恒瑞医药的73万户股民，何去何从？

　　#2月财经新势力#
　　恒瑞医药的股东户数历时两年半，首次出现了明显的下降，当前仍然高达73万户。或许，30倍PE估值是机构们可以接受的安全底线。在长达9个月的震荡反弹之后，那73万户股民，该何去何从？从博弈的角度，当前的反弹似乎只是机构们开始新一轮吸筹的开始，随着时间的推移，原先的那些股民，或许会逐步离场。
　　NO.1
　　如图所示，恒瑞医药的股东户数从2020年7月开启了狂飙模式，即股民疯狂地追捧这家曾经的医药＂一哥＂，直到2022年7月达到历史最高81万户。
　　这一壮举，或许还可以从北向资金的持股变化中，窥探一二。
　　在上述时间窗口，北向资金的持股数量占其自由流通股本的比例，由20%大幅下降至12%。值得一提的是，在此期间，曾经被＂冤枉＂的公募基金，其实并没有明显的作为，持股比例仅由7%下降至6.5%。
　　或许正是那帮＂洋鬼子＂的大幅离场，使得恒瑞医药的股价，从最高95元暴跌至最低26元，创史上阶段性最大跌幅。
　　不过，值得庆幸的是，根据恒瑞医药2022年三季度公布的股东数据，已由原来的81万户降低至73万户。换言之，有一些机构正在默默地吸收筹码。
　　NO.2
　　其实，对于恒瑞医药的基本情况，不仅机构的投研团队深入研究，普通股民也知之甚多。即，他们二者都非常看好中国未来仿制药或创新药带来的红利，这种想法几乎成了众所周知的共识。
　　也正因如此，矛盾就产生了。
　　恒瑞医药的筹码却高度分散在股民手中，假如机构们想继续享受上述红利，必然需要提前从股民手中拿走筹码。
　　但是，这二者的博弈，并不会很轻松。
　　截止2022年9月底，绝大多数股民均处于深度套牢状态，他们在股票交易软件上下单的那一刻起，就已经对这家药企充满了信心。比如，它的优点他们都知道，长期ROE稳定；负债率极低，仅10%附近；毛利率长期高于80%等等，各项财务数据，均算是A股中的尖子生，并有＂药茅＂的美誉。再加上，医药是未来成长性最强的行业之一。
　　反过来思考，那些机构若想让股民改变信仰，从中拿走筹码，似乎并不是一件容易的事。然而，时间却是一把双刃剑，它能让股民逐渐丧失斗志，也能让机构们暗度陈仓。
　　NO.3
　　巧的是，正当那些机构开始吸筹前，恒瑞医药的股价恰好在过去15年以来最低估值附近，即30倍PE，或许他们将这个估值看成了一个锚。
　　接下来的故事会如何演绎？
　　从下降的股东户数可以得知，或许那些机构已经接受了恒瑞医药30倍PE这个估值底线。从博弈的角度，只有长期的震荡，是最能消磨股民耐性的方式，即，本轮长达9个月的反弹，或许只是机构漫长吸筹过程的开始，那73万户股民，随着时间的推移，或许会逐步离场。
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