王丹美联储持续加息是大概率事件，实际利率仍保持负值

　　7月1日，恒生中国首席经济学家王丹告诉记者，2020年全球疫情发生以来，中国经济的两个基本模式仍在延续：外需强于内需，生产强于消费。
　　＂另一方面，欧美目前处于加息周期，预期对中国的出口需求会减弱。但在目前的时点，中国的出口保持稳定。＂王丹进一步指出，有些行业的出口始终保持强劲势头，比如欧洲从中国进口的电机电气产品，在5月增长了37%。
　　王丹表示，今年以来，各国的经济表现、宏观政策和汇率呈现出相当大的偏离。世界上最大的三个经济体中，美国呈现高通胀、高币值、高房价、高就业；而日本和中国呈现完全相反的状况。日本的通胀率在多年低迷之后终于突破了2%，日本央行对此持欢迎态度，希望能够继续保持通胀势头以减轻偿债负担。而中国从内需方面的情况来看，通胀也才超过2%，因此市场预期货币宽松存在空间。出于此预期，中国股市近期的表现也明显好于其他市场。
　　也有业内人士告诉记者，虽然国内疫情冲击消退，经济触底改善，5月份经济指标普遍向好，但国内疫情防控依然任重道远，在经济达到目标增速之前，央行不会也不应该收紧政策。5月社融、信贷下滑势头中止，同比增速回升，但信贷、社融以票据融资、短期贷款为主，中长期信贷依然疲乏。宽货币、稳信用的政策组合仍需继续发力。
　　此外，美联储强势加息，四季度美国经济可能陷入衰退，美债收益率有望回落。目前，中美货币政策背离，美联储快马加鞭大幅加息，而国内货币政策相对宽松，中美国债利差＂倒挂＂。5月通胀已经从成本驱动为主转向需求拉动和成本驱动并重，居住成本、能源和食品是推高物价的关键。美联储大幅加息对抗通胀的同时加剧了经济衰退风险。
　　王丹认为，由于美国通胀居高不下，因此美联储持续加息是大概率事件。但是哪怕按照目前的加息节奏，美国的实际利率仍会在相当长的时间内保持负值，通胀仍会继续走高，只是增幅会减小。另一方面，这对美国并不是完全的坏事，因为通胀可以稀释掉相当可观的债务负担，而且其中大部分成本由外国贷款人承担。
　　人民币方面，王丹表示，短期内人民币仍处于温和贬值区间，但是下半年有可能反弹。假如届时中国经济基本面改善，人民币币值将得到支撑。同时，假如美国经济由于美联储加息而陷入衰退，美元指数也将很难持续保持强势，从而推高人民币汇率。迄今为止，和其他主要货币相比，人民币贬值幅度并不大。
　　＂支撑人民币币值的因素主要是贸易盈余。尽管出口减速，但是进口减速更快，贸易顺差仍处于历史高位。＂王丹告诉记者，另外，目前跨境旅游很少，服务贸易逆差极低，这也有助于提高贸易盈余。
　　本文源自国际金融报