市场暴跌！为啥？

　　周五，美国三大股指同时遭遇两个月来的重挫：
　　道琼斯工业指数大跌3.03%；
　　标普500指数大跌3.37%；
　　纳斯达克100指数暴跌4.11%。
　　原因，来自美联储主席鲍威尔，在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话。
　　首届杰克逊霍尔全球央行年会，起源于1982年。
　　当时的背景，是美国经济经历了十多年的滞胀，失业率更是从1969年最低的3.4%的低点，暴涨至1982年年中的9.7%，经济处于深度衰退时期。
　　当时的美国，大量工厂倒闭，工人失业，而还不起贷款的农场主，更是将卡车开进华盛顿，堵在美联储总部的门口。
　　除了如雪片般的咒骂信件之外，普通农民和工人，都对美联储痛恨不已，还包括议员、经济学家、华尔街大佬、记者……都对沃尔克咬牙切齿，众议员亨利-冈萨雷斯，更是声称：
　　＂（沃尔克）突破良心底线，让高利贷行为合法化。＂
　　时任美联储主席沃尔克，因为大幅度提高利率，减少美国货币供应，被美国人认为，是经济衰退的罪魁祸首，在1982年8月下旬，他来到杰克逊霍尔小镇，面向世界各国央行行长，阐述自身的货币政策选择。
　　这位议员其实没有说错，当时的沃尔克，将美联储的基准利率，提高至20%的历史最高位，注意，是美元官方基准利率，20%，你说，这算不算 ＂ 高利贷行为合法化 ＂ ？
　　但是，正是靠着这样的超高利率，再加上对货币供应增速的管理，沃尔克，最终成功驯服了美国持续15年的顽固通胀。
　　1982冬天，美国经济乃至世界经济进入历史性拐点，而美国股市，在经历了将近十年低迷之后，一场史诗般的大牛市正在拉开序幕。
　　广义地说，这一场超过40年的美股大牛市，一直持续至今。
　　到了1983年上半年，常年保持在5%以上的美国通胀率，下降至3.2%，之后两年在4%左右，美国的经济也开始回暖，1983年，GDP增长率为4.5%，1984年高达7.2%……
　　某种程度上说，沃尔克的紧缩货币政策，为未来美国35年的货币政策打开了最大的空间，也开启了全球此后40年经济繁荣的道路。
　　今年，正好是第一届杰克逊霍尔央行年会举办40周年。
　　也许，是为了致敬1982年的沃尔克，一向磨磨唧唧语带含混美联储主席鲍威尔，难得一见地发表了一次简明扼要的讲话。
　　鲍威尔的演讲稿名称，叫做 《 货币政策与价格稳定 》 ，全文仅有1300个词汇，讲话持续时间不到10分钟。以我的观点来看，这算是创下了历史上鲍威尔讲话水平的最高峰，勇于承担责任而且还干脆利落。
　　一开始，鲍威尔就表示， ＂ 首要任务是将通胀率降至2%的目标 ＂ ，算是掷地有声。
　　接下来，鲍威尔也没有像以往一样，扯半天什么经济与通胀之间的黑格尔辩证法关系，而是明确表示， ＂物价稳定是美联储的职责所在，也是经济的基石＂ 。 更进一步， ＂没有价格稳定，经济不再普惠于大众＂，而且，＂高通胀的负担落在最无力承受的人身上＂。
　　关于加息有可能导致美国经济陷入衰退，鲍威尔也表示说：
　　＂恢复价格稳定需要一段时间，需要强力地运用我们的工具，使需求和供给更好地平衡。 降低通胀可能需要经济保持一段持续低于趋势增长率的时期。 此外， 劳动力市场状况很可能也会有所走软。虽然利率上升、经济增长放缓和就业市场疲软会降低通胀，但也会给家庭和企业带来一些痛苦。这些都是降低通胀的不幸代价。然而，恢复价格稳定失败将意味着更大的痛苦。
　　鲍威尔也承认，美国的经济数据好坏参半，但他认为，从就业数据上看，美国经济，现在好得有点过分了，以至于通胀下降幅度不及美联储的要求：
　　＂我们的经济继续 显示出强劲的潜在动能 。 劳动力市场尤其强劲，但它显然是失衡的，对工人的需求大大超过了可用工人的供给 。通胀率远高于2%，并且高通胀继续在经济中蔓延扩散。 尽管7月通胀数据较低令人欣慰，但单月的改善远低于使FOMC确信通胀正在下降所需的水平 。＂
　　在目前的情况下，通胀水平远高于2%，且就业市场极度紧俏， 即使在到达对长期中性利率的预计水平后，依然还不是罢手或暂停的时候。
　　7月份上调目标区间，是在多次会议中第二次加息75个基点，我当时说， 下次会议时再来一次不寻常的大幅加息可能是合适的， ……，在某种程度上，随着货币政策的立场进一步收紧，放缓加息步伐可能会变得合适。
　　＂恢复物价稳定可能需要在一段时间内保持限制性的政策立场，历史记录对过早放松政策提出了强烈警告， ……，到2023年底，联邦基金利率中值略低于4%。
　　接下来，鲍威尔特别回顾了美国1970年代和1980年代高且不稳定的通胀，以及过去25年低且稳定的通胀，提出来美联储需要吸取三点教训，我总结如下：
　　1）央行能够，而且应当，承担起实现低且稳定的通胀的责任。 我们实现价格稳定的责任，是无条件的。
　　2）公众对未来通胀的预期，会在设定一段时间内的通胀路径中，发挥重要作用，通胀越高，人们就越预期它保持在高位，并将这种信念纳入薪资和定价决定。
　　3）我们必须坚持加息，直至大功告成。
　　鲍威尔讲话稿的整体，就是这么简短，但我们都知道——
　　字越少，事越大。
　　鲍威尔的讲话，宣告了美联储将持续强力加息，而且，马上将体现在9月份的美联储议息会议上，只有在通胀明显下去的情况下（ 所谓的＂大功告成＂ ），美联储才会考虑停止加息。
　　Jackson Hole会议开始前的几个小时里，CME利率期货显示的9月加息0.5%和0.75%的概率各自都在50%上下。而鲍威尔讲话之后，9月份加息0.75%的预期大幅领先，由此可见市场对鲍威尔讲话的解读，就是继续 ＂ 激进加息 ＂。
　　正是因为嗅到了美联储仍将大幅度加息的消息，资本市场才大惊失色，以暴跌来应对。
　　老实说，写了这么久的财经文章，我这是第一次夸美联储主席的讲话稿。
　　可惜——
　　广告做得好，不如新飞冰箱好；
　　讲话吹得好，不如行动体现好。
　　鲍威尔讲话这么动听，那当初为啥要搞无限量QE印钞？
　　2021年上半年，为什么要自欺欺人告诉大家＂通胀是暂时的＂？
　　2022年初通胀明明高涨，为啥要推卸责任说是供应链问题？
　　在我看来，鲍威尔领导下的美联储，乃至当今世界任何一个国家的央行，最善于的，是制造通胀问题，然后，又正气凌然地说，我们要控制通胀。
　　这一套 制造通胀-压制通胀 的把戏，就是法币时代各国央行工作的核心内容。
　　回到资本市场来说，即便是鲍威尔这一次如此鹰派，而且是有史以来第一次如此鹰派，我也还是认为，这也是鲍威尔最后一次这么鹰派了——在中美不爆发战争的情况下，如果，美股这一次跌下去，极大概率将是美股的最后一跌。
　　进一步地问，为啥鲍威尔这一次这么放鹰呢？
　　当然是美国的就业和失业数据，给了他无限的底气，所以，下一篇文章，我来好好解读一下美国当前的就业失业情况。