消费复苏，速冻大王苦练做菜内功

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　　本文作者 | 微尘
　　爱好火锅的同学，想必多数都享用过鱼丸、肉丸、鱼豆腐；点外卖比较多的朋友，也总会发现店家＂小吃＂列表里躺着的火山石烤肠。这些被网友戏称为＂科技与狠活＂的产品，早已飞入普通大众的食材列表。
　　目前国内速冻食品最大的供应商安井食品，从＂偏安一隅＂到闻名全国，也仅用了三四年。并且在上市后，股价实现了3年14倍的惊人涨幅，这在大家认为＂稳字当头＂的食品行业并不多见。
　　全国突进成就3年14倍
　　速冻食品一般包括火锅料制品（速冻鱼糜制品、速冻肉制品及部分其他速冻制品）、速冻主食（速冻面米制品）和速冻菜肴制品等。其中，火锅料制品在上世纪末定位为价格较高端的小众产品，仅供酒店等高端消费群体食用。谁能想到，当前随随便便在麻辣烫、关东煮里吃到的鱼丸、鱼豆腐、肉丸，竟然曾经也是＂王谢堂前燕＂呢？
　　虽然在大众中名气远不如速冻主食领域的三全、思念、湾仔码头，但在市值表现上，安井食品却是三全食品的3倍以上。其背后是业务及经营模式的差异。
　　当前约500亿市值的安井食品，前身是2001年成立的厦门华顺民生食品有限公司，国内速冻食品产业也就在此时逐步进入高速发展阶段，火锅料制品的销售区域也逐步从沿海向内陆市场渗透。2003年我国速冻食品销售额仅为41亿元，2012年就达到584亿元。
　　华顺民生先后于2004年和2005年在厦门和无锡建立了两大速冻食品生产基地，产品聚焦速冻食品中的火锅料制品业务。2011年，华顺民生变更为＂福建安井食品股份有限公司＂，并且引入外部投资者秀水投资和同盛创业。
　　根据太平洋证券研报，经过十多年的高速发展，2012年全国各类速冻品厂商数量增至2529家，并且因为壁垒较低，所以存在大量中小企业。而2013-2016年正是速冻火锅料成本下行期，行业增速放缓，市场竞争进入价格战阶段。此时，安井食品为了抢占份额也加大折扣促销。2013-2016年面米制品/肉制品/鱼糜制品吨价复合增速为-0.73%/-9.12%/-6.59%。
　　2017年2月22日，安井食品登陆上交所主板，比三全食品晚了9年。但是，上市刚1个月，安井食品就以一纸收购公告，宣告自己并非＂等闲之辈＂。虽然在2个月后的5月18日，安井食品宣告终止重大资产重组，并且股票复牌后以连续三个一字跌停开启令股价腰斩的2个月，但安井食品的全国化步伐却在此后明显加快。
　　2016年，安井食品的营业总收入和净利润分别为29.97亿元和1.77亿元。到2021年，二者就分别达到92.72亿元和6.82亿元，增幅达210%和285%。期间，在消费升级趋势下，安井食品主要产品定价跟随原材料成本逐渐提升。2017-2021年面米制品/肉制品/鱼糜制品吨价复合增速为3.71%/4.65%/15.95%。
　　收入结构上，菜肴制品、鱼糜制品、面米制品和肉制品5年收入复合增速达到46.79%、25.72%、21.57%和18.81%，按地域划分，华北、华南、西南、东北地区收入5年复合增速也均在20%以上，西北和华中地区增速更是超过30%，收入占比一半的华东地区收入复合增速也达到18.4%。
　　各品类、各区域的高速、均衡增长，最终支撑着安井食品的股价大幅拉升。2018-2020年，安井食品股价分别上涨58.81%、66.62%和232.92%，2021年2月18日股价达到历史新高的282.55元/股（前复权），是三年前的14倍！
　　差异化路线与单品突进
　　安井食品的高速发展离不开我国的城镇化以及安井自身的战略支撑。
　　火锅料制品（速冻鱼糜制品、肉制品）是安井的基本盘，也是最先受益于城镇化的业务类别，收入占比常年在60%以上（2022年前三季度有所下降）。随着城镇化的推进，人们生活水平的提高，涮火锅早已经成为家庭、朋友重要的消费场景。回想过去十年，街头巷尾火锅店的数量变化就能知道。
　　火锅的流行，不仅涌现了海底捞、呷哺呷哺、小肥羊、宽板凳等火锅品牌，还一度将海底捞张勇推上新加坡首富，对火锅料制品的需求自然也水涨船高。除了火锅，一二线城市大街小巷的便利店推出的关东煮/好炖以及张亮、杨国福等麻辣烫品牌的涌现，也大大拓宽了火锅料制品的消费场景，从而进一步拓展了火锅料制品的市场需求。
　　而在新产品拓展上，安井坚持差异化和大单品战略。以速冻米面制品为例，安井在稳固汤圆、水饺等原有产品的基础上，重点发展包子、馒头等发面类产品及手抓饼等饼类产品，以此避开三全、思念的锋芒，提升米面制品的竞争力。
　　在营销上，安井坚持＂战略大单品＂营销策略，积极培育并大力推广具有较强竞争力的单品，比如福州鱼丸系列、霞迷饺等，相应的营销资源也进一步向上述单品倾斜。针对不同市场内战略单品的成熟度不同，安井销售团队也分别实施有针对性的营销策略，从而使得市场资源的投入更加精准有效。而战略大单品的持续增长也会相应带动其他单品，最终推动公司销售的整体增长。
　　在今年1月5日发布的调研公告中，安井食品表示，聚焦大单品可能会错失个别成长机会点，但是相对而言，只要大单品战略不掉队，形成规模效应之后公司具备在不同产品之间搭建体系、相互帮衬的能力。目前公司是聚焦在一个品类上做爆品，寻求＂爆品系列化＂和＂系列化爆品＂而不是押注单一大单品，菜系内爆品会存在协同效应。
　　预制菜有多少想象力？
　　预制菜是近两年食品行业首屈一指的风口，也是安井食品历次调研都会涉及的话题。
　　预制菜本身并非新鲜事物，在连锁餐饮企业中早已成为重要一环。连锁餐饮品牌通常对餐食进行标准化，而预制菜不仅符合标准化要求，而且可明显缩短企业出菜时间。这对于一二线城市＂卷出天际＂、时间成本越来越高的打工人来说颇有吸引力。据《2021 年中国连锁餐饮行业报告》，头部连锁餐饮企业如真功夫、吉野家、西贝等使用预制菜占比达 80%以上。
　　餐宝典数据显示，2021年中国预制菜规模在3100亿元左右，预计到2025年将会突破8300亿元。相比之下，艾媒数据显示，2021年我国速冻食品（速冻米面和速冻火锅等）市场规模仅为1542亿元。
　　安井食品早在 2018 年便切入预制菜领域，2020 年成立冻品先生供应链公司，2021 年提出＂双剑合璧、三路并进＂战略布局，将预制菜肴提升至重要战略地位。2021 年 8 月公司收购新宏业，2022 年 8 月公司完成新柳伍收购。2020年安井食品在预制菜行业市场份额排名第二，但也仅有1.9%，CR10仅14.23%。
　　目前，安井食品菜肴业务由冻品先生、安井小厨、新宏业与新柳伍几个板块组成。2021 年公司菜肴制品营业收入 14.29 亿元，同比增长 112.41%；2022H1 公司菜肴制品收入 13.90 亿元，同比增长 185.33%。
　　在去年12月2日发布的调研公告中，安井食品阐述了去年下半年大单品战略所涉及的四大产品：火锅料新品聚焦火山石烤肠系列；面点新品聚焦爆浆糍粑；安井冻品先生聚焦酸菜鱼；安井小厨聚焦小酥肉。其中，酸菜鱼和小酥肉均为预制菜，可见预制菜已处安井食品当下业务推广的重心。
　　安井食品在最近的调研中表示，预制菜行业B端市场约占80%。B端预制菜产品已经被广泛运用于多种餐饮消费场景，产业链处于快速发展的成长期，确定性更强。现如今，随着疫情防控放开，各地经过一轮疫情高峰后，烟火气逐渐恢复。最早受到冲击的北京，1月初不少商场都已经恢复＂摩肩接踵＂的状态，下午四五点排队等餐已经成为商场餐饮企业的常态。预制菜B端消费有望继续扩张。
　　对于C端，安井表示仍处于产品导入期和验证期。随着＂宅经济＂兴起，C端渠道创新、消费场景创新和供应链创新或将是产业新的增长方向。也有人结合《2021 年中国连锁餐饮行业报告》中，超过一半 Z 世代厨艺水平属于＂略知一二＂的程度，年龄越低厨艺越差的数据，以及＂懒人经济＂，认为预制菜在C端同样前景良好。
　　但以此判断预制菜的C端前景似乎有待商榷。首先，近几年教育改革的方向是从应试教育向素质教育转变，各地已经在加强对未成年人的生活能力和动手能力，而烹饪是其中的重点。用发展的观点看，厨艺并不能作为看好预制菜的理由。其次，中国的餐饮文化不像西方那样崇尚标准化，预制菜作为舶来品本身不符合中国的餐饮理念。相比中国丰富的菜系，预制菜能代替的太少，且价格并不能做到亲民。一方面不能成为饮食常态，另一方面也很难替代外出就餐或外卖。
　　因此，虽然在当下的低基数基础上，预制菜在C端存在一定想象力，但不宜将其前景盲目放大。
　　而对于安井食品来说，短期内预制菜业务的发展将有助于业绩的提升。而且其遍布全国的渠道以及行业领先的销售能力（旗下无锡安井食品营销有限公司入选2022中国服务业企业500强），为其预制菜业务的推广提供不小帮助。
　　不过，面对如此庞大的蛋糕，安井所面临的竞争也不容小觑。除了专注于预制菜的味知香（2021年上市）以及真滋味，农业企业中的龙大食品、国联水产，零售企业中的盒马、叮咚、钱大妈，餐饮企业中的眉州东坡、同庆楼、贾国龙功夫菜也都明确布局预制菜领域。
　　预制菜江湖，鹿死谁手，远未可知。