新版医保药品目录实施首日板块整体回调，机构看好创新药板块

　　新版医保目录今日起正式实施。
　　新版国家医保药品目录新增111个药品，谈判和竞价新准入的药品价格平均降幅达60.1%。最新版国家医保药品目录内药品总数达到2967种，其中西药1586种，中成药1381种；中药饮片未作调整，仍为892种。
　　3月1日，医药板块股整体回调，申万一级行业微跌0.05%，创新药指数（8841049.WI）也收跌0.26%。
　　医药生物板块6个二级子行业中，截至当日收盘，中药涨0.63%，医疗服务涨0.15%，生物制品跌0.11%，医疗器械跌0.26%，化学制药跌0.39%，医药商业跌0.5%。
　　中药板块高开后迅速跳水，后逐步拉升。消息面上，日前，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，为中药板块吹来政策东风。
　　此外，医疗服务低开拉升，生物制品、医疗器械、化学制药、医药商业板块均高开低走。
　　拉长时间线看，近阶段热度略有下降的医药板块持续震荡。对此，一位基金经理分析指出，回调的核心原因在于分母端，一方面是地缘因素导致风险溢价提升，另一方面是美国通胀短期反弹导致无风险利率反弹。＂但这两方面都是短期因素，随着时间拉长，风险溢价和无风险利率有望回归到正常水平。＂
　　医保目录体现鼓励创新导向
　　1月18日晚间，国家医保局公布2022版国家医保药品目录，共有147个目录外药品参与谈判和竞价，121个药品谈判或竞价成功，总体成功率达82.3%，创历年新高。谈判和竞价新准入的药品，价格平均降幅达60.1%，与去年基本持平。
　　据国家医保局，共有111个药品新增进入目录，包括慢性病、抗肿瘤、罕见病，以及新冠治疗药等领域的药品。医保局此前发布会表示，通过谈判降价和医保报销，本次调整预计未来两年将为患者减负超过900亿元。
　　从品种看，此次目录外新增药品涉及23个临床组别，包括56个慢性病用药（高血压、糖尿病、精神疾病等）、23个肿瘤用药、17个抗感染用药、7个罕见病用药等，其中22个儿童用药、2个新冠治疗用药、2个国家基本药物，重点领域药品保障水平进一步提升。
　　野村东方国际证券还指出，有24个国产重大创新药品被纳入谈判，20种药品谈判成功，大大提升了药物可及性，体现了鼓励创新的导向。
　　具体而言，此次谈判中，阿兹夫定片和清肺排毒颗粒被正式纳入国家医保药品目录，此两款药的医保支付标准自今年4月1日起实施。这意味着，第十版新冠病毒感染诊疗方案涉及的25个已上市药品中，有21个品种已被正式纳入国家医保目录。
　　罕见病方面，此次共有7个罕见病用药被纳入医保谈判，包括治疗脊髓性肌萎缩症（SMA）的利司扑兰口服溶液用散、治疗遗传性血管性水肿的拉那利尤单抗注射液、多发性硬化领域药物富马酸二甲酯肠溶胶囊和奥法妥木单抗注射液、治疗视神经脊髓炎的伊奈利珠单抗注射液等。
　　可以看到，罕见病正在逐步进入医保。2月25日发布的《2023中国罕见病行业趋势观察报告》显示，截至2022年国家医保药品目录公布，共有199种罕见病药品在全球上市，涉及87种罕见病；其中，103种药品在中国上市，涉及47种罕见病；73种药品纳入医保，涉及31种罕见病。
　　此外，对于患者负担较重的一类疾病——肿瘤，此次新版医保目录新增23个抗肿瘤用药、其中有14款抗肿瘤药物首次纳入，包括非小细胞肺癌、淋巴瘤等治疗用药。
　　从降幅看，东亚前海证券研报指出，从此次已披露的创新药价格来看，8种续约产品的降价幅度很温和，平均降幅仅为8%，聚乙二醇洛塞那肽注射液和奈韦拉平齐多拉米双夫定片没有降价，盐酸可洛派韦胶囊降价5%，甲磺酸氟马替尼片降价7%，
　　医药将回归创新驱动主线
　　西南证券分析认为，目前，我国一共进行了6轮针对创新药的医保药品谈判，首次入选的创新药品，平均降幅基本都在40%-62%之间。绝大多数创新药进入医保之后实现了以价换量，销售额大幅增长。
　　安信证券还指出，为应对当前医保谈判降价规则，国内创新药企业对于医保谈判（包括首次或新增适应症谈判）的应对措施变得更为灵活，国内创新药企业已经基本适应了当前国内医保谈判规则，并且开始在规则允许的范围内积极探索最优解，长期良性发展可期。
　　基于我国医保新增药品谈判成功率创历史新高、降价幅度逐渐合理可及，光大证券表示看好2023年创新药板块性机会。
　　展望后市，中泰证券认为，医保谈判结果整体符合预期，纳入医保品种有望在2023年迎来快速放量期，建议关注恒瑞医药（600276.SH）、百济神州（688235.SH、06160.HK）、贝达药业（300558.SZ）、信达生物（01801.HK）、君实生物（688180.SH、01877.HK）、中国生物制药（01177.HK）等。
　　＂国家医保控费大背景下，集采与医保谈判常态化推进，驱动行业创新。＂西南证券指出，即使独家与非独家产品在价格方面均具有压力，但独家产品价格参照为自身，降价压力相对缓和，利好能够转型升级、有望穿越＂医保结界＂的转型pharma和新兴biotech：恒瑞医药、百济神州、海思科（002653.SZ）、贝达药业、荣昌生物（688331.SH、09995.HK）、君实生物等。
　　拉长时间线看，西南证券认为，医保谈判的常态化趋势下，将驱动企业加快创新，医药也将回归创新驱动主线。
　　德邦证券还判断，2023年医药有望戴维斯双击，将迎结构化牛市，有业绩和政策两大支持：业绩上，国内就诊和消费复苏明确，2023年医药业绩向好；估值上，医保政策释放积极信号，政策关注点正从医保控费逐步转向国家对医疗的投入力度加大。