中国基金报记者 天心 受今年上半年市场震荡调整影响，权益基金发行整体遇冷，股票型ETF新发规模也出现大幅缩水。 值得一提的是，在今年剧烈调整的行情中，由于建仓时点、仓位差异，以及资金申赎等因素，还出现多只ETF联接基金的业绩与对应ETF显著偏离的现象。 不过，业内人士认为，ETF和联接基金业绩显著偏离并非常态。 上半年股票ETF新发规模大缩水 在今年震荡调整的行情中，随着权益基金发行整体遇冷，股票型基金更是首当其冲，上半年发行规模仅有400多亿。值得一提的是，与去年同期相比，股票型ETF发行也出现大缩水，半年募资规模不足去年同期的15%。 据Wind统计显示，截至6月30日，今年上半年共计成立65只ETF，其中55只为股票型ETF，合计募资规模为235.78亿元，占股票型基金发行规模比例近6成。此外，还有4只商品ETF，以及6只QDII-ETF。从单个基金看，55只股票ETF中，规模5亿份以上的有14只，只有6只超过10亿份。 而在去年上半年，合计成立258只股票型ETF，募集规模1711.74亿元，单只募集规模5亿以上的有73只，36只超过10亿份。 数据显示，截至2021年末时，境内ETF产品规模已达到1.4万亿元，产品数量和规模均创新高。其中，股票型ETF占据主导地位，规模逼近9500亿元。而截至今年6月底时，股票型ETF共计565只，合计规模9305.89亿元，虽然数量有所增长，但受行情欠佳影响，整体规模较去年底时有所缩水。 今年上半年发行规模5亿以上股票ETF 值得一提的是，近几年，ETF产品体系不断丰富，不仅数量和规模持续爆发，并且呈现更加细分的趋势，在深度和广度方面均突飞猛进。其中，在创新驱动、双碳发展、可持续发展等国家战略的指引下，科技创新、绿色低碳、ESG等相关ETF产品不断丰富。 以今年上半年为例，在新成立的55只股票型ETF中，主题和行业类占据绝对大比例，仅有5只为宽基ETF只有5只。以创新药、互联网、电池、智能车、光伏、绿色电力等行业主题ETF继续成为新发主力的同时，现代物流、地产、消费等行业主题也在陆续推出。 在业内人士看来，在全球财富管理及互联互通大背景下，ETF作为基础配置工具发展空间依然巨大。比如，根据成熟资本市场的经验，过去近十年，美国市场投资顾问使用ETF作为投资工具的比例明显提升，随着国内基金投顾业务试点进程的不断推进，ETF产品规模有望再次突破。此外，FOF产品的核心价值在于资产配置，而ETF具有交易便利、费用低廉、资产透明和指数跟踪高效等优势，也承接了部分FOF产品的配置需求。 多只联接基金业绩显著偏离ETF 最高业绩差超过10个百分点 除了新发规模大幅缩水，在今年剧烈调整的行情中，出现多只ETF联接基金的业绩与对应ETF显著偏离的现象。 据中国基金报记者粗略统计，在同一时间区间内，今年以来有多只ETF联接基金显著跑赢对应的ETF，最大业绩差超过10个百分点。 比如，截至7月1日，2019年10月成立的汇添富中证800ETF今年以来累计收益为-9.21%，2021年9月成立的汇添富中证800ETF联接年内收益为-1.09%，两者期内业绩差超过8个百分点；2020年6月成立的浦银安盛创业板ETF今年以来累计收益为-17.33%，而去年12月底成立的浦银安盛创业板ETF联接今年以来累计收益为-10.96%，两者期内业绩差相差超过6个百分点。另有华宝中证医疗ETF、嘉实沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华泰柏瑞MSCI中国A股国际通ETF、国寿安保沪深300ETF等的联接基金均比对应的ETF跑赢3个百分点以上。 不过，也有部分联接基金跑输了ETF。比如，建信易盛郑商所能源化工期货ETF今年以来累计收益为12.16%，但其联接基金年内收益为-0.37%。 部分联接基金与ETF年内业绩显著偏离情况一览 此外，也有一些联接基金是年内成立的新基金，因为上半年正处建仓期而规避了市场大跌。比如，今年4月7日成立的易方达中证内地低碳经济主题联接自成立以来收益为27.05%,而易方达中证内地低碳经济ETF今年以来累计收益为-1.68%;今年3月29日成立的招商创业板大盘联接基金自成立以来收益率达到8.36%，而招商创业板大盘ETF今年以来累计收益为-15.38%。 年内新成立的ETF联接基金收益情况 ETF和联接基金业绩显著偏离不是常态 不过，在业内人士看来，ETF和联接基金业绩显著偏离并非常态。 上海证券基金评价中信负责人刘亦千认为，ETF联接基金跑赢ETF主要原因有以下几点：首先，联接基金和ETF业绩出现差异一般是ETF或联接基金正处于建仓期，市场刚好大幅波动，导致业绩拉开差距；其次，联接基金需要保留一部分的货币工具类资产，仓位一般在95%以下，与跟踪的etf相比两者风险暴露也存在差异；最后，部分联接基金也可能会做些小幅度的主动管理，以图实现一定程度的超额收益。 ＂如果不处于建仓期，联接基金和ETF同一时间区间业绩出现显著偏离的现象不太正常。＂刘亦千提醒投资者，选择ETF最核心的因素是跟着标的指数的可投资性、跟踪效率、跟踪标的指数成分股的流动性、ETF的流动性，如果选择联接基金，还需要看基金相对基准的信息比率。 某基金人士也表示，由于ETF基本是满仓运作，即股票仓位是100%，联接基金的仓位按规定是不低于90%。因为今年股票市场整体表现欠佳，一些行业板块也出现显著调整。在股市回调时，联接基金仓位相对低一些，可以少跌。因此，联接基金相比ETF会有几个点的超额。 好买基金研究中心总监曾令华则认为，ETF和联接基金的业绩差异，也可能是资金的申购赎回操作导致。比如，联接基金出现资金申购时，确认份额和资金到账会有时间差，在下跌行情中就会占优。同时，赎回的话，一部分费用会回到基金净资产。不过，曾令华也认为，ETF和联接基金之间的业绩差异并非投资者选择投资的主要考量因素，标的指数本身所代表的投资方向更为重要。
