去年房企融资现翘尾行情！机构今年融资宽松态势有望延续

　　随着四季度政策端持续发力，多个融资渠道得到修复及开放，2022年12月房企融资出现翘尾。据中指研究院监测，2022年12月，房企非银融资为655.82亿元，环比增长34.2%。主要是11月以来，政策大力支持优质房企发债融资，多家民营房增信发债成功，以至于12月份房企融资出现明显增长。
　　整体来看，2022的融资政策以阶段性放松为主，从走向来看，大致可分为三个阶段：上半年以鼓励收并购类融资为主，三季度则重点发力项目保交付资金支持；在对项目融资支持的基础上，四季度政策逐步转向房企，通过打通各类融资渠道，释放融资资金规模。
　　据2022年1-12月房地产行业全样本统计，信用债发行总金额4654.6亿元；海外债发行176.1亿元；债券发行总额4830.7亿元；行业非银融资总额8457.4亿元。
　　1-12月行业平均融资利率为3.94%，同比下降1.55个百分点。受年内多次降息、信贷环境相对宽松、高成本的海外债、信托融资规模下降等多重因素影响，行业平均融资成本明显下降。其中信用债平均利率为3.43%，同比下降0.87个百分点；海外债平均利率为5.11%，同比下降1.72个百分点；信托平均利率为7.61%，同比上升0.29个百分点；ABS平均利率为3.40%，同比下降0.55个百分点。
　　中指研究院企业研究总监刘水分析认为，展望2023年有望延续融资宽松的环境。房企偿债压力仍较大，部分房企流动性困难风险仍未解除，改善房企资产负债计划将继续实施，2023年将延续近期出台的支持房企融资政策。
　　值得注意的是，2021年以来房企发债量长期小于到期量，房企偿债一直处于承压状态，在2023年前三季度一大波偿债潮的背景下，房企还将面临很多风险。
　　一是2023年房企偿债压力仍较大。截至2022年12月31日，2023年债券余额为9579.6亿元，其中信用债占比65.9%，海外债占比34.1%，境内债务偿债压力较大。
　　图：债券到期余额统计（按债券回售日计算；按2022年12月31日汇率换算为人民币）
　　2023年第一季度为年度首个偿债高峰，其中信用债中有近400亿元、海外债中有近700亿元为出险企业的到期债务，占一季度到期债务的四成。尤其是1月、3月，房企偿债规模均超千亿元。根据＂金融16条＂的指导原则，信用债可通过协商做出合理展期，境内债偿债压力有望暂缓。从2022年情况来看，到期海外债以展期为主，但一季度到期的部分债券已经历一次展期，当前面临二次展期风险，有较高的偿还压力。
　　二是房企仍有可能发生债务违约风险。房企偿债压力较大，房地产销售还没有明显企稳回升，部分房企获得的融资支持有限，因此个别房企仍有可能发生债务违约。
　　南都·湾财社记者王艳玲