深耕行业近二十年，国内发动机组智能控制器产品市占率位居行业前列，众智科技将成为民族品牌发动机控制器第一股。 众智科技最新披露招股意向书，即将登陆创业板上市。意向书显示，众智科技拟公开发行新股不超过2908.4万股，拟募资6.13亿元。其中3.63亿元用于＂众智科技产业园建设项目＂、1.5亿元用于＂众智科技研发检测中心建设项目＂、1亿元用于＂补充流动资金项目＂。 上市成功后，众智科技将成为A股首家民族品牌发动机智能控制器上市企业。位于郑州高新区的众智科技，是一家专注于发动机、发电机和双电源智能控制系统及相关产品设计、研发、制造、销售和服务的科技型现代化企业。 发动机智能控制器具有＂高技术门槛、客户粘性高、竞争格局稳定＂的特点，深耕行业二十余年，公司与国内外众多客户建立了长期稳定的合作关系。国际客户方面，已经同国际巨头卡特彼勒、康明斯、伍德沃德等建立了良好的合作关系；国内客户方面，已与潍柴电力、玉柴动力、科泰电源、泰豪科技等建立了合作关系。 净利年复合增速近44% 内燃机是一种热效率高、体积小、重量轻、机动性好、使用方便的热力发动机，通过燃料在机器内部燃烧，并将其放出的热能直接转换为动力。内燃机是交通运输、工程机械、农业机械、渔业船舶和国防装备的主导动力设备，是当今热效率高、应用广的动力机械。 内燃发电机组主要包括发动机、发电机和控制器。控制器是发电机组的控制系统，集数字化、智能化、网络化于一体，不但提供发动机的开机、停机、数据测量、判断与控制和故障保护功能，而且还提供发电机的电量测量、电量显示和电量保护等功能。发电机组控制器是＂决策机构＂，完成协调和指挥整个系统的操作，控制着发电机组的整体运行。发电机组控制器与发动机、发电机系统集合时，可提升动力系统的整体效率，提升全系统的燃油经济性和可靠性。 作为国内发动机组智能控制器头部企业，成立于2003年的众智科技规模持续扩张。2012年-2021年，公司营收连续10年增长，净利连续9年增长，净利复合增长率高达44%。（这9年，众智科技每年净利增速均超10%，2013年至2020年每年净利增速均超20%。纵览A股近5000只个股，只有22股过去九年每年净利增速均超10%）。 上述存量22只A股诞生了一批大牛股，包括东方雨虹、爱尔眼科、中航光电、凯莱英等十倍牛股。整体来看，截至9月底，上述22只个股收盘价较发行价平均涨幅超过9倍。如此漂亮的涨幅也让投资者对众智科技上市后的表现充满期待。 从产品结构上看，公司核心技术产品控制器类产品的收入金额分别为9887.22万元、11944.55万元和 14534.22万元，占主营业务收入的比重分别为71.3%、68.08%和 71.86%。 目前，众智科技在国内发动机组智能控制器产品市场的占有率位居行业前列，全球市场仅次于英国深海、捷克科迈等少量国际知名企业。 国际市场品牌影响力和美誉度不断扩大 内燃机按应用领域划分，可分为道路用内燃机和非道路用内燃机。其中，道路用内燃机主要应用于汽车、摩托车、商用车等领域，非道路用内燃机主要应用于农用机械、发电机组、工程机械、船用等领域。 公司依托现有生产平台，主要产品应用于非道路用内燃机配套。2016—2018 年，发电机组内燃机需求相对比较稳定；2019 年，受中美贸易冲突等影响，发电机组行业需求减弱，销量下降较为明显。2020 年，受疫情的影响，各地加大了对应急备用电源的需求，从而带动了内燃发电机组的行业需求增长。 发电机组行业企业总体分布情况为：（1）大中型生产企业位置相对集中（围绕大型企业从事配套业务；大中型企业形成区域产业集群，便于形成采购优势、物流优势等），形成了江苏扬州、福建福安、山东潍坊等区域产业集群；（2）小企业遍布全国，分布较为广泛（零星组装、贸易、维修、租赁型企业）。 公司各层客户的销售收入占比较为稳定，收入主要来源于数量较少的大中型客户。在此情况下，公司盈利能力持续保持稳定，盈利质量也较高。其中，公司销售毛利率已连续五年保持在50%以上，连续7年净资产收益率超20%（整个A股市场近5000股只有44股达到这一水平）。 公司盈利质量较高，连续两年经营活动净收益占比超过87%。现金流方面，公司连续4年经营活动产生的现金流净额占比超30%（整个A股市场近5000股只有139股达到这一水平）。 众智科技所属行业属于技术密集型行业，产品技术涉及自动化控制、人机工程学、嵌入式软件等多学科知识和应用技术，具有专业性强、研发投入大、研发周期长、研发风险高等特点。公司研发投入力度大，三年均值超6%（整个A股市场仅有1000家公司过去三年研发力度达到这一水平）。 众智科技对研发的大量投入，最终反哺到公司的技术创新方面，为公司带来了源源不断的市场机会。截至2022年6月30日，公司拥有367项专利（其中境内专利包含27项发明专利、185项实用新型专利和151项外观设计专利；境外专利包含4项欧盟外观设计专利）和52项计算机软件著作权。公司参与起草了2项国家标准和1项行业标准。上述核心成果广泛地应用于公司产品，并形成公司具备独立自主研发、设计、生产高质量的控制器系列产品的核心竞争力。 众智科技还先后被评为国家知识产权优势企业、国家高新技术企业、河南省创新型试点企业、河南省著名商标等，其中一项发明获得第二届河南省专利奖。2020年入选工信部第二批专精特新＂小巨人＂企业名单。 目前，发电机组控制器产业已进入持续创新发展的阶段。随着国家产业政策扶持以及企业技术的不断创新，国内发电机组控制器行业快速发展，打破了国外相关技术及市场垄断。 目前国内市场参与竞争的企业主要有众智科技、深海、科迈、丹控、孚创、卓辉等。首先，以深海、科迈、丹控为代表的跨国企业凭借技术领先、研发能力强、历史悠久等优势，在中高端市场上占据了一定的份额。其次，国内形成了以众智科技为代表的国产控制器阵营，凭借产品可靠的质量和稳定的性能，具备较强市场竞争力，逐步实现国内市场进口替代的同时，在国际市场上的品牌影响力和美誉度不断扩大，公司自主核心产品的性能已与上述跨国企业相当。 新能源领域不断扩大市场份额 新基建、新能源等下游领域的快速增长，也为公司带来了广阔的业务发展机遇。 发电机组的下游应用领域十分广泛，主要包括以 5G、基建、轨道交通、互联网数据中心、工业互联网为代表的新基建领域，以及工程机械、船舶发电、军工、微电网、应急保障等领域。2020年政府工作报告指出，要重点支持＂两新一重＂（新型基础设施建设，新型城镇化建设，交通、水利等重大工程建设），主要包括加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用等；同时提出要加强新型城镇化建设，加强交通、水利等重大工程建设，以上均为发电机组市场需求的进一步扩大提供了良好的政策条件。 例如，我国加快推动包括大数据中心在内的新型数字基础设施建设，数据中心IDC供电系统由＂市电供电+UPS 电源+柴油发电机组备用＂三部分构成，根据《中华人民共和国通信行业标准》，柴油发电机组是配套的网络备用电源不可缺少的一部分，保障其供电稳定性的应急电源设备市场也将水涨船高。 根据 IDC 圈最新的统计数据表明，2021年中国IDC市场规模已经达到了3012.7亿元，同比增速为 34.6%，预计未来几年我国 IDC 市场将迎来新一轮大规模增长，市场规模预计超过4972.7亿元，年均增长速度超过25%。 我国内燃机市场应用较为广泛的是汽油机，汽油机销量占比维持在 85%以上。根据中国内燃机工业协会数据统计，2021 年我国汽油机销量4435.06万台，占内燃机销量的87.87%；柴油机销量 610.84 万台，占内燃机总销量的12.1%；新能源及替代燃料内燃机占比较少。随着国家排放标准的不断升级，提升内燃机技术水平和发展清洁化的绿色动力将成为今后行业发展的重要方向。 公司在内燃发电机组控制领域进行新业务扩展，以内燃发电控制为核心，与风电发电、光伏发电、储能电站、氢燃料电池等相结合，研发出新的混合能源控制系统；在新能源领域，公司不断扩大相关市场份额。（数据宝 陈见南）
