度的13.7％降至2022年二季度的6.6％，创5年新低。
　　这个低配比例，从近10年维度看，在历史上相对罕见。
　　其次低绝对估值，最新数据医药生物板块滚动市盈率为25倍，显著低于历史平均值。
　　最后则是低相对估值溢价，医药相对A股（剔除银行）的估值溢价为41.70％，显著低于60.77％的历史平均值。
　　从行业情况看，人口老龄化加剧，催生了庞大的医药需求。从商业模式角度看，医药产业进入门槛较高，另外医药类似大消费，终端需求较为刚性。从全球范围看，相关赛道诞生了很多优秀巨头公司，企业盈利能力较强。
　　但不利因素则是面临集采政策。近两年市场普遍担心，药企盈利能力是否受到影响，二级市场反应大，医药ETF今年跌幅普遍超30％。
　　（本文内容均为客观数据和信息罗列，不构成任何投资建议）
　　尽管近期闪崩不断，今年以来医药行业跌跌不休，但资金在逆势加码，抄底不停，数据显示医药ETF份额呈逆势增长。
　　从长期和全球范围看，大部分行业的发展并非一帆风顺，大大小小挑战有很多。面对危机，平庸企业逆来顺受，而优秀企业则不断突围，适应环境和时代的变化。
　　回顾全球历史，20世纪80年代开始，日本医药行业推行大规模集采。
　　2 经历集采后，日本医药行业现状如何
　　1988年，日本启动药品全面集采。之后每两年对医保目录内药品价格进行一次调整，集采价格降幅放缓。
　　在1980-1990年期间，日本同时出台多项鼓励医药创新政策，缩短创新产品审批并延长创新产品专利期。该阶段创新产品的对冲，使得1990年后日本整体价格降幅趋于稳定。
　　从日本药企的发展路径来看，1988年前后，日本药品进入全面集采的持续降价阶段，制药企业股价持续下跌。直至1996年前后，药企龙头的创新药品获批放量，拉动股价增长，1998年前后基本恢复至集采前水平，其后股价快速拉升。
　　日本药企的发展，经历了四个阶段：
　　第一阶段：仿制药起家，通过仿制药积累资本，获取快速增长。
　　第二阶段：推行全面集采，医药指数大幅腰斩，行业出现阵痛期。
　　第三阶段：研发驱动，创新药不断上市，股价拉升。
　　第四阶段：创新药国际化，出海赚外国人的钱。
　　集采对日本医药行业带来了短期影响，指数调整5年之久。在不利因素出清后，行业出现大跨越。有点类似于汽车行业，一开始做代工贴牌，引入竞争后，短期出现危机，但长期激发了企业家活力，诞生了极具竞争力的优秀企业。
　　经历集采后，日本产生了一批具备国际竞争力的医药企业，同时叠加老龄化趋势的演变，医药行业需求不断增加，使得日本医药企业获得了不错发展。过去30年日本股市表现颓势，但医药指数仍旧跑赢了指数。
　　值得一提的是，中国在《＂十四五＂医药工业发展规划》明确提出六项目标，规模效益稳步增长、创新驱动转型成效显现、产业链供应链稳定可控、供应保障能力持续增强、制造水平系统提升以及国际化发展全面提速。
　　回归到市场，虽然行情异常低迷，但基金投资者有抄底动作。
　　3 巴菲特给中国投资者的建议
　　按投资灵活性不同来分类，可以分为主动型和被动型。其中，被动型主要是指数ETF为代表。ETF投资者和众多股票投资者追涨杀跌的风格不同，ETF投资者很多都采用越跌越买的策略。
　　指数基金的好处是分散投资，其次是费用率相对较低，投资者可以选择代表中国经济的一揽子指数定投，下注中国经济。而主动型投资则是把财富交给基金经理，让他们为自己投资。两者共同点在于投资者不必自己去选股，而两者差别在于风险偏好的问题。
　　关于对中国投资者的建议，巴菲特在一个访谈中曾说道：
　　＂过去15年中国经济蓬勃发展，这是中国发生的奇迹，而大部分人都不会自己选择股票，人们不知道如何为自己接生和补牙，人们总得找专业的人，他们不能成为一切的专家。
　　如果他们只是在一揽子不错的公司投入适量的钱，持续做20年甚至更长时间，他们就会做的很好。这要好过他们总是要找大牛股，或者不断买进和卖出。
　　这在美国和中国没有什么不同。我不知道中国是否有好的指数基金，代表中国经济的指数基金，隔段时间投入一点，不要尝试高点卖低点买，他们将在很长一段时间后获得非常好的财富。＂
　　本文源自ETF进化论