本文篇幅较长，如果时间有限， 可以跳到最后一章，阅读本文的精华结论 这次给大家深入分析一只我持续看好的股票，迈瑞医疗（300760）！ 2020年我买过迈瑞医疗2次，累积收益30%左右，但仓位不大。 迈瑞医疗1999年成立，2006年在美股上市，不过股价长期低迷，2018年回归A股，一路踩中各种风口，股价一飞冲天。 01 股性分析和市场估值 股价股性特点 ：早期股价走势是疯牛，蒙眼狂奔。近一年是回调期， 有筑底的迹象，但持续多久不好说 。要注意在美股时有长年股价低迷的历史。 当前估值位置 ：目前TTM市盈率42倍，历史中间位置。上市早期30倍出头，疫情时冲到80倍，近一年杀下来了。因上市时间短，股价大起大落，这个历史估值的参考意义不大了。 同行估值比较 ：同行对比估值偏高。 强生、美敦力和丹纳赫等国际巨头市盈率才20倍出头 ，高点的也就30倍左右，公司近40倍。 绝对估值评估 ：未来公司利润增速大概率在20%多区间，也就是说PEG=2左右，也是偏高一些。 总的来说，迈瑞医疗股价未走过一个完整周期，行情底部的判断要谨慎些。从各方比较看，市场估值都处在偏高位置。 02 股东结构和管理层分析 前十股东 ：前十持股75%，集中度理想。两位创始人合计持股超过50%，有多家员工持股平台，解禁后减持很频繁。 创始人 ：李西延51年生人，农村出来，当过兵，佩服这代人吃得苦又不认输的精神。在中科院物理所工作过，专业过硬。曾在＂中国医疗器械的黄埔军校＂之称的深圳安科待过5年，后去创业。有家国情怀，捐了不少钱。 高管团队 ：大部分有20年工龄，极少空降。履历很好，非常优秀，年龄梯队好，接班有望。工资非常高，激励很足！ 迈瑞医疗大股东持股稳定，但员工持股平台减持厉害。高管团队优秀，薪资激励到位，接班人安排合理！ 03 财务状况分析 财务质量这么高的公司，A股屈指可数！ 现金流 ：负债率逐年降到27%的极低水平，拥有150多亿庞大现金，还没有借款。回款能力很强，经营现金流极佳。应收款和库存占比都比较低。 资产结构 ：固定资产40亿、自研自产为主；在建工程15亿、产能扩张中。商誉42亿，是上市前多轮并购以及2021年大手笔并购Hytest Invest Oy所致。 分红和融资 ：每年分红都大幅提升，分红收益率有1%多，非常给力。上市后没有再融资，并购也没有融资，颇有稳健经营风范。 业绩表现 ：连续5年业绩中高速增长，非常稳定，未来几年预计依然能保持20%+增速。 毛利率65%，净利率30%+，超强盈利能力。 销售费率只有16%，医疗行业里较低水平，产品不愁卖才会这样。每年研发投入20多个亿，占营收10%，远超国内同行。 04 业务和市场分析 业务布局 ：生命信息与支持44%、体外诊断33%、医学影像21%。三大业务均保持较快增速，其中后2项更快！国内收入占比60%，增速比境外更快。 1、生命信息与支持：监护仪、呼吸机、麻醉机等，跟国外大厂有平起平坐的实力。 2、体外诊断：优势是血球和生化检测，免疫发光有一定实力。公司是设备和试剂齐头发展，去年收购Hytest Invest Oy，补足了IVD原材料环节，野心极大！ 3、医学影像：超声诊断有实力，明显领先国内开立医疗、理邦仪器等对手。X射线是正常发展，核磁共振公司目前没涉及。 4、其他产品：当种子选手培养，未来内窥镜和骨科有一些看头。 迈瑞的产品从发布到做强，一般需要五年左右，非常高效！ 业绩驱动 ：一是医疗新基建加速市场扩容，二是国产替代国外品牌，三是全球市场稳定增长，四是自身产品线扩张。随着智能化和大数据的到来，医疗设备一定有一轮大迭代，给了公司弯道超车机会！ 市场空间 ：万亿的市场，无瓶颈压力。国外巨头的营收都是过千亿的，公司才300亿左右。未来是国内医疗器械发展的黄金十年。中国医疗产品势必在全球更多地区分得一杯羹。 行业地位 ：国内绝对一哥，跟国外巨头有较大差距，部分产品有一拼实力。 未来风险 ：国内是集采，体外诊断领域大概率是重灾区。国外是中美竞争引发的加税或禁售风险。产品侧是知识产权纠纷，公司一直在打官司。 05 经营管理分析 创始人李西延最大的特点就是视野广、野心足、有魄力。迈瑞目标直指全球前十！ 业务运营 ：以销定产+适当备货模式，产地集中在深圳和南京。销售国内以经销为主，美国以直销为主，欧洲直销和经销，其他地方经销为主。 版图扩张方式 ：自研提升实力+并购补短板。医疗器械巨头发展史就是一个并购史，这是做大做强的规律，公司也走上了这条路，所幸公司整合能力很强。 竞争优势 ：高研发投入、产品高质量、一站式服务、全球营销体系、优秀的高管团队。 06 行业特点和门槛 医疗器械跨学科很广，是一个门槛很高的领域。医院又有学习成本，不轻易换牌子，客户粘性很高。 同时，医疗器械又是门好生意，相比医药股估值理应更高，因为： 1）器械无专利悬崖，产品生命周期更长。 2）器械研发成功率要远高于医药。 3）器械发展规律是缓慢螺旋式上升，市场份额很稳定，强者越强。 4）器械客户是医院，医患矛盾没那么直接。并且器械很难统一，集采难度较高。 07 投资决策总结 医疗器械是门槛很高的行业，也是医疗板块的黄金赛道。迈瑞医疗基本面非常优质，A股里没几家公司比得上。产品力也很强，从发布到做强仅需五年！ 创始人李西延视野广、野心足、有魄力，目标直指全球前十！ 除此之外，要注意以下3点风险： [风险一]：大股东目前持股稳定，但员工减持厉害，未来大股东也有减持的可能性很大。 [风险二]：迈瑞医疗目前估值有点偏高，近期股价横盘震荡，是否底部的判断要谨慎些。 [风险三]：目前市场对业绩预期较高，集采的冲击以及后疫情时代对业绩的影响风险较大。如果能回落到30倍市盈率建仓风险会小很多。 由于无法判断业绩放缓时，给股价冲击有多大，所以我不太敢重仓和长持，操作以波段为主，获利就跑，边走边看、一步三回头的投资策略。 更多文章，请搜索公众号 【北纬20度30分】 1.《一只极具长投价值的绩优医疗股 | 机构疯狂增持中》 2.《买医不买药 | 医疗行业的股票这么选！[附好股]》 3.《别总想着抄别人底，却被别人抄了自己家 | 药明康德股票价值分析》 声明：本号全部内容仅适用本人，不作为他人投资依据！本号不荐股，请勿跟随操作。投资有风险，入市需谨慎！
两性婚姻信任和距离是维持婚姻的基本夫妻之间除了最基本的信任，也要学会和异性保持距离。01新来的邻居汪姨和老秦几十年夫妻，一直恩爱和睦，却因为新搬来的寡妇小美差点离婚。小美年纪不大，三十岁左右，丈夫死后就独自一人带孩亚速钢铁厂，关键人物还没有出来截止至19日，俄罗斯国防部发布消息称，亚速钢铁厂乌军守军共有1730人走出地面向俄军投降，其中包括80名伤员，这些俘虏将被送往俄军控制区治疗和安置。俄罗斯方面表示俄罗斯目前对这些投影视人物志ampamp39佩内洛普克鲁兹ampamp39西班牙影坛一姐风情万种的绝色美人佩内洛普克鲁兹（PenlopeCruz）她是西班牙倔强的女斗牛士，她是好莱坞性感身材的标杆，她是兰蔻香水超级明星代言人，她是佩内洛普克鲁兹（PenlopeCruz）。早期生涯佩内洛喜剧泰斗脱线病逝，众亲友在灵堂微笑合影，今日出殡将长眠台东5月21日，据台媒报道，家属遵照已故喜剧艺人脱线的遗愿，低调举办家祭，遗体将于今日出殡，长眠于台东。在脱线的灵堂前摆放着他不同时期的照片，就像是他整个演艺生涯的缩影。脱线原名陈炳楠读书苦菜秀靡草死麦秋至，小满之后为何无大满？二十四节气七十二候徐立京著徐冬冬绘中信出版集团出版二十四节气七十二候不仅是一套关于时令气候物候变化规律的知识体系，更是属于中国人的时间哲学，其中蕴含着古人对自然天地岁月人生的思悟。今日澳大利亚大选选民在两个坏蛋中抉择无论谁当选，中澳关系依然艰难文冯祎编辑漆菲当地时间5月21日，澳大利亚人将决定谁能在未来三年领导这个国家是现任总理斯科特莫里森（ScottMorrison），还是反对党工党党魁安东尼阿尔巴尼斯（Anthony重庆一老板，给百位员工买江景豪宅，破产后员工集体众筹为他治病2018年1月，互联网上出现了一条众筹求助消息，在重庆足浴圈里炸了锅。求助发起人的网名叫富侨四哥，众筹金额100万，仅仅过了几天，100万就凑齐了。为何钱凑得这么快？因为发起这次众奇葩！贵州雷山一盗贼男扮女装入室盗窃近日雷山县公安局破获一起男扮女装入室盗窃案追回被盗纯手工制作银饰20余件价值20余万抓获犯罪嫌疑人向某某犯罪嫌疑人向某某盗窃的物资5月13日早上雷山县公安局西江派出所接到村民潘某某贵州这10处小众景点，每一处都令人惊叹，许多人听都没听说过在我的旅行清单中，贵州一直是神一样的存在，除了大家熟知的旅游景点如西江千户苗寨安顺黄果树瀑布遵义赤水丹霞毕节百里杜鹃等之外，我在贵州多次自驾的过程中，还发现了许多鲜为人知的小众景点2013年女子抽中奔驰车，被公司强迫签署放弃协议，老板她没资格很多人做过中大奖的梦，彩票一刮500万到手，可这样的概率小之又小。但在年会上中奖的概率却要高很多，只不过大奖难得。在上海打工的韩青青却非常幸运，她在年会上中了头奖，一辆价值三十多万老板的格局与公司的命运老板的格局，在一定程度上决定了一个公司的发展方向，发展规模，甚至是前途命运。在电视剧天道中，这一点体现的淋漓尽致。乐圣的老板林雨峰在遇到对手以非常规的策略对公司造成威胁时，从一开始