华鸿股份产能利用率下滑仍投7成募资扩产，实控人限高令IPO前才解除

　　近日，全家合力卖装饰画的华鸿股份向上交所递交招股书谋求主板上市。
　　三年5次分红3.85亿元
　　截至招股书签署日，公司控股股东为华鸿控股，其持有公司71%的股份，同时，华鸿股份担任易富投资的执行事务合伙人，华鸿控股通过易富投资控制公司9.4%的股份，最终华鸿控股直接和间接合计控制公司80.4%的股份。
　　而华鸿控股又由龚品忠、龚新明兄弟二人分别持股51.8%和48.2%，二人与龚品忠妻子王爱香、龚新明妻子王荷仙四人为一致行动人，共同为华鸿股份实际控制人。
　　截至招股书签署日，龚品忠、龚新明通过间接持股的方式分别持有华鸿股份41.6472%、38.7528%股份，王爱香、王荷仙二人各自直接持有公司4.7%，四人实际控制公司89.8%的股份。
　　除了绝大部分股权控制在龚品忠、龚新明两对夫妻手中，还由龚品忠担任华鸿股份董事长，龚新明担任总经理，另外其家族也有多人在华鸿股份或子公司中担任重要职务。
　　包括龚新明与王荷仙女儿、儿子以及龚品忠与王爱香的女儿、女婿等人，所任职务也为公司或子公司总经理主力、销售或营销中心负责人以及董事会办公室副主任等核心职务，培养接班人的意图明显。
　　另外，在IPO上市之前，实控人家族也选择了将公司现有资产落袋为安，2019年华鸿控股作出股东决定，两次现金分红金额分别为2500万余和1.1亿元，此后华鸿股份又在2020年至2022年三次进行现金股利分派，金额分别为1.5亿元、8000万元和2000万元。三年半5次现金分派金额合计达到3.85亿元。
　　实控人曾被限高直到IPO前夕
　　值得一提的是，报告期内，龚品忠持有的华鸿股份股东华鸿控股51.8%股权和易富投资51.75%合伙份额存在被司法冻结的情形，龚品忠还存在被限制高消费的情形。
　　2016年5月时，龚品忠曾与民生银行、泰达宏利基金管理签订资管合同，龚品忠为资管计划B类份额委托人，认购金额为2亿元。该资管计划用于投资上市公司新光圆成非公开发行的股票。
　　重要的是，合同约定，在资管计划清算时，B类份额委托人龚品忠需要对A类份额委托人民生银行的A类份额本金和基准收益分配总额的差额承担补足义务。最终到期清算时，资管计划的现金资产确实也不足以偿付银行的资管资金及预期收益。
　　但2019年8月，龚品忠先一步提交仲裁申请，认为泰达宏利延迟提交清算报告、未按合同约定时限将证券变现构成违约，要求泰达宏利赔偿1054.08万元等。但2020年4月，仲裁委员会驳回龚品忠的全部仲裁请求。
　　并在6月时，民生银行以龚品忠、新光圆成实控人夫妇周晓光、虞云新以及泰达宏利为被申请人，向仲裁委员会提交了仲裁申请，要求龚品忠、周晓光和虞云新三人共同向其支付差额不足款月1.46亿元并支付相应的违约金。
　　最终结果是，2020年9月，由于银行提出财产保全申请，法院裁定查封龚品忠持有的华鸿股份股东华鸿控股51.8%的股权、易富投资51.75%的财产份额，并在2021年11月对龚品忠出具《限制消费令》。
　　一直到华鸿股份递交招股书的前一个月，龚品忠向民生银行支付了11835.51万元的钱款后，对其的财产查封、限制消费令才被解除。
　　产能不足仍募集两个＂自己＂扩产
　　回到华鸿股份本身来看，公司为家居饰品供应商，主要从事装饰画、镜子、相框等各类家居饰品的研发、设计、生产和销售。但华鸿股份自有品牌收益并不亮眼，公司绝大部分业务仍然为ODM模式下，为欧美等国家及地区居装饰终端商和连锁企业代工生产。
　　在2019年至2021年以及2022年第一季度的报告期内，公司外销收入占当期主营业务收入的比重均超过96%。其中，公司对欧美市场实现的收入占当期主营业务收入的比例分别为86.02%、87.67%、84.20%和89.94%。
　　整体上来看，报告期内华鸿股份靠代工装饰画等分别实现营业收入约为7.77亿元、7.64亿元、10.22亿元和2.14亿元，同期归母净利润分别约为1.52亿元、1.93亿元、1.89亿元和2539.1万元。
　　事实上，华鸿股份的净利润并不与营收同方向变动，2021年还出现了增收不增利的情形，细看下来，包括报告期内溢价收购的子公司在内，除了画之都基本都难以贡献盈利，仅维持在盈亏平衡点已是不易。
　　需要注意的是，对于以＂代工厂＂身份参与产业链的华鸿股份来说，产能效率等是公司最重要的优势之一，但披露的情况来看华鸿股份产能并不饱和。
　　2022年第一季度，贡献了华鸿股份绝大部分收入的相框、镜子和装饰画的产能利用率分别为65.81%、74.08%和45.01%。其中相框的产能在报告期内基本维持稳定，但产能利用率却在逐年降低。
　　此外，镜子的产能由2019年的398万件增加到2021年的503万件，装饰画的产能也由2019年的1068万件增加至2021年的1757万件，但扩产的同时二者产能利用率均在2021年出现一定程度的下滑。
　　但即使产能利用率一再下降，此次IPO募资华鸿股份最重要的用途还是扩产。公司计划募集资金月8.62亿元，其中向＂年产1626万幅/年镜子类相框扩建项目＂和＂年产1526万幅/年装饰画扩建项目＂分别投入约3.11亿元、3.07亿元，该项合计占总募资金额比重约为71.69%。
　　华鸿股份预计，IPO的扩产项目1.5年达产后将新增1626万幅镜子及相框和1526万幅装饰画的生产能力。而截至2021年，公司镜子和相框合计产能约为1544万件，装饰画产能约为1757万件，扩产项目达产后公司全部产能基本实现翻倍。
　　截至2022年3月末时，华鸿股份全部资产约为6.66亿元，同时净资产仅为4.82亿元，仅为募资总金额的一半左右。