宋清辉对股权相对分散公司来说控制权稳定性是监管层审核重点

　　著名经济学家宋清辉表示，有许多上市公司实控人，会在一致行动关系届满后解除一致行动关系，致使公司实控人发生变更或是进入无实控人的状态。更有甚者实控人之间出现分歧，从而引发公司内斗。因此，对股权相对分散的公司来说，公司控制权稳定性可能是监管层审核的重点。
　　实控人也是第一大客户 迈百瑞IPO引关注
　　旗下企业荣昌生物（688331）今年3月刚实现＂A+H＂两地上市，房健民、王威东等10人便迫不及待地推动旗下企业进行IPO。深交所官网显示，烟台迈百瑞国际生物医药股份有限公司（以下简称＂迈百瑞＂）创业板IPO已获得受理。据了解，迈百瑞股权较为分散，实控人多达10人，共同控制公司32.95%的股份表决权。在荣昌生物IPO之时，上述10人协议共同控制可能导致的控制权稳定性风险就曾遭到上交所追问。此外，通过迈百瑞招股书，可以发现迈百瑞与荣昌生物的深度关联。迈百瑞不仅与荣昌生物共享实控人，荣昌生物还曾一度为迈百瑞第一大股东，2021年以来，荣昌生物还担任迈百瑞第一大客户。在业内人士看来，迈百瑞与荣昌生物的种种关联，在IPO审核中可能会引起监管层的重点关注。
　　10名实控人32.95%股份表决权
　　资本市场不乏多名伙伴携手创业，共同担任公司实控人、共享资本盛宴的故事，不过，实控人超过10人的情况相对少见。在山东烟台，正是有这样10名＂盟友＂，在两年之内实现了旗下企业荣昌生物在H股、A股两地上市。荣昌生物A股上市仅半年后，这10位＂盟友＂又欲推动旗下另一家企业迈百瑞走向资本市场。
　　招股书显示，王威东、房健民、林健、王荔强、王旭东、邓勇、熊晓滨、温庆凯、杨敏华、魏建良10人为迈百瑞共同实控人，通过直接或间接的方式合计控制公司32.95%的股份表决权。上述共同实控人及相关主体于今年3月签署《一致行动协议》，在迈百瑞重大事项的决策上采取一致行动。上述10人中，除王威东与王旭东系兄弟关系、邓勇系王威东与王旭东之姐妹王秀萍的配偶外，共同实控人之间不存在其他亲属关系。
　　据了解，这10人在两家公司的任职情况并不相同，其中，房健民在迈百瑞担任董事长，荣昌生物董事长则是王威东。荣昌生物董事会秘书温庆凯在迈百瑞任职董事。此外，林健、王荔强等7人均未在迈百瑞任职董监高。
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　　值得注意的是，迈百瑞股权相对分散。迈百瑞表示，在公司股份结构较为分散的背景下，若未来上述共同实控人的合作关系发生变化，公司将面临控制权发生变化的风险。著名经济学家宋清辉表示，有许多上市公司实控人，会在一致行动关系届满后解除一致行动关系，致使公司实控人发生变更或是进入无实控人的状态。更有甚者实控人之间出现分歧，从而引发公司内斗。因此，对股权相对分散的公司来说，公司控制权稳定性可能是监管层审核的重点。
　　在荣昌生物科创板IPO过程中，上交所就曾对上述问题发出质疑。彼时上交所要求荣昌生物说明部分人员未担任董监高但仍认定为实控人的原因、共同控制的关系是否稳定；上市后是否有具体措施保证控制权的稳定性等问题。
　　报告期内，迈百瑞归属净利润不断提高，并于2021年实现扭亏。财务数据显示，2019-2021年及2022年一季度，迈百瑞实现的营业收入分别约为1.09亿元、2.17亿元、3.88亿元、4681.42万元；对应实现的归属净利润分别约为-2.5亿元、-409.49万元、5956.14万元、177.72万元。
　　针对公司相关问题，北京商报记者向迈百瑞方面发去采访函，不过截至记者发稿未收到对方回复。
　　荣昌生物为第一大客户
　　除了共享实控人外，迈百瑞还在多个方面与荣昌生物紧密联系，诸如，自2021年起，荣昌生物成为迈百瑞第一大客户。
　　招股书显示，迈百瑞是一家聚焦于生物药领域的CDMO企业，专注于为单抗、双抗、多抗、融合蛋白、抗体偶联药物、重组疫苗、重组蛋白等生物药提供专业化、定制化、一体化的CDMO服务。CDMO是指合同定制研发生产机构，在生物医药领域则指专门提供药物工艺开发及优化、质量研究、注册申报、放大生产及商业化生产等服务。
　　报告期内，迈百瑞九成左右销售收入来自于CDMO服务。2019-2021年及2022年一季度，公司来自CDMO服务的主营业务收入占比分别为98.59%、96.28%、96.5%、89.33%。
　　2021年及2022年一季度，迈百瑞第一大客户均是荣昌生物，对其实现的销售收入分别为5333.07万元、819.99万元，销售收入占比分别为14.06%、17.87%。此外2019年，荣昌生物为迈百瑞第二大客户，对其实现销售收入1106.24万元。
　　在荣昌生物IPO之时，上交所也关注到这一情况，彼时上交所要求荣昌生物说明向迈百瑞采购CDMO服务的必要性、未来是否有持续采购、对迈百瑞是否存在重大依赖、是否影响公司的独立性。
　　此外，荣昌生物还曾是迈百瑞第一大股东。据了解，2013年6月，荣昌生物、同济生物等四主体共同设立迈百瑞，荣昌生物以CHO表达平台技术出资，并拥有其控制权。2017年1月，荣昌生物将持有的迈百瑞49%的股权以7350万元的价格转让至荣昌生物控股股东，自此不再拥有其控制权。
　　对此，荣昌生物解释称，实际上系公司实际控制人基于迈百瑞能更加独立开展CDMO服务而进行的调整，能够便于并有效促进迈百瑞对外承接更多药企客户的CDMO项目。
　　投融资专家许小恒表示，两家公司关联过于紧密，背后涉及的同业竞争、关联交易等问题在后续审核过程中可能会遭到监管层追问。
　　本次创业板IPO，迈百瑞拟募资16亿元，用于生物医药创新中心及运营总部建设项目以及补充营运资金项目两个项目，分别拟投入募资额11.2亿元、4.8亿元。原标题：实控人也是第一大客户 迈百瑞IPO引关注
　　北京商报记者 董亮 丁宁