工业硅迎爆发风口！三大核心赛道龙头梳理

　　中国是全球工业硅产能和产量的主要贡献力量。从中国产量分布看，集中在新疆、云南、四川等地，这些地区电力成本优势突出，拥有生产工业硅的上游资源。
　　从工业硅的成本构成来看，直接材料和能源动力是工业硅主要的成本构成，直接材料包括：硅矿石、石油焦、硅煤、石墨电极等，能源动力包括煤炭和电力。#工业硅#
　　工业硅大产业链中的位置：
　　资料来源：合盛硅业招股书
　　从工业硅整体行业格局来看，中国前十大工业硅企业国内产量占比53%，行业集中度偏低。
　　资料来源：SMM、太平洋证券
　　工业硅下游为硅铝合金、有机硅、多晶硅，21年三大领域消费占比24%、41%、32%。我国有机硅和多晶硅需求保持快速增长，对工业硅需求带动大，硅铝合金需求保持平稳。
　　有机硅
　　有机硅是工业硅最主要的消费领域。是指含有碳硅键、且至少有一个有机基团是直接与硅原子相连的一大类化合物，其中以硅氧键为骨架的组成的聚硅氧烷约占总用量的90%以上，狭义上有机硅材料主要指聚硅氧烷。
　　聚硅氧烷下游制品一般包括硅橡胶、硅油、硅树脂，其中硅橡胶可分为高温胶、室温胶、液体胶。
　　行行查数据显示，有机硅产业链主要包括有机硅中间体和有机硅深加工产品。
　　全球有机硅中间体企业生产相对集中，单个企业的生产规模较大，国内前五大企业集中度72%、海外（除中国）前五大企业集中度87%。
　　由于应用领域广泛、产品种类众多，使用有机硅中间体做深加工企业数量众多，有机硅中间体生产企业的议价能力更强。
　　全球范围来看，预计2023年全球有机硅产能364万吨，新增产能主要集中在中国，主要集中于龙头企业的扩产。
　　随着海外有机硅产能关停，中国有机硅出口将继续增长。未来5G、新能源车、光伏、可再生能源、芯片半导体等新兴产业将会带动有机硅需求进一步增长。
　　多晶硅
　　多晶硅是光伏产业链上游，是以工业硅为原料，经一系列的物理、化学反应提纯后达到一定纯度的电子材料，是制造硅抛光片、太阳能电池及高纯硅制品的主要原料。
　　按照纯度不同可以分为电子级多晶硅和光伏级多晶硅。
　　光伏产业链包括：高纯多晶硅、硅棒/硅锭/硅片、光伏电池、光伏组件、光伏发电系统等环节。其中，上游为高纯多晶硅的生产，中游为多晶铸锭/单晶拉棒、切片、光伏电池生产、光伏发电组件封装等环节，下游包括集中式光伏电站、分布式光伏电站等光伏发电系统。
　　2022年上半年，国内CR5多晶硅厂商市占率提升至91.9%，增加了3个百分点。其中，受益于乐山二期、保山一期各5万吨2021年新产能投产，通威22H1市占率增加了8.7个百分点，超过协鑫一跃成为上半年产量最大的硅料厂商；此外，大全增加了1.2个百分点，其他三家略有下滑。头部厂商集中度的提升有利于其拥有更高的话语权或议价能力。
　　2022年上半年我国多晶硅竞争格局（按产量统计口径）：
　　资料来源：CPIA
　　根据中国光伏协会的预计，2025年中国光伏新增装机90-110GW，全球光伏新增装机270-330GW。装机量的持续增长将带动多晶硅需求，进而带动对工业硅的需求。
　　铝合金
　　在合金中，工业硅作为非铁基合金的添加剂，能提高基体金属的强度、硬度和耐磨性。
　　23年铝合金对工业硅需求有望恢复增长。
　　铝合金按加工方法分为变形铝合金和铸造铝合金两大类。
　　在铸造铝合金中硅含量一般在6.5%-13%；变形铝合金中硅含量一般在0.5%以下，属于间接使用金属硅用于铝硅中间合金生产，硅单独加入铝中仅限于焊接材料。
　　铸造铝合金的发展对于工业硅的需求至关重要。
　　铸造铝合金具备良好的铸造性能，可以制成各类形状复杂的零件且不需要庞大的附加设备，同时具有节约金属、降低成本、减少工时等优点，被广泛应用于交通运输、航空航天、消费电子等领域。由于汽车行业为铸造铝合金最大的下游应用领域，
　　铸造铝合金产业链：
　　国内产业格局来看，立中集团再生铝业务市场占有率6.29%，其次为华劲集团和新格集团。
　　汽车轻量化降低燃油车油耗，提高电动车续航里程，加大铝合金用量是促进汽车轻量化发展的重要路径。
　　我国在《节能与新能源汽车技术路线图2.0》中提出，要在中期内形成以轻质合金为应用体系的汽车轻量化方向，到2035年预计燃油乘用车整车轻量化系数降低25%，纯电动车轻量化系数降低35%，铝材性价比高，未来将在汽车多部件上加快渗透，预计汽车用铝转化率将从2018年的31%提升至2030年的56%。
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