招行近期股价走势 2022年上半年的招行用市场上的话说是＂雷一个接一个地爆＂，对应的股价也是一泻千里。一季度的行长被抓，二季度房地产断供潮，一个引起招行经营方向及历史旧账的担忧，一个引起对招行资产质量的恐慌。而股价也＂十分给面子＂的3-4月以及6-7月来了两轮＂暴雷＂。不少朋友包括我自己在内都结结实实地＂挨了两次打＂。 鬼故事讲得多了，市场先生就信了？至少从这半年的股价走势来看是这样的。 那么就去半年报中捉下＂鬼＂吧。 主要经营数据 营收同比增长6.13%，归母净利润增长13.52%，ROE18.07%，净利差2.33% 这几项数据来看，净利润和ROE还不错，但是营收和净利差数据就不怎么好看了。 分开来说： ROE保持的不错，净利润增速的数据也印证了这一点，但是需要结合资产质量数据分析才能下最终结论。 净利差和非息收入的拉胯拖累了营收，但是结合今年的大环境，这也是必须要承受的。 下面一项一项来说。 收入方面 先来看利息收入 大眼一看上述数据即能感受带招行的经营压力--收益率下降，成本率升高，或者说感受到经济形势的寒意。 具体来说，存款同比增加了8000多亿，贷款只增加了3500亿，鬼故事之资产荒诚不欺我啊。 但是从另一方面来看，不及预期的贷款增量配置到了投资债券当中，同时相应的减少了同业负债及其他借款。 一顿操作猛如虎的结果，上半年净利息收入同比增长8.4%，高于营收增速。 可以说招行在上半年充满寒意的市场中主动优化资产负债的配置，尽可能提高资产的配置效率降低负债的综合成本。当然也可能是不得已而为之。 非利息收入 非息收入同比增长2.87%。财富管理手续费收入同比增长-8.13%。市场鬼故事之代销理财基金大面积赎回，招行的大财富路线不行了。 但是资产管理手续费同比32.84%，表现不错。 这里捉个鬼：根据半年报披露，上半年AUM 117177.13亿，相比2021H1增加17000亿，相比2021年末增加9500亿。 那么AUM增量是不是由于存款的增加导致的呢？ 2022H1扣除存款AUM总额46331.16亿，相比2021H1增加6600亿，相比2021年末增加2600亿。 由此来看，财富管理手续费收入的减少印证了代销的理财基金确实下降了，没办法谁让上半年资本市场表现拉胯呢。但是AUM总额及扣除存款的AUM额确没有大幅下降反而还增加了，说明赎回的理财基金并没有出招行的大财富管理圈，只是配置在其他地方了。财报中得说明也印证了这一点。 资产质量方面 信用减值损失 信用减值损失同比微降，但是贷款垫款信用减值损失大幅增加，同比增加57.67%。 ＂完了，贷款减值损失大幅计提，贷款中一定有大雷，没错就是房地产贷款中的，不论是开发贷还是个人住房贷款。＂。没错，财报一出来市场上不乏这类声音，那我们就一起来找找雷吧。 先看整体数据吧 不良率、正常类贷款迁徙率和新生不良贷款均大幅攀升，说明今年上半年资产质量确实在大批暴露不良。 好的一面是招行的血确实够厚，这种行情下，拨备覆盖率依然高于2020年。 从整体从严测算一下招行资产质量的风险，按照关注类贷款迁徙率2倍全部生产不良计算，不良增加110亿，至674亿。拨备覆盖率为326.94%。远高于兴业银行和建设银行2021年底的水平（268.73%，239.96%）。 在来看下房地产领域的资产质量 房地产行业不良率直接翻翻！ 到底是从严认定还是招行踩雷呢，查了一下兴业银行和宁波银行中报，房地产行业不良率分别是1.85%和0.77%。同为股份制银行的兴业银行的数据可以借鉴来看，招行的不良比兴业高1个百分点，按照招行以往对资产质量的严谨态度，我更愿意相信这是招行的未雨绸缪。 个人住房贷款并没有出现不良率大幅攀升，关于断供潮的鬼故事暂时可以不予理会了。信用卡贷款不良小幅攀升，符合当前的经济环境。 资本充足率方面 这方面没什么好说的，一如既往的优秀，没有股权融资的情况下多年保持增长，真正的内生性增长！ 核心竞争力 零售客户数量、AUM、金葵花及私行客户数量及资产额均保持增长。 客户是招行的根基，大财富管理是招行的水肥。根基深固、水肥丰满，相信招行未来可期。 把定期存款占比提升在这里说一下，体现了招行提出以客户为导向不是一句孔口号，在上半年的行情下，必然有大批客户将理财类资产转移至定期类的诉求，但是整个金融业上半年的资产荒再吸纳高成本的定期存款，必定和企业的业绩诉求相矛盾。这个时候是真正体现企业核心文化的时候，究竟是以经营业绩为第一出发点还是服务客户为第一出发点？相信招行未来会给我们答案！ 总结 1、2022年上半年收入承压，负债成本上升、收益率下降导致净利息收入不及预期； 2、根据当下形式积极调整资产负债结构，努力降低净利差的下滑，但是大势所趋，只能承受。 负债端提升了定期的占比，为留住客户进行了让利； 3、非息收入不及预期，财富管理收入大幅下滑，符合当前行情； 4、信用减值方面，整体减少了计提，保证了利润增速。之前的存粮依然很多，市场不好的时候拿出来一些补贴补贴； 5、不良率上升，房地产开发贷不良率翻倍，个人住房贷和信用卡贷款不良保持稳定。基本判断招行根据当前房地产市场形式在从严认定不良，加速暴露，以便未来轻装上阵。另外，减值准备血槽够厚，风险可控； 6、内生性生产保证真正创造价值； 7、核心竞争力依旧再保持。 可见，近期的股价走势其实是市场先生对招行净利差下滑，利息收入及非息收入双降以及房地产行业资产质量恶化预期的反应。 目前股价已经市场上各种＂鬼故事＂预期真实反应，甚至过度反应了，目前卖出明显不是很划算！ 关于估值 经测算，招商银行2022年合理估值为11000亿左右。如果股价低于8000亿，我会考虑再加仓一部分。 估值测算方法暂略，抱歉。
萌娃贺新春！一起来看北小教育集团文艺展演现代快报讯大年初一，萌娃贺新春！畅享童年迎新春向善求真筑未来北京东路小学教育集团文艺展演，由南京市北京东路小学教育集团六所成员学校的萌娃们倾情参与，为大家带来美好的新春祝福。北小的新春走基层小城的新能源车故事中国证券报记者近日在山西运城贵州遵义等地调研了解到，新能源汽车的触角已经延伸至这两座小城市，新能源汽车环保科技感强等特点正吸引着越来越多准备购车的市民。最忙时提车要等三个月比亚迪王蒋孝勇提出两蒋移灵大陆，只为完成祖父遗愿，支持一个中国1949年，随着解放战争席卷中国大陆，蒋介石惶惶之下，带着上百万生在大陆长在大陆的残兵败将跨过海峡，去了台湾。就此，台湾与大陆隔海相望，而在台湾这片孤岛上，更是留下了无数乡愁。在之有种责任，叫节日不打烊春节我在岗节日我在岗春节不打烊今天大年初五俗话说破五然而，仍有许多气象工作者在过去几天假期里坚守岗位，观云测天既然自己回不了家有些人索性把家带到了气象站团聚在癸卯兔年春节期间我们走访多个基层这个问题导致流产率增加8倍，就连瘦子也不能幸免！01hr根据著名胎停专家胡燕军提供的数据，胰岛素抵抗引起的自发流产率是没有胰岛素抵抗患者的8倍。在生殖免疫科，常见的有2类病例，一是不孕症，二是复发性流产，在临床中对此类人群进行的老婆闹着腰疼，去医院检查，结果难以相信今天都初六了，年前一直闹着腰疼，也没当回事。这两天愈发厉害！有时晚上疼的睡不着觉，没办法去医院给她瞧了瞧！其实年前就去了一次，也没查出什么问题，当时只是拍了一个B超，当时以为是怀孕为什么二孩政策放开，生育率反而连年走低？中国现在已经进入人口老龄化阶段，无论是经济还是生活，都受老龄化问题的影响。放开三胎全面放开二孩后生育率反降老龄化问题严重等有关生育和老龄化的热烈讨论接连不断。这些话题成为了生育话题47岁腹痛绝经9个月以为是更年期，医生别糊涂了，这是怀孕！健康2023王女士今年47岁，已经9个月没来月经了，她也没在意，以为是自己更年期来了。但是直到出现腹痛，出血之后她才意识到不简单，赶忙去了当地的医院。做了彩超之后，医生建议剖腹产！精读正面管教三教育孩子如何做到不严厉不骄纵所谓正面管教就是一种既不严厉也不骄纵的教育方法和理念。这种方式与其他管教方式有什么不同呢？最重要的一点就是，正面管教对孩子和大人都不造成羞辱。缺乏才智，就是缺乏一切哈里法克斯正面管学霸身上有的3个特征，父母快来看，你家孩子占几个很多父母表示，人生的挫败感都是孩子给的。陪孩子作业拿到孩子的卷子看到孩子的成绩，都能瞬间让做父母的炸裂。一位网友说，我就不明白为什么很简单的题，反复讲反复练，还总是做错？于是向孩子白血病偏爱孩子，医生可能跟爸爸的职业有关，中招的赶紧改文菁妈柳叶刀在线发表了一项研究，揭示了中国儿童014岁的患癌情况。研究表明，2018年1月到2020年12月，中国总共有121，145名儿童和青少年被诊断出癌症，其中白血病是最常见