曹德旺说，许家印用39亿的资本贷款做到了2万亿。将杠杆用到了极致，最终压垮了恒大。实际上，玩杠杆的远不止许家印，马云也是一个高手。 2020年11月，人们都准备见证一场财富盛宴，估值高达2.1万亿元的蚂蚁集团即将上市，其员工都准备买车买房了。但没想到上市被突然叫停，至于原因并没有公布。后来黄奇帆一语道破背后玄机，原来蚂蚁集团花呗和借呗只用了30多亿，搞到了3000多亿，杠杆超过了100倍。 蚂蚁集团经过几年的野蛮成长，发展极其迅猛，但是也积累了很大的风险，而这个风险却是由银行来承担，马云及股东享受着胜利果实。所以，在上市被叫停后，立即就迎来了整改。 那么，这个杠杆到底是怎么玩的呢？据了解，蚂蚁集团用30亿本金拿到银行去做贷款，可以获得60亿，这样就有了90亿的资金，通过花呗和借呗借出去。借出去的钱就变成了债，然后蚂蚁集团通过ABS（资产证券化），将债权卖给银行等金融机构，又融资不少钱，反复的轮转，这样不管有多少用户，都不担心没钱借。 不过，后来央行规定ABS最多循环5次，这样30亿的本金，仍然能够搞到3000多亿，杠杆非常高，只要哪个环节出了问题，就有可能引发金融风险。 2021年6月，蚂蚁消费金融公司成立了，这家公司主要就是承接花呗和借呗的消费信贷业务。具体包括发放个人消费贷款，代销相关保险产品，可以向金融机构借款，还可以发行金融债券，是一家纯正的金融公司。 过去花呗、借呗和支付宝深度捆绑，完全混在一起。但支付宝是一个支付工具，而花呗和借呗是金融产品，所以要做品牌隔离，将花呗和借呗独立出来。 所谓品牌隔离，就是分清楚是蚂蚁集团出资，还是银行出资。蚂蚁集团出资的继续用花呗、借呗的品牌名字，并归属到蚂蚁消金公司，而由银行全额出资的叫＂信用购＂、 ＂信用贷＂。 虽然名字不同，但对于用户来说并没有影响，在支付宝APP上，依旧显示的花呗，额度也不会发生变化。 蚂蚁消费金融公司成立时，注册资本为80亿元，蚂蚁集团是第一大股东，持股50%。南洋商业银行持股15.01%，是第二大股东，这家银行母公司是央企中国信达资产管理有限公司。国泰世华银行持股10%，是第三大股东，它是台湾地区最大的民营银行。 80亿注册资本，按照杠杆不超过10倍的要求，最多也就能贷款1000亿左右，离3000多亿还差很多。所以，必须提高注册资本才行。去年12月，蚂蚁消金传出增资扩股计划，要增资到300亿，央企中国信达要入主，持股20%，成为第二大股东，但最后却退出了。 11月14日，蚂蚁消金传出增资扩股落定，股东发生了很大的变化。增加了5位新股东，分别是杭金数科、舜宇光学、传化智联、博冠科技、农信集团。股权结构也变化很大，杭金数科出资18.5亿元，取代南洋商业银行成为第二大股东，持股10%，杭金数科是杭州一家国企。 舜宇光学是国内领先的光学产品生产商，是《财富》中国500强之一。传化智联是传化集团旗下子公司，是一家服务产业端的智能物流平台。 农信集团是重庆供销集团旗下子公司，供销社都进来了。 原来的央企南洋商业银行、中国华融都没有继续认购，所以它们的股份出现了下降，分别持股6.49%、2.158%。 出资最多的还是蚂蚁集团，以52.5亿元继续认购，保持了第一大股东位置，并且持股比例仍然达到50%，这意味着蚂蚁集团对蚂蚁消金的控制力更强了。 此次增资后，蚂蚁消金注册资本扩大到185亿元。这可能是在品牌进行了隔离后，所需的资本减少了。但这个注册资本，在所有消费金融公司也是最多的。 增资扩股落定了，意味着蚂蚁集团的整改很顺利，未来可以继续上市。而且业绩越来越好，蚂蚁消金成立前三个月，净利润为-5.253亿元，今年前三季度净利润11.054亿元。 蚂蚁集团牢牢掌控着蚂蚁消金，而马云又是蚂蚁集团背后的大股东，所以，无论怎么调整，马云依旧是最受益的一方。
