降准！A股大反弹，到底了吗？

　　昨天央行宣布，下调外汇存款准备金率2个百分点，从8%降至6%，释放更多的外汇以稳定人民币汇率。
　　大家也都清楚，现在国内的流动性非常宽松，但社融和信贷数据不好，绝大部分资金在金融体系内部空转，导致货币乘数畸高，目前已经达到7.95 ，处于历史最高点。
　　简单解释下：
　　货币乘数=M2/基础货币。
　　基础货币大部分由银行的存款准备金构成，规模常年维持在33万亿左右，变化不大。
　　那么很明显，M2的增加全凭货币乘数的提高：银行拿钱放贷，贷款变存款，存款再变贷款，循环罔替纵云梯，才有M2与社融严重背离的奇观。
　　这将导致三个后果：
　　1. 货币乘数越高，货币的内部空转越快，钱短期就越不值钱，从而出现＂不缺资金但缺资本＂的资产荒。
　　2. 资产荒会导致金融的投机性大幅增加 ，因为资金有成本，需要短期回报率来覆盖成本。
　　3. 短期投机盛行，赚快钱的回报率更高，实体就更拿不到钱，金融整体脱实向虚，泡沫和风险由此产生。
　　高货币乘数+美联储加息力度提升 ，就是近期人民币大幅贬值的根本原因。但贬值过大，又将导致外资更快速的流出，从而对后续的货币政策形成压力，所以才要降低外汇准备金，以稳定汇率。
　　以上内容，完美解释了5月以来A股的走势：赛道股景气度更高=优质资产，资金疯狂买入，股价大涨，回报率高，吸引更多的投机资金买入——左脚踩右脚，向上捅破天。
　　外汇降准，说明央行暂时不想以收紧流动性的方式来稳定汇率，所以今天赛道股大反弹。
　　明白这是一场类似于15年的货币游戏 就行，终点即流动性的拐点，甚至是流动性的边际变化 ：什么时候经济出现触底信号，大概率就是结账买单的时候。
　　但要注意：离岸人民币并没有止跌，兑美元最新价为6.954，还在贬值。今天北上资金继续净流出39亿，本周两天共流出115亿，A股难言到底。
　　其实今天除了新能源、化工，其他板块表现一般，走的还是＂割欧＂概念。此外锂矿反弹，一方面智利否决了新宪法草案，另一方面美国锂矿公司表示国内锂资源不足，难以实现拜登2030年新能源车销售过半的目标。
　　可能有越来越多的人，对赛道股产生了信仰：觉得永远涨，跌下来就是机会。这种感觉并不陌生，15年股灾1.0后、21年初白马股崩盘，都是类似的声音。
　　像通策医疗，也不是天天跌停到小腿斩的，刚开始跌的时候经常反弹大涨、甚至涨停，比如21年7月底、9月，吸引了无数人抄底，觉得又是白捡钱的机会。
　　趋势需要时间来体现威力，对高位股应保持敬畏，但也别觉得白马股跌多了就会到底，从周线来看，下跌趋势尚未结束，不宜盲目乐观。