业绩大增持续百亿扩产一体化会成为晶澳科技的护城河吗？

　　又一光伏龙头企业披露年报。
　　3月22日晚间，晶澳科技（002459.SZ）披露2022年年报，报告期内实现营业收入729.89亿元，同比增长76.72%；归母净利润55.33亿元，同比增长171.40%。
　　披露业绩同时，晶澳科技还同步披露了百亿规模的一体化扩产计划。作为较早布局一体化的老牌光伏企业，晶澳科技产业链布局涉及太阳能光伏硅棒、硅片、电池及组件，光伏电站开发、建设和运营，光伏材料与设备等。
　　贝壳财经记者关注到，自2022年起，晶澳科技扩产频繁，公司一体化扩产投资金额已超过536亿元。
　　去年营收利润双增，2023年组件出货量目标60-65GW
　　晶澳科技2022年年报显示，报告期内实现营业收入729.89亿元，同比增长76.72%；归母净利润55.33亿元，同比增长171.40%。
　　营业收入构成方面，2022年晶澳科技光伏组件实现703.45亿元营收，较上年同比增长78.27%，占整体营收比重为96.38%。组件毛利率为14.31%，较上年微增。
　　据年报披露，2022年晶澳科技电池组件出货量39.75GW（含自持电站672MW），其中组件海外出货量占比约58%。晶澳科技称，2023年将进一步深耕全球市场，电池组件出货量目标为60-65GW。
　　产能方面，据披露截至2022年底，晶澳科技组件产能近50GW，硅片和电池产能约为组件产能的80%。公司规划2023年底组件产能超80GW，硅片和电池产能约为组件产能90%。
　　光伏降本增效主旋律下，电池技术持续革新，以TOPCon和HJT（异质结）两条路线为主导的N型电池近年迎来快速发展，正处于产业化进程中。晶澳科技布局的N型TOPCon电池产能正在释放中，预计至2023年末产能将达到近40GW。
　　就相对增效空间更广阔的HJT技术，晶澳科技也有所布局。上市公司年报披露显示，基于硅基异质结技术的高效＂皓秀（Hycium）＂电池研发项目中试线陆续试产，中试转换效率稳步提升，通过工艺提升和一系列降低生产成本措施的导入，从而具备大规模量产条件。
　　晶澳科技在去年10月的业绩说明会上曾表示，目前来看，HJT电池技术的设备投资及生产成本比现有主流电池技术都高，还需要产业链上下游企业的共同努力降低成本。
　　扩产持续，百亿布局一体化
　　披露业绩同时，晶澳科技3月22日晚间同步披露了一体化扩产计划，拟在鄂尔多斯高新区投建年产20GW硅片、30GW电池项目，预计投资额128.42亿元。
　　上市公司称，该项目的投资建设符合公司未来产能规划的战略需要，有利于公司垂直一体化的产业链布局。项目投产后，能够有效提高高效产品的产能，满足市场对高效产品的需求，不断提高市场份额和一体化盈利能力。
　　2022年以来，晶澳科技一体化扩产动态颇为频繁，且其中不乏百亿规模的大手笔投资。
　　2022年12月，晶澳科技宣布拟在石家庄高新区投建年产10GW切片及10GW电池项目，另在东台高新区投建年产10GW电池和10GW组件项目，并拟投建石家庄新型电池技术研发中心项目，三项项目预计投资额合计达115.47亿元。
　　2022年5月，晶澳科技披露拟在曲靖经济技术开发区投建10GW高效电池、5GW组件项目，并在合肥投资建设11GW高功率组件改扩建项目，预计投资额合计102.90亿元。
　　除了核心的电池与组件等产能外，晶澳科技在配套辅材、光伏电站等环节亦有扩产。据贝壳财经记者根据公告统计，自2022年起，晶澳科技一体化扩产投资金额已超过536亿元。
　　制图/贝壳财经记者朱玥怡
　　作为一家老牌光伏企业，晶澳科技是行业内较早进行一体化布局的公司。在年报中，晶澳科技就全产业链一体化布局称，公司已构建起包括太阳能光伏硅棒、硅片、电池及组件，光伏电站开发、建设和运营，光伏材料与设备在内的全产业链链条，其中公司生产的硅棒、硅片、电池片主要用于内部继续生产加工，组件为主要终端销售产品。
　　晶澳科技称，一体化布局可减小中间环节市场供求关系变化对公司盈利能力的影响，可在产业链各环节实施全面、严格的品控，且有助于协同运营，保持较高的产能利用率。
　　据中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在今年2月的一次行业论坛上介绍，光伏组件环节集中度在2021年实现较大提升，TOP5产量占比由2020年的55.1%升至当年的63.4%，2022年这一指标为61.4%，略有下降。2022年头部五家企业平均产量超过35.4GW，同比增长53.9%。
　　有分析意见认为，由于直面下游终端客户，下游的分散使得组件龙头很难实现完全或寡头垄断。从中长期的维度看，组件环节大概率仍将维持多强格局，但行业的玩家预计将大大减少，龙头的份额可能阶段性会有一定波动，但相对份额波动不会太大。
　　新京报贝壳财经记者 朱玥怡
　　编辑 徐超
　　校对 陈荻雁