关注高端制造以及机器人板块

　　近期机器人板块关注度持续，世界机器人大会在京举办，赛道未来趋势明显。8月18日，2022年世界机器人大会在京开幕。本次机器人大会展区涵盖创新技术展区、工业机器人展区、服务机器人展区、特种机器人展区等。根据大会官方公布，此次大会围绕全产业链上下游机器人技术创新成果及应用场景，集中展示了当下机器人先进技术和产品，包括仿生、农业、协作机器人等在内500余件展品，分别表现其产品技术在医疗、物流、商用、农业、建筑、制造、矿山、特种等场景中的应用。
　　同时大会展区聚集30多家机器人关键零部件企业，其产品包括控制器、减速器、伺服系统、传感器及末端执行器等，为机器人创新提供技术支持，预计未来产业链相关标的有望继续受益机器人板块提振。整体来看，未来机器人市场将持续保持较高热度，赛道未来趋势确定。
　　国内协作机器人表现亮眼，有望带动全球市场节奏。根据MIR DATABANK数据表明，在22年H1工业机器人整体市场增长疲软的态势下，协作机器人的增速远高于市场平均增速及其他机型，同比增长达22.2%。随着国产协作日益成熟，技术也逐渐接近外资，叠加较为激进的市场策略，22年H1外资厂商在汽车、3C行业受到了国产较大的冲击，市场占比出现下滑，当下协作机器人作为机器人重要分支有望崛起。
　　同时，本次世界机器人大会也首次融合多家协作机器人进行集中展出，展示了协作机器人与千行百业深入融合的先进解决方案和典型案例。我们认为协作机器人正在逐步打破了工业属性，企业正通过强化场景互联互通、虚实一体、软件定义、人机融合等特征，持续拓展协作机器人的应用想象力。
　　通用机械需求有望在下半年触底回升。工业机器人板块今年上半年整体消费需求较弱，国内市场工业机器人H1销量同比增长3.78%，Q2销量有所下滑，同比下降7.54%，6月后供应端压力减小，工业机器人产量同比转正，同比上升2.5%。进入Q3，随着上游零部件问题逐渐缓解，工业机器人产量有望小幅提升，预计8月/9月同比增幅继续上升，根据GGII预测，国内市场下半年增速有望超20%，预计全年销量30.3万台，同比增长15%-20%。
　　中期看，当下通用自动化需求处于磨底阶段，预计年底开始回升，行业明年有望高速增长；长期看，自动化率提升与国产替代主旋律不变，同时，工业机器人场景不断拓宽，除新能源、汽车电动化等领域有望持续释放工业机器人需求外，人形机器人等新领域有望加速渗透，带动需求。
　　相关上市公司有：
　　应流股份：两机零部件业务高增，下游需求加速释放。分业务来看，公司 2021 年航空航天新材料 及零部件业务高速增长，实现营收 5.11 亿元，同比增长 59.16%，毛利率为 46.39%， 同比下滑 2.42pct，公司＂两机＂业务累计取得 500 余品种的叶片、环形件和机匣开发 订单，尚在开发阶段的品种约 270 个，充足的型号储备为未来业务高速增长打开空间。
　　安徽合力：公司连续 30 年保持叉车行业市占率第一稳固地位，除Ⅲ类车外，公司销量市占率稳步提升，管 理机制有待优化。公司顺应电动化趋势持续研发投入，随着产能扩张及产线智能化水平不断提升， 我们预计公司 2021 年全年销量及收入增速有望高于行业，市占率有望实现将进一步提升。
　　
　　机会挖掘
　　海尔智家：最新的业绩已经出炉了，还是非常的不错的，叠加家电板块也是调整的时间比较久。
　　目前来看也是比较符合启动的节点，圆弧的曲线上涨已经形成了，未来值得低吸。
　　
　　公司介绍：
　　把握高端增长趋势，新兴品类表现亮眼。从海外市场来看，高端化+拓品类 +全球化供应链布局下，海外市场经营优化，22H1 公司海外业务实现营收 614.81 亿元，同增 8%，经营利润为 36.34 亿元，同增 13%，经营利润率 达 5.9%，同增 0.2pct。
　　公司在北美市场的高端品牌增长超 40%，并积极拓 展暖通热水器品类，在全球化供应链布局下，有效克服海运费高涨及缺芯等不利因素；从国内市场来看，高端化+场景化持续布局下，22H1 高端品牌 卡萨帝收入同增 20.8%，场景化三翼鸟中高端产品销售占比达 39.74%，同 增 4.65pct，目前三翼鸟已经落成 1563 家门店，持续拓展线下门店；新兴 品类增长亮眼 ， 干衣机 / 家用中央空调 / 洗碗机收入分别同比增长 94%/38%/26.9%。
　　三翼鸟开启智慧场景布局新篇章三翼鸟通过智慧家电与智能家装相融合的智慧家庭解决方案来提升单用户价值。三翼鸟 APP 可以实现交易、在线查看家装全流程的进展等功能。针对用 户对家装标准化的关注，建立整套三翼鸟交付标准，打造区别于传统家装的高品质交付。
　　三翼鸟以场景触达用户，有效带动成套产品销售，2021年公司高端成套销量同比增长 62%，占比达 37%，提升了 10.6 个百分点；智慧成 套销量同比增长15%，占比达 17%，提升了 2 个百分点。在触点建设方面，截至 2021 年底三翼鸟累计建成 1,317 家场景门店、覆盖 全国 1,100 多个建材市场，以更好布局前端用户入口，上述门店广泛分布于 国内一二线城市。
　　
　　卡萨帝领跑国内高端市场，开辟海外市场打开新成长
　　1）卡萨帝收入增长迅速，领跑国内高端家电市场。2014-2021 年卡萨帝的收入从 17亿元提升至 129 亿元，CAGR 高达 33.6%。22H1在疫情干扰下，卡萨帝零售额 仍能有 18%的增长。
　　2）在国内市场，卡萨帝高端品牌的口碑效应已经形成，产 品整合 FPA、GEA等多项国际领先技术，并依托场景化和套系化销售，有望持续 领跑高端家电市场（详情请见我们此前发布的卡萨帝系列研究报告）。卡萨帝作 为高端家电成功的典范，我们预计未来面向全球更多市场。
　　3）国内市场卡萨帝 快速成长、开辟海外市场打开新成长，卡萨帝收入占比提升有助于公司盈利能力 结构性优化。