石油价格波动内在原因简析及未来油价预测（三）

　　石油是地球上最宝贵的资产之一,石油价格对世界经济、政治乃至人民的日常生活都有着巨大的影响。纵观160多年来的世界石油工业史，虽然世易时移，但唯一不变的就是石油价格的巨大波动。尤其是20世纪70年代以来，石油价格经历了3次大的波动轮回，让全世界都跟着坐了几次过山车。
　　分析总结国际石油形势的变化及石油价格的波动历史，可以认为：国际石油市场是一个近乎完全竞争的市场，没有任何人或组织能长时间左右石油市场；价格是国际石油市场所有参与者的＂指挥棒＂；石油供需规律是国际石油价格波动的内战最根本原因。这些规律也预示着，未来的国际石油市场仍将持续动荡，国际石油价格仍有可能发生几次大的波动，直到2050年前后真正告别化石能源时代、迎来新能源时代。
　　本文主要包括6个部分：
　　一、20世纪70年代以前
　　二、20世纪70年代两次石油危机
　　三、20世纪80-90年代低油价时代
　　四、新世纪到2016年：油价新的轮回
　　五、2017年到2020年：见证历史
　　六、2021年以来油价现状及未来价格预测
　　由于篇幅较长，分3篇发出，本篇为第三篇，主要为第六部分。
　　六、2021年以来油价现状及未来价格预测
　　（一）2021年以来，油价持续上涨
　　从2021年初开始，世界油气消费开始恢复，国际石油价格也从低位回升。从2021年下半年开始，随着全球范围新冠疫情的好转和世界各国经济社会生活的逐渐恢复，石油价格出现了较大幅度的上涨，并分别于2021年10月4日越过每桶80美元，2022年1月28日越过每桶90美元。
　　2022年2月24日，俄乌战争爆发，3月1日和2日，国际石油市场三大标杆原油，分别跨过每桶100美元和110美元的大关，历史性地第三次站上了每桶100美元的水平。2022年3月7日，布伦特和WTI均创下今年的最高价，分别为139.13美元/桶和130.5美元/桶；3月8日，布伦特和WTI均创下今年的最高收盘价，分别为127.98美元/桶和123.70美元/桶。2022年上半年，布伦特原油期货均价为104.64美元/桶，WTI期货均价为101.68美元/桶。
　　2021年以来，国际油价持续回升并再次站上每桶100美元，主要有以下几个原因：
　　（1）主要产油国减产、限产
　　一是欧佩克+联盟继续减产，维持国际石油市场的紧平衡。
　　二是作为世界第一大石油生产国，美国的石油投资低迷，美国石油产量尚未恢复到疫情前水平。
　　（2）石油需求逐步恢复
　　随着全球逐步放开新冠疫情控制，生活恢复常态，经济逐步恢复，石油需求稳步回升。
　　美国能源信息署认为，从2020年第三季度开始，全球原油消费量已经连续五个季度超过原油产量。世界主要机构均对2022年的世界石油消费持乐观态度，认为需求总量将每天超过1亿桶并超越2019年创下新的纪录水平。
　　（3）俄乌战争导致石油供应减少
　　2022年2月底爆发俄乌军事冲突，美、欧等西方国家对俄进行制裁，导致俄石油出口受阻，世界原油供应下降。
　　进入2022年7月份之后，国际石油市场出现了较大的波动。8月3日，国际石油市场三大标杆原油自7月13日之后，再次跌破每桶100美元大关，8月4日续跌并重回俄乌战争爆发前的水平。7月初和进入8月以来4个交易日国际石油价格较大幅度的下跌，主要原因是：国际石油价格持续高涨带来了高通胀和世界经济增长放缓的担忧，而经济增长放缓可能带来石油消费的不振；另外，新冠疫情的反复，对我国石油消费产生了负面的影响，也不时冲击国际石油价格。
　　（二）对未来油价的初步预测
　　综合判断，当前和未来一段时间国际石油市场将处于脆弱紧平衡状态。
　　（1）国际石油供需紧平衡
　　面对后疫情时代逐步恢复的石油需求，国际石油供给略显不足：
　　一是由于近年来的低油价，尤其是新冠肺炎对世界经济及石油需求的打击，导致世界石油投资不足，世界剩余石油生产能力有限，将影响2023年及后续几年的全球石油供应。
　　二是世界石油库存已处于30多年来的最低水平。
　　三是欧佩克+仍在严控石油的供给。8月3日，欧佩克+第31届部长级会议决定9月份仅增产10万桶/天，有评论认为这是该组织史上最小的增产幅度，主要是对拜登此前访问沙特要求石油增产的象征性回应。
　　四是俄乌战争尚未结束，未来对俄的制裁大概率会持续，俄石油出口减少。
　　（2）国际石油供需紧平衡非常脆弱
　　从需求端来说，高油价使世界通胀形势更加恶化，世界经济有进一步衰退可能，从而促使世界石油消费量减少。
　　从供给端来说，世界石油供给存在扩大的可能：
　　一是持续的高油价可能会刺激石油投资，增加油气供给，特别是刺激美国页岩油的产量增加。
　　二是欧佩克+为了维持其市场份额，可能从减产、控产转向增产。
　　三是伊朗核协议谈判如果能取得进展，伊朗石油出口是潜在的供给增量。
　　基于国际石油市场将处于脆弱紧平衡状态的判断，我们认为短期油价会在80-100美元震荡波动：
　　如果欧佩克保持限产、对俄制裁短期不解除、伊核协议谈判没有进展，石油供给维持紧平衡状态，则油价继续在90-100美元高位震荡；如果石油供需脆弱的紧平衡被打破，比如欧佩克增产，或对俄制裁解除，或伊核协议进展顺利，则油价可能会跌至70-80美元左右。
　　当然，国际石油价格影响因素众多，存在很多不确定性，没有人能够准确预测，我们只能在一个合理的预测框架内跟踪相关形势的进展从而随机应变。但唯一不变的是，石油价格一定会存在巨大波动的。
　　长期来看，石油时代不会很快结束，石油在未来很长一段时间内还是世界能源的主力。与此同时，在＂双碳战略＂影响下，新能源会逐步提高渗透率，并于2050年前后取代化石能源，成为世界能源的主力。在这个过程中，国际油价同样会存在较大的波动，可能还有1-2个油价轮回，最后一路下跌，直至石油被边缘化，世界迎来真正的新能源时代。
　　（The END）
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