卫龙通过港交所聆讯，辣条涨价后收入反而下滑了

　　本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
　　出品｜公司研究室大消费组
　　文｜曲奇
　　11月23日，港交所显示，卫龙美味全球控股有限公司通过港交所上市聆讯。11月24日开始IPO上市前的投资者教育，预计筹集资金不到1.5亿美元，与此前传出的募资5亿美元，减少了70%。
　　最新版招股书显示，2022年上半年，卫龙收入22.61亿，同比下滑1.8%。自5月涨价后，卫龙的辣条卖不动了？
　　01、辣条涨价后收入反下滑
　　2019年至2021年，卫龙营收分别为33.9亿、41.2亿、48亿，年复合增长率为19.1%，
　　2022年上半年，卫龙收入22.61亿，同比下滑1.8%。
　　对于上半年收入下滑，卫龙表示主要原因来新冠肺炎疫情对公司生产及交付产生影响，以及自调味面制品的销售收入有所减少，该项收入由14.01亿降至13.41亿，同比下滑4.3%。卫龙的调味面制品主要包括辣条及亲嘴烧。2022年5月，卫龙对辣条等主要产品进行产品升级或更换新包装，并对销售价格进行上调，致使客户需要一定时间应对该价格调整，销售端受到影响。
　　净利润方面，2019年至2021年，公司净利润分别为6.58亿、8.19亿、8.27亿，年复合增长率为12.11%。2022年上半年，卫龙由盈转亏，亏损2.61亿。
　　对此，卫龙表示主要是今年4月以1.57亿美元的价格向特定投资者发售约1.58亿股的普通股，由此产生了一次性开支6.29亿。若撇除这笔开支，卫龙经调整的净利润为4.25亿元，同比增长11.84%。
　　02、引入高瓴、红杉是把双刃剑
　　卫龙于2001年在河南漯河成立，但经营多年，公司都未曾引入外部投资者。2021年5月，卫龙首次向港交所递交招股书。在递交招股书之前的两个月，也就是2021年3月，卫龙引入高瓴、腾讯、红杉资本等多家知名战略投资者。
　　IPO前，创始人刘卫平和刘福平两兄弟为卫龙的控股股东，通过旗下公司持有卫龙84.45%股份。CPE持有卫龙4.26%股份、高瓴持股2.26%、腾讯和云锋基金各自持股1.23%、红杉资本和厚生投资各自持股0.55%、河南财政厅及漯河经开区管委会旗下的上海泓漯持股2.26%。
　　引入高瓴、红杉等战略投资者，虽然可以在上市前帮助卫龙在资本市场提高知名度，但根据高瓴近年来的风格，引入高瓴或许是一把双刃剑。
　　高瓴曾以价值投资者的名号，投资过蓝月亮、良品铺子等公司，但上市后股权解禁期一到，高瓴往往会对投资的公司进行减持。网上也有人戏称高瓴从＂时间的朋友＂变成了＂时间的炮友＂。
　　当高瓴对蓝月亮、良品铺子减持之时，高瓴的影响力往往会对这些公司在资本市场上的股价、市值表现带来更大的波动。
　　高瓴对蓝月亮、良品铺子等公司的减持行为，未来何时会发生在卫龙身上，倘若日后面对高瓴的减持，卫龙又做好准备了没？