顺德农商行IPO候场四年何时敲钟？

　　全面实行注册制之后，排队多年的城商行IPO似乎有了破冰的迹象。
　　近日，广东顺德农商行重新递交招股书，准备在深交所主板上市。本次IPO，顺德农商行预计发行不超过16.94亿股，占发行后总股本25%，扣除发行费用后，将全部用于补充资本金。
　　早在2019年6月，顺德农商行就向证监会递交了招股书并获得受理。当年9月，证监会就申报材料提出了股份变动、理财产品风险等62项反馈意见。此后，顺德农商行一直处于＂预披露更新＂状态。
　　目前，共有11家银行在A股大门外候场，其中广东省共有4家在排队。除了顺德农商行，还有同属佛山市的广东南海农商行，以及广州银行和东莞银行。
　　顺德农商行前身是顺德农村信用合作社，2009年12月改制为农商银行，是广东省三家首批成功改制的农村商业银行之一。农信社的历史让顺德农商行积累了大量的自然人股东，截至2022年6月末，顺德农商行共有240名机构股东和约8.7万户自然人股东。
　　顺德农商行股权十分分散，目前不存在控股股东及实控人，其中，美的集团直接持股7%，并且通过控股公司美的财务公司持股2.69%，累计持股9.69%，是目前最大的单一股东。其余持股超过5%的股东还包括顺德国资控股的诚顺资产管理、广东万和集团和广东博意建筑设计院。
　　值得注意的是，顺德农商行购买了大量关联方美的置业的债券。目前，美的置业存续各类债券19只，截至2022年6月末，顺德农商行持有美的债券超过6亿元，在所有表外理财的底层资产中排在第四位。
　　2019年至2022年上半年，顺德农商行营收分别为85.58亿元、63.45亿元、84.06亿元和44.68亿元，同期归母净利润分别为37.58亿元、27.44亿元、35.62亿元和17.98亿元。
　　顺德农商行2020年业绩下滑明显，主要是由于其购买了参股银行揭阳农商行及揭东农商行发起设立的不良资产信托受益权，产生投资损失20.54亿元。
　　除此之外，顺德农商行业绩也受到了疫情对外贸市场的影响。顺德农商行地处粤港澳大湾区，贷款客户主要集中于广东佛山一带。2019年至2022年上半年，佛山地区的企业贷款总额占总贷款数的91.23%、90.55%、91.56%和 91.61%。
　　佛山地区制造业发达，且外向型贸易占主导地位。其当地中小企业商业环境受国际形势影响较大。2020年，全球疫情加剧，贸易流中断导致的外贸订单取消大潮，佛山地区的中小企业自然也受到了波及，进而影响到顺德农商行的业绩表现。
　　值得注意的是，顺德农商行一直保持大额分红的传统，即使在业绩大幅下滑的2020年都不例外。2019年至2022上半年，累计分红54.37亿元。其中，2022年上半年现金分红约14.23亿元，占当期净利润约80%。
　　上市加速？
　　和一般商业银行一样，顺德农商行以传统贷款业务为主，净利息收入一直是其利润的最主要来源。2019年至2022年上半年，净利息收入占当期总营收的78.11%、106.13%、84.56%和85.35%。可以看出，在2021年之后，利息净收入在顺德农商行营收中占比大幅下滑。
　　目前，银行备战IPO的主要是区域性商行、农商行等中小银行。相比大型商业银行和股份制银行，这类银行资本充足率明显处于低位，即使申请上市多年，也很难＂闯关＂成功。以顺德农商行为例，其首次递交招股书至今已经四年。
　　顺德农商行本次IPO的主要目的就是补充资本金，提高本行资本充足水平。截至2022年6月末，顺德农商行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为14.34%、11.89%和11.89%。
　　全面注册制落实后，顺德农商行IPO申请＂平移＂，让市场对于其登陆资本市场有了更多猜测。以业内观点来看，全面注册制改革有利于更多优质中小银行上市。
　　事实上，顺德农商行业绩已经可以与上市农商行一较高下。当前登陆A股的农商行共有10家，从2022年上半年业绩来看，顺德农商行营收规模已经超过大多数上市同侪。
　　早在2018年，顺德农商行就以3032亿元总资产跻身全国农商行前十。到2022年6月末，顺德农商行总资产已经涨至4221亿元。
　　值得一提的是，2023年2月，正处于IPO关键阶段的顺德农商行和南海农商行刚刚完成了换帅。其中，原南海农商行董事长李宜心调任顺德农商行担任党委书记兼董事，原南海农商行行长肖光被选举为该行新任董事长。而早在一年前，顺德农商行和南海农商银行的管理权已从广东省联社划至佛山市。
　　顺德农商行管理权从省属划归市属，或许是其加快上市的助力之一。一般来说，地方政府的态度是区域性银行IPO的重要推动力量。银行上市之后，可以进一步促进区域金融稳定，也有利于推动区域性金融体系的建设。