收评丨棕榈油供应担忧外盘提振，棕油继续向上

　　01
　　黑色板块
　　焦炭：关注周日政府工作报告，基本面健康运行
　　价格：今日05合约收涨0.46%于2967.5，港口准一级资源仓单成本2851元/吨。
　　供应：近期山西、陕西、河南、河北等地陆续开始安全、环保等检查，部分焦企生产受限，叠加内蒙地区受原料煤紧张及成本问题，部分焦企有主动限产行为且当地部分4.3米焦炉关停，影响焦企整体开工率有所下滑。
　　库存：本周产地焦企开启首轮提涨，市场信心有所提振，下游钢厂拿货积极性有所增加，部分贸易商开始入市采购，影响焦企出货顺畅，产地库存下降明显
　　需求：一方面部分库存偏高钢厂仍有控制到货现象，一方面成本支撑下焦企提涨意愿较浓，有一定惜售情绪，叠加部分贸易商进场分流货源，综合影响钢厂焦炭库存开始回落
　　观点及建议：  重点关注本周日政府工作报告的政策定调，基本面保持健康结构，暂时趋势不变。
　　螺纹钢：宏观经济延续恢复，市场心态相对积极
　　价格：受宏观数据提振，螺纹钢2305合约今日明显回升。收盘价4272元/吨，较上一交易日涨53点，收涨1.26%。上海中天现货价4310元/吨，较昨日涨30元/吨。
　　供应端：本周螺纹钢产量继续增加，产量295.03万吨，环比增12.86万吨。但需要注意的是，预计未来仍处增产周期，若之后需求不及预期，供应增加将会成为不利因素。
　　库存端：本周库存去库周期全面开启，厂库和社库均出现小幅去库。短期供需矛盾暂未积聚。厂库327.92万吨，环比减9.38万吨；社库910.96万吨，环比减4.98万吨。
　　需求端：本周表需继续增加，达到309.39万吨。但是与上周相比，需求回升速度明显放缓，较上周增15.71万吨。建材实际成交量在15万吨左右来回波动近一周后，周三再次达到20万吨上方。但目前实际成交依旧没有稳定下来，昨日成交量16.36万吨，波动性较强。
　　宏观方面：今日公布2月财新服务业PMI录得55.0，较前月上升2.1个百分点，为2022年9月以来新高。第一波疫情高峰过后，服务业景气度加快恢复，宏观环境偏暖，市场对未来经济恢复信心增强。
　　观点及建议：  最近螺纹钢在宏观经济恢复和成交小幅放量的作用下，延续走强，市场情绪相对积极。未来将迎来两会，宏观方面注意政策的释放力度，现实端注意旺季需求落地和持续情况。短期仍震荡偏强看待。
　　02
　　能源化工板块
　　原油：宏观利好刺激，原油震荡走强
　　期货市场，布油目前偏强震荡，但目前目前遇到一定的压力，关注前期高点86.55附近的压力情况。国内SC2304合约跳空高开高走，收盘价568.3。
　　宏观方面：统计局公布了2月份PMI数据。制造业PMI为52.6%，大幅好于预期的50.6%，以及上月的50.1%。非制造业PMI为56.3%，也大幅好于预期的54.9%，以及上月的54.4%。
　　美国2月ISM制造业PMI升至47.7，为最近六个月以来首次出现改善，脱离2020年5月份以来的低位47.4，但低于预期的48。美国2月Markit制造业PMI终值为47.3，预期47.8，前值47.8。
　　美国至2月24日当周初请失业金人数录得19万人，为连续第四周减少，预期为19.5万人，前值为19.2万人。市场分析认为，美国上周初请人数再次下降，表明劳动力市场持续走强，这可能促使美联储继续加息。
　　供应：调查显示，欧佩克2月份原油日产量增加12万桶至2924万桶。美国还未采取抛储行动，对俄罗斯的制裁依旧在进行中。
　　需求：市场不断强化中美欧经济恢复强劲的预期，用沙特阿美CEO的话说就是来自中国的石油需求非常强劲，美国和欧洲的石油需求也＂非常强劲＂。
　　库存端：美国2月24日当周API原油库存增加620.3万桶，预期增加44.0万桶，前值增加990万桶。美国至2月24日当周EIA原油库存116.6万桶，预期45.7万桶，前值764.7万桶。
　　观点及建议：  原油目前盘面的主逻辑是需求端的恢复预期，供应端目前没有新的情况，建议关注伊核谈判的进展情况和俄罗斯对于制裁的反击。技术面上看原油之前的压制在日内波动中已经基本消化，上涨的概率偏大。
　　甲醇: 等待宏观利好刺激，甲醇震荡整理
　　期货市场，甲醇2305合约小幅收跌，多空博弈激烈，收盘价2608。张家港地区参考价格2680元/吨附近现汇出罐。
　　供应端:本周中国甲醇产量为152.71万吨，较上周增加0.87万吨，装置产能利用率为75.59%，环比+0.57%。下周预计攻击110万吨装置春检，但有300万吨装置计划重启。
　　需求端：本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周稍有走低。周内虽宁波富德重启，但大唐国际装置持续停车，导致国内整体产能利用率微幅下降 ，其他装置均维持前期水平生产。
　　库存：甲醇港口库存继续下降，进口船货密度及卸货速度均较一般，江苏地区到货有限，终端下游消耗表现良好。内地库存小幅下降，上周整体出货较好，前期订单稳步执行。
　　估值：成本端，煤炭价格有所走弱，关注3月中下旬需求的启动；
　　观点及建议：  基本面来看，甲醇供需双弱，主要关注需求端烯烃的开工情况。成本端煤炭价格弱势带动甲醇成本支撑坍塌，下周我们预计每台价格预计在下游水泥，化工等需求的带动下，维稳。在成本端叠加两会政策利好的刺激下，甲醇震荡上涨的概率偏大。
　　03
　　农产品板块
　　棕榈油：供应担忧+外盘提振，棕油继续向上
　　棕榈油2305合约日内涨1.20%，收盘8418元/吨，广州市场棕榈油8420元/吨。
　　最新消息：作为全球最大的棕榈油进口国，印度今年的棕榈油进口量预计将从去年的826万吨增至875万吨。2022/23年度豆油购买量为375万吨，低于去年的约400万吨。棕榈油相对于豆油的折扣相当大，预计棕榈油将获得更大的市场份额。
　　供应：马来西亚棕榈油在3月前仍处于季节性减产季中，且洪水泛滥，将扰乱收割活动和供应线，影响其产量。另一个主产国印尼政府表示将暂停三分之二的棕榈油出口许可，这意味着未来三个月内将有40—80万吨的印尼棕榈油无法进入全球市场，棕榈油供应收紧，或利于马棕出口。由于印尼生物燃料混合义务的增加，预计全球棕榈油市场在2022年和2023年将出现10万吨的缺口，这是自2015/2016年以来首次出现年度供应缺口。更高的生物燃料混合义务将使印尼2023年对棕榈油的工业需求比2022年增加近25%，从而导致印尼对全球棕榈油供应的相应下降。
　　国内情况：受前期大量进口影响，我国食用棕榈油库存连续三个月维持在80万吨左右的较高水平，2月份棕榈油预计到港40万吨，整体供应充裕。随着国内尤其是南方地区气温回升，华东、华南部分地区低度棕榈油开始替代豆油，棕榈油成交情况较1月份明显好转，贸易商集中补货，加之餐饮消费恢复，国内棕榈油需求预期向好，仍需关注印尼棕榈油出口政策变化以及主产国增产和出口前景。
　　总结：棕榈油供应压力逐渐减弱，需求好转的前提下有望向上调整。
　　观点及建议：  短期宽幅震荡走势看待。
　　豆粕：美豆重回1500美分，豆粕止跌小幅回升
　　豆粕2305合约日内涨0.78%，收盘价3763元/吨，张家港市场豆粕4250元/吨。
　　最新消息：美豆昨日夜盘跌下1500美分，进口成本下降。近期即将到港的巴西大豆供应及国内清淡的需求将使得豆粕降价成为主旋律，不过也要关注南美产区会否出现什么重大的炒作出现一定幅度的反弹，但整体易跌难涨趋势难改。
　　产地原料端：阿根廷天气恶劣，大豆产量受其威胁或再度下调450万吨，但巴西大豆上市，冲击美豆需求，进口大豆成本下行。
　　国内供应：美国及巴西大豆排船或装船进度较慢，一季度到港量不多；近期部分油厂因胀库减少压榨，接下来仍有部分停机计划，国内市场存在对豆粕供应担忧的情绪，支撑盘面。
　　需求端：生猪产能端供应压力较大，猪肉价格回落，对豆粕需求暂无提振；且节后补货逐渐完成后，豆粕进入消费淡季，需求逐渐走弱。
　　总结：豆粕依旧维持近紧远松的供应格局，供应宽松的格局或随着巴西大豆上市逐渐兑现。
　　观点及建议：  豆粕价格重心或逐渐下调，逢高看空即可。