1、M2和M1明显背离
　　11月M2增速高达12.4%，但M1却不增反降下行到了4.6%，M1和M2的增速明显背离。
　　为什么会这样呢？
　　我们认为主要原因是疫情导致预防性储蓄上升
　　2、制造业和基建投资支撑了信贷投放
　　11月信贷数据里，企业中长期表现得相当不错，新增7367亿，去年同期才3417亿。从直觉来看，企业中长期贷款主要靠的是制造业和基建，也不排除受益于监管机构指导银行加大对房企的信用支持
　　3、企业债券融资下降得很快
　　社融新增1.99万亿，比去年同期2.59万亿下降了不少，主要拖累来自于企业债券融资，今年仅新增596亿，而去年同期是4006亿。
　　企业债券融资为什么会大幅下行呢？主要受到了债券市场调整的影响
　　4、房地产市场修复任重道远
　　11月居民新增中长期信贷2103亿，比上个月的332亿要好不少，反映出房地产的一系列刺激措施对购房需求修复有了积极的作用，但和去年同期比，还是偏弱，去年同期有5821亿。
　　而且从30城市的高频数据看，房地产销售修复还是偏弱的，房地产销售数据弱自然就会让居民中长期贷款跟着偏弱
　　总结来看：
　　1、当前社融和信贷要比10月好了些，企业中长期信贷增速也有了起色，但社融存量增速进一步下行、M2和M1背离、居民中长期信贷增速偏弱、转贴现利率继续下行对应了金融数据修复的结构不太理想，实体内生融资需求偏弱的矛盾还是没有化解；
　　2、近期偏弱的金融数据有疫情的影响，但即便疫情防控放松，考虑到短期公众对疫情的担忧仍存，外出消费意愿还是偏弱，金融数据修复还需时日，＂强预期、弱现实＂的矛盾仍存；
　　3、基建是宽信用最为重要的抓手，宏观刺激政策是否能持续发力决定了明年的金融数据的＂量＂和＂质＂；
　　4、债券市场短期也不用过于悲观，虽然政策关注潜在的通胀压力，但事实上通缩风险更高，疫情放松后短期内服务业仍受冲击，企业信心修复还需时日，货币宽松不会过快退出，放松和基本面修复在短期不能完全划等号，如果明年要靠基建对冲外需压力，货币宽松和低利率趋势还是要维持一段时间的。

明媚的林间空地访列夫托尔斯泰故居文图丨田樱亚斯纳亚波利亚纳，确像它的俄文意译明媚的林间空地，呈现在眼前的是一幅俄罗斯风景油画茂密的森林一碧如染，野花盛开草地绚丽清芬，浅棕色蘑菇散发幽幽清香，风儿在低吟，鸟儿在歌唱国庆不宅家，郑州这些地方可转转最近各地疫情还有反复如果你国庆长假在郑州还不知道去哪玩不如来去这些地方逛逛吧可是好不容易盼来的假期喏！郑州近郊游景点汇总奉上看看久违却又熟悉的一切Part01游园篇园博园以园林景观四川川北，等你来看红叶今天要说的这个地方，是国庆后最浓重的红叶季。它位于四川北部与陕西交界处，沿着秦岭山麓一路蔓延，号称红叶第一乡。每个地方的秋都不一样，既有额济纳的黄，也有喀纳斯的缤纷，同样有腾冲银杏建议中老年人少吃馒头和稀饭，多吃这5样，补营养，身体棒生活条件变好的同时也带来了一些富贵病，富贵病主要指的是营养过剩而导致的疾病，常见的有糖尿病高血压高脂血肥胖等。很多人喜欢天天吃馒头喝稀饭，其实吃多了对身体反而有坏处，馒头里含有一定癌症患者术后如何补充营养？根据癌症类型区别对待患者的身体本来就很虚弱，再加上手术带来的损耗，患者的身体会变得更虚弱。因此，手术后如何补充营养就显得尤为重要，既能帮助患者提高免疫力，又能促进伤口愈合，对降低癌症的复发率有很大的帮21世纪足坛五十大经典时刻，以及他们背后的故事足球是世界第一运动，足球历史发展到今天给我们带来了无数个经典时刻，下面我们一起来回顾一下21世纪足坛五十大经典时刻，以及他们背后的故事。Top50新神圣三位一体如果评选21世纪以来中国象棋第八届温岭杯国手赛最大遗憾！如何看待郑惟桐退赛？本届温岭杯国手赛正式拉开帷幕，直播间迟迟没有看到郑惟桐特级大师的身影。这到底是什么原因呢？到目前为止，还没有一个确切的答案。为此，棋友圈里又掀起了一波讨论热。有棋友认为，郑惟桐可能中超0广州城暂居中超第4，王燊超破门巴尔加斯进球被吹北京时间9月25日，中超第17轮补赛继续进行，上海海港与广州城打响对决。第32分钟，王燊超头球打破僵局，第42分钟，恩迪亚耶破门第65分钟，巴尔加斯进球被吹越位在先。最终海港20取2年6400万，正式续约！利拉德绝配迎大合同，西部又一黑马诞生NBA新赛季训练营马上就要开始，联盟各支球队都已经开启了备战模式，大部分球队都已经完成了今年夏天的补强计划。说句实话，这个休赛期，并没有特别多的大型交易发生，大多数交易都是围绕着犹西媒近期连环轰炸巴萨，先是梅西后是皮克，到底意欲何为？最近西甲豪门巴塞罗那的日子并不好过，一是在欧国联比赛中，阵中4名大将接连遭遇伤病，这对巴萨接下来10月份的赛程极为不利，另一方面则是巴萨卷入舆论漩涡，西媒先后曝光了梅西和皮克与巴萨狂攒6大锋线，不要中锋也能夺冠！现役第一，32岁老将欲称霸洛杉矶前言如今的NBA联盟，巨头抱团已经成为常态，从近几个赛季的总冠军归属来看，没有哪支球队可以完成真正意义上的单核夺冠，所以休赛季就成为各支球队争相争夺巨头的时间，当然巨头抱团不一定能