安卓机滞销背后芯片积压，供应链崩塌

　　不仅房地产要去库存，手机也要去库存。
　　手机研究专家郭明錤认为，安卓机正面临着高库存风险，在小米约等同2000-3000万部手机的零部件库存中，堆积最厉害的是处理器，三星手机及其零部件库存，预计要到6月才可能降到正常水位。
　　去年5月，中国智能手机产业惊现3000万部智能手机库存，崩塌之势超出预期，到三季度，国内安卓系手机链芯片厂商库存同环比持续提升，韦尔股份、卓胜微和汇顶科技，库存周转天数超近三年平均水平，而去年全球智能手机整体出货量，跌落至2013年以来的最低点。
　　国内中低端手机正迎来前所未有的价格战，苹果高端机型也罕见降价，目前手机库存问题积压一年以上，如何牵连并震荡国内外手机电子零部件产业链？何时能将库存清完？阅读本文，你将了解：
　　1、 小米、三星手机库存情况
　　2、 手机厂商如何去库存
　　3、 手机供应链最新业绩
　　01
　　安卓机大衰退
　　中低端需求最差
　　安卓机正面临高库存风险，而库存清完还有更大的衰退，由于品牌或代理商/经销商对零组件的需求疲弱，专家认为未来6–9个月中还是会出现大量出货同比增长率衰退。
　　小米2022年三季度手机业务收入同比减少11.1%，智能手机出货量同比下滑8.4%至四千万台，手机ASP为1058元，同比下滑了3%。
　　让利促销仍在进行，近日小米集团总裁卢伟冰表示，旗下12月发布的新品RedmiK60降价，12+512GB仅需2999元，降价300元，并对已经购买该版本的用户提供保价服务。
　　实际上，通过去年年底促销，小米手机大量中低价位产品库存有所下降，但还未完全脱离高库存风险。其2022年三季度＂制成品＂库存达到273亿元，环比虽然有所下降，但占其三季度手机收入的65%。
　　全球安卓阵营老大三星的业绩表现也不容乐观。
　　三星电子2022年第四季度营收同比下滑 8%，营业利润低于此前预估，原因之一便是MX（Mobile eXperience） 部门智能手机的销售放缓。三星的MX部门属于DX（Device eXperience） 事业群，与家电等产品营收合并计算，其2022年第四季度营收同比下降4%，环比下降10%。
　　手机滞销，手机芯片等电子零部件库存堆高，如何消化这些库存，手机厂商做足了功课。芯片大厂们透露，与高端手机市场相比，中低端手机市场的需求最弱。实际上在1000-3000元价位的中低端手机市场，国产智能手机覆盖范围又最广。
　　最直接的就是让利，打价格战，主流手机厂商都在＂6.18＂、＂双十一＂等重要时间节点进行大幅度促销。去年11月，手机市场迎来了＂等等党们＂的狂欢，安卓阵营里，2000元就能买到性能配置均衡的＂水桶机＂，1000元价位的更是多到让人挑花眼。2000-3000元档位的手机，往往降价幅度和节奏最为明显。
　　安卓阵营外的苹果手机，也疑似参与降价处理，去年苹果手机刚发布不到一个月，除高端机型的普通机型跌破5200元左右，今年2月5日起，苹果还罕见降价，高端机型iPhone 14 Pro系列线下授权门店普遍降价700元左右，全球智能手机市场正迎来至暗时刻。
　　厂商在推出新机的配置上，也可能基于清库存的考虑，他们深谙＂新瓶装老酒＂，最直观的就是某个机型可能采用了不太匹配的配置。
　　有知乎网友表示，今年看到很多产品，甚至是主力产品，还继续沿用非常古老的元器件，而一些库存大的元器件，必须用在主力机型上，支线产品根本没法消化库存。
　　2021年下半年开始，手机电子零部件砍单已经开始发酵，据机智猫统计，不少机型在2021年就对一些热门爆款产品的配置进行微调，再在2022年上市销售。
　　一些往年的经典配置在2022年依然能经常见到，如高通骁龙870、骁龙778，手机CMOS行列中的IMX766、经典的8+2MP副摄组合，春季新品档包括旗舰产品在内的各家主力产品，大家吐槽升级不明显，有的甚至降配。
　　在很长一段时间，业内共识的换机周期是18个月，但到2022年，国内消费者的换机周期被拉长到30个月、36个月。有手机厂商供应链负责人表示，从2021年第三、四季度开始，降价已经成为了手机厂的主旋律，市场上流通的联发科和高通的处理器芯片已经开始降价。
　　新机的降价延续到2023开年，中低端手机中，红米性价不再一家独大，一加Ace2、真我GT Neo5锁定2000-3000元价位段，保持不弱于K60配置的同时定价诚意。
　　后期厂家们如何面对需求衰退，或许在今年＂6.18＂购物节就能看到——谁家价格跳水大，谁家卖得差，库存压力大。
　　02
　　手机供应链最新业绩：
　　下滑、疲软
　　来源：平安证券研究所
　　一部手机的电子零部件，内存约占15-20％ ，处理器等芯片约占15-20％，显示屏10-20％，摄像头10-15％，射频/天线5-10％，此外还有外壳/结构件、电池、FPC/PCB等。
　　2022年，手机供应链普遍受到严重的消费需求衰退影响，库存水位不断亮红灯，甚至导致业绩亏损，包括但不限于手机芯片双雄联发科、高通，客户最广泛的德州仪器，指纹识别芯片龙头汇顶科技，全球光学镜头龙头企业舜宇光学，国内射频芯片大厂卓胜微、唯捷创芯，MLCC龙头村田，以及一众存储芯片厂商等，迎来2023年极具挑战的市场环境。
　　以下是各手机电子零部件相关企业最新业绩情况：
　　手机处理器等芯片
　　联发科：手机业务收入
　　同比下降 25%
　　联发科2022年第四季度营收同比下降 25%，环比下降 26%。手机业务部门贡献了联发科 2022 年第四季度收入的 52%，由于中国市场放缓、消费者需求疲软以及智能手机OEM库存调整，客户积极调整库存，手机业务的收入同比下降 25%，环比下降 30%，该部门联发科已将 2023 年第一季度的收入下调至 3.0-34 亿美元，同比下降 35-40%，环比下降 3-12%，已指导库存水平在 2023 年上半年末恢复正常。
　　高通：手机芯片收入同比下降18%，
　　今年出货继续下滑
　　高通2022/23第一财季CDMA技术（QCT） 部门的当季营收（含智能手机芯片、射频前端组件、汽车芯片和物联网设备） 同比下降11%，其中手机芯片收入同比下降18%。鉴于经济和需求环境，公司正在进一步削减开支，目前预计手机行业渠道库存水平的上升至少会持续到2023年上半年，预计2023年3G、4G和5G手机出货量同比2022年可能进一步下滑。
　　汇顶科技：亏损预警，
　　资产减值准备破7亿元
　　指纹识别芯片龙头汇顶科技预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润-9亿元到-6亿元，与上年同期相比，将出现亏损。业绩变动主要原因是，公司产品大部分依赖于智能手机市场，受国际形势、宏观经济及持续的疫情影响，市场及客户需求下降较大；同时公司主要产品竞争加剧销售价格承压，导致公司2022年营业收入同比减少35%到45%。2022年度，经初步测算计提各类资产减值准备 7.02亿元到 8.72亿元。
　　德州仪器：基本面展望欠佳
　　德州仪器2022年Q4营收为46.7亿美元，环比下降 11%，同比下降 3%。按业务划分，该公司Q4模拟业务营收同比下降5%；嵌入式处理业务营收同比增长10%；其他业务营收同比减少11%。由于德州仪器在芯片行业拥有最大的客户和产品清单，因此其财报可以作为整个经济需求的指标。此次财报显示德仪基本面展望欠佳，反映景气下滑的不利因素可能已蔓延，削弱半导体业迄今保有韧性的领域。
　　手机存储芯片
　　三星：营业利润同比下降 69%
　　三星电子2022年第四季度营收下降 8%，营业利润同比下降 69%。DS（Device Solutions） 事业群主要负责半导体与芯片代工业务，2022年第四季度营同比下降24%，环比下降13%；2022年全年营收98.46亿韩元（约合799亿美元） ，相比2021年增长3%。该事业群营收下降主要由于客户端消化库存及闪存芯片价格下降。
　　SK海力士：有记录以来最大季亏，
　　上半年持续不景气
　　SK海力士2022年第四季度营收同比下降38%，净亏损高达3.52万亿韩元(约合28.81亿美元) ，而上年同期净利润为3.32万亿韩元(约合27.17亿美元) ，这是SK海力士自2012年第三季度以来首次季度亏损，也是有记录以来最大的季度亏损。SK海力士仍对2023年第一季度市场需求持悲观态度，预计DRAM芯片出货量增长率可能下滑超过10%，上半年都将持续不景气。
　　美光：全年盈利能力面临挑战
　　美光2023财年第一季度收入环比下降39%，同比下降47%。鉴于进入2023年的供需严重不匹配，美光预计整个行业的盈利能力将在今年全年面临挑战。美光正在采取果断行动来削减供应和开支。
　　铠侠：亏损严重，销售单价创新低
　　铠侠2022年10-12月合并最终损益（国际会计准则） 显示，亏损846亿日元（上年同期盈利382亿日元） 。除了个人电脑和智能手机销售的低迷之外，面向数据中心也启动去库存，存储芯片需求踩下刹车。销售单价比上季度（2022年7-9月） 下降约20％，创出2019年1-3月以来、时隔3年的最大降幅。公司计划今后继续压缩产能，同时推进降低成本等措施。
　　手机显示屏
　　京东方：净利润同比下降73.75%
　　国产显示巨头京东方2022年前三季度营收1327.44亿元，同比下降19.45%；归母净利润52.91亿元，同比下降73.75%。其中，第三季度营收411.34亿元，同比下降26.79%；归母净利润亏损13.05亿元。2022年1-9月，公司计提各项资产减值准备合计748,222万元，减值损失共影响利润总额-295,717万元。
　　三星：营收同比下降3%，
　　高端手机OLED抗跌
　　三星SDC（Samsung Display） 事业群2022年第四季度营收为9.31万亿韩元（约合76亿美元） ，同比下降3%，环比下降1%；2022年全年营收34.38亿韩元（约合279亿美元） ，相比2021年增长8%。三星表示高端手机OLED面板并未受到太大影响，营收保持稳健。
　　手机摄像头模组
　　舜宇光学：2019年以来
　　首次净利润同比下滑
　　全球光学镜头龙头企业舜宇光学发布盈利预警，预计2022年公司归属净利润较上年同期下滑50%到55%。这是自2019年以来，舜宇光学第一次出现净利润同比下滑。到2023年1月份，其主要产品手机镜头及手机摄像模组出货量情况则继续恶化。截至2022年半年报，光电产品业务的收入占集团总收入约72.9%，同比下滑，手机摄像模组业务的出货量较2021年同期下降约20.1%至约2.89亿件。公司光学零件事业的收入占集团总收入约25.9%，其中手机镜头出货量较2021年同期下降约9.1%至约6.52亿件。
　　欧菲光：作别＂果链＂叠加需求放缓，
　　连续第三年亏损
　　欧菲光披露预计2022年归属于上市公司股东的净利润为-41亿元至-52亿元，上年同期净利润为亏损约26.25亿元；预计扣除非经常性损益后的净利亏损39.6亿元至50.8亿元，上年同期亏损25.82亿元。预计亏损数额近去年的两倍。欧菲光2022年净利润同比降幅较大主要受特定客户终止采购关系的影响，且受终端市场需求放缓影响，公司相关产品出货量大幅减少、产能利用率下降，对可能发生减值损失的资产计提减值准备。
　　摄像头图像传感器
　　索尼：销售额将低于预期
　　索尼FY22 Q3季报显示，其I&SS（Imaging & Sensing Solutions） 业务FY22前9个月的销售额同比增长28.3%和24.6%。索尼移动产品的图像传感器销售额将低于预期；不过因为制造成本的降低，运营收益会与此前预期基本持平。索尼认为今年Q3开始智能手机市场会恢复。因为市场趋向于更大尺寸、高画质的移动CIS，索尼从中获益颇多。
　　三星：客户继续处理大量库存，
　　利润承压
　　由于客户继续处理大量库存，三星2022年第四季度芯片部门利润骤降逾90%至2700亿韩元（约合2.2亿美元） ，营收低于分析师平均预期。面对目前市场的疲软，System LSI 计划扩大中低价位 SoC 和 2 亿像素图像传感器的销售。
　　韦尔（豪威）：
　　因存货问题遭受＂重创＂
　　韦尔2022年度业绩预减公告称公司归属于上市公司股东的净利润为8亿元至12亿元，较上年同期相比下降73.19%到82.13%。扣非净利润为9000万元至1.35亿元，同比下降96.63%到97.75%。以智能手机为代表的消费电子需求受到了较强冲击，对公司的主营业务产生了较大影响，部分细分市场的出货量有所下滑，产品销售价格承压，公司营收规模和产品毛利率较去年均有所下降。2022年前三季度，针对可变现净值低于成本以及部分库龄较长的产品，公司已计提的存货跌价准备为49285.62万元。
　　格科微：盈利同比减59%-70.6%
　　格科微预计2022年全年盈利3.7亿元至5.1亿元，同比上年减59.47%至70.6%。消费电子市场需求放缓，手机行业景气度降低，产品出货量减少，行业库存情况均处于历史高位，强烈的去库存需求导致产品价格竞争加剧，毛利率有所下降。公司针对库龄较长以及少量可变现净值低于成本的产品，预计 2022年度全年计提的存货跌价准备为 39000万元至 45000万元。
　　手机射频芯片
　　根据招商电子，国内龙头卓胜微Q3存货环比持平，唯捷创芯Q3存货环比-10%，整体来看原厂端存货上涨的趋势已经止住，预计未来两三个季度国内原厂端将持续去库存。
　　唯捷创芯：营收同比下滑30%
　　唯捷创芯2022年前三季度营收约17.77亿元，预计全年在25亿左右，相比2021年营收下滑30%。尽管如此，Phase2和Phase5N PA产品，唯捷创芯仍是国内手机品牌客户的第一供应商。
　　卓胜微：净利润同比下降47％-57%
　　国内射频前端龙头公司卓胜微预计2022年度公司实现营业收入36.8亿元，较去年同期下降20.59%，实际净利润9.13亿-11.26亿元，同比下降47.26%-57.23%。半年报显示，2022年上半年，卓胜微分立器件实现营收15.16亿元，同比下滑9%，毛利率为53.51%，同比下滑1.4个百分点；射频模组营收约为6.88亿元，同比微增4%，毛利率为51.21%，同比下滑13.92个百分点。
　　博通：毛利率或下降
　　博通 2022 财年营收 332.03 亿美元，上一财年为 274.5 亿美元，同比增长 21%；净利润为 114.95 亿美元，较上一财年的 67.36 亿美元增加 47.59 亿美元，同比增长71%。预计FY23Q1净营收将达89亿美元左右，同比+16%。由于产品结构的变化，Non-GAAP毛利率可能会比第四季度下降约100个基点。预计半导体解决方案收入将继续保持20%左右强劲增长态势，而基础设施软件业务的收入将持平。
　　Qorvo：降低产能利用率
　　美国射频解决方案龙头Qorvo在2022 Q4降低了工厂的产能利用率，预计Q4业绩下行压力较大，指引收入7-7.5亿美元，同比-34.92%（按中位值计算） ，毛利率43%-44%，同比-5.7pct。
　　手机被动元件
　　村田：净利润大跌37.7%，
　　手机需求量预减21%
　　MLCC龙头村田2022年四季度的财报显示，不仅营收同比下滑，净利润更是大跌37.7%。同时，村田继去年10月之后，再度将2022/23财年（2022年4月-2023年3月） 的业绩下修7.3%。智能手机/PC市场低迷、库存调整时间拉长，导致通讯、电脑用零部件需求预估将减少，工厂产能利用率下滑，且上季订单大减、BB值持续低于1。
　　这也是村田继去年10月之后、第二度下修今年度财测预估。村田将今年度全球智能手机需求量自原先预估的10.9亿部下修至10.7亿部，预计将年减21%，其中5G智能手机自6.1亿部下修至5.9亿部，将年增5%。
　　03
　　芯片库存昨日重现
　　何时复苏？
　　手机行业在过去也出现过库存难题。
　　2014年，随着4G时代的到来，三大运营商降低补贴，＂中华酷联＂瓦解，国内渠道商惊现＂2亿库存＂；2020年一季度新冠爆发，物流受阻，中国智能手机出货量不足5000万部，为近9个季度最低，此后的解封又拉动报复性消费，2020年二季度出货量过亿。
　　年关清库存，也成了智能手机厂商的常规操作，如2017年底安卓链淘汰非全面屏方案的大幅砍单，2018年底苹果机型创新不足的砍单。
　　在华为事件、2021年缺芯潮的背景下，手机厂商们面临残酷竞争，冒着库存风险加大备货。占全国手机市场40%-50%份额的华为的退出，也让手机玩家们开始盲目乐观。而2022年通胀、俄乌局势、国内疫情，手机消费者换机情绪冷却，许多人选择持续＂苟着＂。
　　2022年5月，有媒体将中国智能手机产业的衰退形容为＂崩塌之势＂，手机行业已经出现了3000万部智能手机库存，其中成品库存超过2000万部，半成品和核心部件库存超过1000万部。Strategy Analytics发布的报告显示，2022年全球智能手机12亿部的整体出货量，处于2013年以来的最低点。
　　国内市场方面，2022年中国智能手机市场出货量约2.86 亿台，同比下降13.2%。其中第四季度中国智能手机市场出货量约7292万台，同比下降12.6%。
　　唤不醒的需求，将压力给到上游芯片厂商，国内手机链芯片特别是安卓系面临较大的库存压力。
　　到2022年Q3，国内安卓系手机链芯片厂商库存同环比持续提升，以国内手机链芯片厂商韦尔股份、卓胜微和汇顶科技为例，三家公司的库存周转天数接近或超过250天，超近三年平均水平；库存水平从 21Q1 开始至今逐季提升，到22Q3 三家公司的库存周转天数已经分别达到 277、284、247 天，远超全球手机链芯片大厂 113 天的平均水平。
　　来源：招商证券
　　全球智能手机出货量正不断写下历史最差成绩，手机芯片平均库存不断刷下新高，尽管手机低迷已是不争的事实，但如今处于大萧条的芯片周期何时见底，半导体何时复苏，智能手机的表现，依然考验着大家的信心。
　　资料来源：机智猫、招商证券、平安证券、潮电智库等