三位85后海归学霸赴美IPO，一闯马斯克都不敢碰的领域

　　【导读】
　　「禾赛计划以每股17至19美元的价格发行900万股美国存托股票（ADS），可能筹集多达1.71亿美元。」
　　＂傻子才用激光雷达。现在谁用激光雷达，谁完蛋，注定完蛋！＂2019年，马斯克在特斯拉举办的＂Autonomy Day＂上对着激光雷达企业开炮。
　　三年后，2023年一开年，禾赛科技，中国激光雷达独角兽便开启了赴美上市之路。
　　近日，自动驾驶及高级辅助驾驶（ADAS）的激光雷达制造商禾赛科技（Hesai Group）向美国SEC递交上市招股书，计划以＂HSAI＂为股票代码在纳斯达克挂牌上市，高盛、摩根士丹利、瑞信以及华泰国际担任联席主承销商。
　　禾赛计划以每股17至19美元的价格发行900万股美国存托股票（ADS），可能筹集多达1.71亿美元。如果超额配售权被完全行使，禾赛可能出售多达1,035万股美国存托股票，筹资金额最高可达1.97亿美元。
　　如果能顺利登陆纳斯达克，禾赛将成为＂中国激光雷达第一股＂。
　　成为激光雷达头部企业
　　禾赛科技于2014年创立于中国上海，是全球自动驾驶及高级辅助驾驶(ADAS)激光雷达的领军企业，主营业务为研发、制造、销售高分辨率 3D 激光雷达以及激光气体传感器产品，在全球范围内拥有数百项专利。
　　禾赛科技三位联合创始人分别为李一帆、孙恺、向少卿，均为＂85后＂。
　　其中,李一帆任CEO，本科毕业于清华大学，硕士和博士毕业于美国伊利诺伊大学香槟分校机械工程系；向少卿任CTO，本科毕业于清华大学，获得斯坦福电子工程和机械工程双硕士学位；孙恺任首席科学家，本科毕业于上海交通大学，硕士和博士毕业于美国斯坦福大学机械工程系。
　　2013年，互为彼此校友的孙恺、李一帆、向少卿三人一拍即合，决定打造一家＂billion dollar company＂，因为是在硅谷最大城市圣何塞成立，公司便命名为＂禾赛科技＂。
　　携手创业后的三人分工明确，由孙恺担任首席科学家，向少卿出任CTO，而已经入职美国西部数据集团的李一帆则是兼职禾赛科技CEO。
　　起初，禾赛科技创始团队希望留在硅谷发展，但很快他们改变了这一想法，选择在2014年回国创业。
　　禾赛科技在回国创业的初期，是以激光气体遥测系统起家，并成功拿到了国内最大的民营燃气集团的订单。但在孙恺他们看来，只做气体检测的生意，并不足以撑起＂billion dollar company＂这一野心。于是，他们把目光瞄向了一个万亿级市场——自动驾驶激光雷达。
　　激光雷达被广泛用于无人驾驶汽车和机器人领域，被誉为广义机器人的＂眼睛＂，是一种通过发射激光来测量物体与传感器之间精确距离的主动测量装置。
　　马斯克炮轰激光雷达时说，＂昂贵的传感器是不必要的。这就像是一大堆昂贵的附属品。＂事实上，当时无人驾驶汽车贵，部分原因就是源于激光雷达的价格高昂。
　　目前，禾赛的客户包括全球主流自动驾驶公司和顶级汽车厂商、一级供应商、机器人公司等，遍及全球40个国家、90多个城市。
　　在国内，百度、小马、滴滴等国内自动驾驶领头企业的车队均选择了禾赛科技的激光雷达产品。在美国,早在2021年,从当年加州DMV公布的自动驾驶公司测试里程排行,排名前15的公司来看,至少12家公司都选用了禾赛科技的激光雷达。
　　激光雷达是禾赛科技最主要的收入来源，占比9成以上。
　　从2019年到2022年前三季度，公司收入分别为3.481亿元、 4.155亿元、7.208亿元、7.935亿元，2022年前三季度的收入超过了2021年全年收入。
　　从收入结构来看，激光雷达销售收入分别为3.28亿、3.46亿，6.85亿和7.27亿元人民币，在整体收入中分别占比94.2%、83.6%、95.1%和91.6%。
　　根据Frost & Sullivan报告，2022年，禾赛科技为ADAS（高级驾驶辅助系统）客户总共运送了大约6.2万台激光雷达设备。
　　截至2022年三季度末，与全球上市激光雷达公司相比，禾赛科技的收入最高，比第二名高出3.6倍以上。
　　再次谋求上市
　　不过，禾赛科技的收入虽然逐年增长，但毛利率却连年下滑。2019年至2022年前9个月，公司毛利率分别为70%、58%、53%和44%，呈现下降趋势。
　　2021年1月,禾赛科技曾向上交所提交科创板IPO招股书谋求上市。
　　不过仅在两个月后,禾赛科技就向上交所申请撤回上市申请文件。
　　而终止上市的原因,部分媒体与业内人士认为,当时禾赛科技的财务表现并不能令人满意。此外,禾赛科技与Velodyne的专利诉讼问题仍存在不确定性。
　　与大多数科技类初创公司一样，禾赛科技至今仍处于亏损之中。2019年至2022年前9个月，公司净亏损分别达1.20亿、1.07亿、2.45亿和1.65亿。3年多的时间里累计亏损6.38亿。
　　但是，禾赛科技亏损主要因为高额的研发投入。2019年、2020年、2021年及2022年前三季度，禾赛科技的研发费用分别为1.5亿元、2.3亿元、3.68亿元、3.76亿元，占同期营收比例分别为43.0%、55.3%、51.1%以及47.4%。
　　从2021年前三季度到2022年前三季度，禾赛科技的研发人员从316人增加到491人，仅工资支出就增加了9120万元人民币。
　　另外，虽然禾赛科技的毛利率呈下降趋势，但仍远超海外激光雷达上市公司，其中Velodyne、Luminar、Innoviz的毛利率甚至为负。
　　目前, 禾赛科技虽然尚未实现盈利,但从禾赛科技的毛利率以及连续增长的净营收来看,较2021年科创板上市时的财务表现相比已经有了大幅改善，于是禾赛科技开启了它的二次IPO冲击之路。
　　激光雷达市场火热
　　据招股书，截至目前，创始人及高管团队合计持股26.8%，光速中国旗下基金Lightspeed Opportunity、Lightspeed China Partners分别持股9.3%和8.2%，是禾赛科技最大投资者。其余股东中，百度持股6.8%、博世持股6.6%，小米持股6.3%，远瞻持股5.9%。
　　但值得注意的是，美团、小米、百度既是禾赛科技的股东，同时也是禾赛的客户。
　　例如，尽管小米汽车还没有上市，根据《晚点 Auto》2022年9月报道，小米首款车已确定禾赛科技为激光雷达供应商，且是一款售价上限超过30万元的轿车。这款车将以1颗禾赛混合固态雷达AT128为主雷达，并以数颗禾赛全固态雷达作为补盲雷达。
　　除了投资禾赛，小米另外投资了3家激光雷达企业，百度参投了2家。数据显示，2022年1-10月,中国激光雷达市场已发生17起投融资事件,投融资金额已完成24.27亿元。
　　目前国内市场有超过30款车型已搭载或计划搭载激光雷达,其中有近20 款车型于2022年下半年交付上市。
　　具体车型包括蔚来ET5/ET7、小鹏P5/G9、威马M7、哪吒S、高合HiPhi Z、长城沙龙机甲龙、长城摩卡、埃安LX plus、智己L7、飞凡汽车R7、北汽极狐阿尔法S华为HI版、阿维塔11等。
　　有机构预测2023年国内乘用车前装标配激光雷达交付将冲刺40-50万颗规模;预计2025年前装标配激光雷达交付将有望达到200万颗/年的规模。
　　目前，禾赛科技在技术水平和市占率上均已建立一定的优势，随着禾赛率先冲刺资本市场，激光雷达赛道的竞争将进入下一个阶段。
　　参考文章：
　　1.融中财经《三位85后打响开年赴美上市第一枪》
　　2.证券时报《禾赛科技赴美IPO 冲刺中国激光雷达第一股》
　　3.公司研究室《禾赛科技赴美IPO：4年内亏损超6亿，估值或超30亿美元小米百度为股东》
　　4.东方网《禾赛科技正式提交美股IPO：硬科技领域冲出一名破冰者》
　　5.盖世汽车《国外破产,国内量产:激光雷达冰火两重天的2022年》
　　6.猫头鹰杂志《＂不上车＂ 就＂退场＂ 激光雷达前装量产竞赛进入关键期》
　　7.投资界《三位85后校友要去IPO敲钟：理工科毕业，做出130亿估值》