云南省34个城投融资平台数据及分析

　　□益辉（今日头条财经领域作者）
　　云南省位于我国西南边陲，有25个边境县分别与缅甸、老挝和越南交界，是我国通往东南亚、南亚的窗口和门户，也是我国少数民族种类最多的省份。云南省整体经济财政较弱，在全国排名较为靠后，财政对上级补助依赖严重。依靠当地丰富的自然资源，全省形成了以烟草、旅游、电力、矿产等为主导的产业格局。云南省政府债务负担较重。截至2017年末，全省地方政府债务余额为6736.8亿元，同比增长6%，债务率（政府债务余额/综合财力）为119%，高于100%的警戒线。
　　云南省各市州经济财政发展较不均衡，分化明显，省会昆明市遥遥领先，大体呈现出＂中心强、四周弱＂的格局。综合来看，昆明市、曲靖市、红河州、玉溪市资质相对较好，大理州、楚雄州、昭通市、文山州、普洱市和保山市处于中游水平，丽江市、怒江州、德宏州、西双版纳州、临沧市和迪庆州资质相对较弱。
　　按照Wind口径，在人工剔除明显不是城投平台的公司后进行统计。截至2018年6月30日，云南省城投平台存量债余额为1640.3亿元，涉及发行人36个。分地区来看，云南省存量城投债以省本级为主，占比高达64%，其次是昆明市，占比24%。从回售或到期情况看，2019及2020年省本级和昆明市城投债回售或到期压力较大，分别为626亿元和200.3亿元，占比高达60%和52%。剔除2个数据不可得平台后，34个城投平台进行打分排序。排名靠前的云南省交通投资建设集团有限公司、云南省铁路投资有限公司、云南省城乡建设投资有限公司和昆明市城建投资开发有限责任公司资质相对较好。
　　一、云南省及各市州分析。
　　1. 云南省整体情况分析。
　　云南省位于我国西南边陲，有25个边境县分别与缅甸、老挝和越南交界，是我国通往东南亚、南亚的窗口和门户，也是我国少数民族种类最多的省份。整体经济较弱，经济总量在全国排名较为靠后，但经济增速排名靠前。2017年，全省实现地区生产总值（GDP）16531亿元，排全国第20位，按可比价计算增长9.5%，排全国第3位，依靠当地丰富的自然资源，全省形成了以烟草、旅游、电力、矿产等为主导的产业格局。2017年，全省三大产业比重由2016年的14.8∶38.5∶46.7微调至14.0∶38.6∶47.4，与全国平均水平相比，第一产业占比仍偏高。2017年，全省实现规模以上工业增加值3876.34亿元，增长10.6%。其中，烟草工业为云南省最大的支柱产业。2017年烟草制品业增加值1220.5亿元，同比增长0.5%，占全省规模以上工业增加值的31.5%。云南拥有大量的矿产、水利资源，为水电产业及矿产业的发展提供了有利条件。2017年，六大高耗能行业增加值1395.7亿元，比上年增长19.0%，其中，化学原料及化学制品制造业增长3.6%，非金属矿物制品业增长15.2%，电力热力生产和供应业增长19.6%，黑色金属冶炼及压延加工业增长8.2%，有色金属冶炼及压延加工业增长6.5%，石油加工炼焦及核燃料加工业增长534.3%。
　　此外，依托于当地独特的旅游资源，旅游业表现强势。2017年全年实现旅游业总收入6922亿元，增长46.5%，但服务业结构单一，旅游业＂一枝独秀＂的情况依旧存在。目前，云南省着重推进生物医药和大健康产业、旅游文化产业、信息产业等八大重点产业的发展，以丰富产业结构，进一步激发经济增长潜力。
　　云南省整体财政实力较弱，对上级补助依赖严重。2017年，全省一般公共预算收入为1886.2亿元，全国排名第19位，增长6.2%。其中税收收入为1233.8亿元，占比65.4%；政府性基金预算收入为731.9亿元，增长69.5%；上级补助收入为3046.5亿元，增长11.4%。上级补助收入占综合财力（一般公共预算收入+政府性基金预算收入+上级补助收入）比重高达54%。2017年以来云南省土地市场活跃，招拍挂出让金额大幅增长，使得政府性基金预算收入也随之大幅增加。根据云南省国土资源厅公布的统计数据，2017年土地招拍挂出让金额为641.6亿元，比2016年大幅增长72%；2018年1季度为183.5亿元，同比增长75%，总体呈现上升态势。
　　云南省政府债务负担较重，债务率较高。截至2017年末，全省地方政府债务余额为6736.8亿元，同比增长6%，债务率（政府债务余额/综合财力）为119%，高于100%的警戒线，负债率（政府债务余额/GDP）为41%。截至2018年4月1日，云南省下辖8个地级市、8个自治州、17个市辖区、15个县级市、68个县、29个自治县。根据中国中小城市网的排名，全国百强县市中云南省仅有安宁市，排名第77位，无百强区。
　　2. 云南省各市州情况分析。
　　云南省各市州经济财政发展较不均衡，分化明显，省会昆明市遥遥领先，大体呈现出＂中心强、四周弱＂的格局。从GDP总量看，2017年，16个市州排名从高到低依次为昆明市、曲靖市、红河哈尼族彝族自治州（以下简称红河州）、玉溪市、大理白族自治州（以下简称大理州）、楚雄彝族自治州（以下简称楚雄州）、昭通市、文山壮族苗族自治州（以下简称文山州）、保山市、普洱市、临沧市、西双版纳傣族自治州（以下简称西双版纳州）、德宏傣族景颇族自治州（以下简称德宏州）、丽江市、迪庆藏族自治州（以下简称迪庆州）、怒江傈僳族自治州（以下简称怒江州）。其中，昆明市GDP遥遥领先，达到近5000亿元；曲靖、玉溪、红河州和大理州均超过1000亿元，而迪庆州和怒江州GDP不足200亿元。
　　GDP增长率方面，云南各地GDP增长率普遍较高，保山市、怒江州、迪庆州GDP增长率位列前三，均为11%；玉溪市、昭通市、西双版纳州位列最后三位，分别为9.3%、9%、8.7%。人均GDP方面，只有昆明市和玉溪市超过5万元/人，大多数市州介于2-3万元/人，而昭通市仅为1.5万元/人。 产业格局方面，如上文所述，烟草、旅游、电力、矿产是贯穿全省的支柱产业。绝大部分市州都是＂三二一＂的产业格局，但与全国平均水平相比，第一产业占比仍偏高。与此同时，各市又根据自身资源与产业基础，发展了各自具有特色的支柱产业。
　　农业方面，昆明市、迪庆州、大理州大力发展生物产业；玉溪市、临沧市、怒江州、迪庆州、大理州着重发展高原特色农业；昭通市、楚雄州以蚕桑为特色农业；普洱市、怒江州、迪庆州、西双版纳州的林业对经济发展有巨大支撑作用；此外，普洱市与西双版纳州依托当地自然资源优势，发展了精制茶产业。
　　工业方面，汽车制造业为曲靖市支柱产业之一；玉溪市则走工业城市道路，第二产业占比高达51.6%，远高于全省其他城市；保山市、怒江州、楚雄州发展了生态食品饮料产业；西双版纳州是全国主要的橡胶生产基地，橡胶产量占云南橡胶产量的98%以上，与此同时，西双版纳州还发展了工艺美术品制造业。除此之外，云南地形气候独特，为药材生长提供了良好环境，文山州发展了以三七为核心的药业，西双版纳州则发展了云药和傣药。
　　从一般公共预算收入规模看，2017年，16个市州从高到低排名依次为昆明市、红河州、玉溪市、曲靖市、大理州、楚雄州、昭通市、保山市、文山州、普洱市、丽江市、临沧市、德宏州、西双版纳州、迪庆州、怒江州。其中，昆明市一般公共预算收入为560.9亿元，远超其他市州；红河州、玉溪市和曲靖市一般公共预算收入在100亿元以上；而其他市州均在100亿元以下，西双版纳州、迪庆州和怒江州甚至不足30亿元。
　　一般公共预算收入增长率方面，省内差距较大，增长率超过10%的仅有昭通市，达到13.2%，而丽江和西双版纳州2017年一般预算收入均出现下滑，分别为-15%和-4%，其余各地均有不同程度增长。
　　政府性基金收入方面，昆明市以385亿元遥遥领先，超过了其他各市州政府性基金收入的总和；大理州、玉溪市、保山市政府性基金收入超过30亿元，分别为36.4亿元、30.8亿元和30.7亿元；而怒江州、迪庆州、丽江市政府性基金收入均未超过10亿元，分别为0.6亿元、0.8亿元、6.4亿元。
　　土地市场方面，昆明市2017年土地成交活跃，量价齐升，政府性基金收入也随之大涨。根据Wind提供的数据，2017全年成交土地面积为16169亩，较2016年增长71.2%；住宅类用地成交6470亩，成交金额为461亿元，较上年增长约140%；其中住宅用地成交金额为278亿元，成交均价约为285万元/亩，比2016年成交均价上升约42%。
　　一般公共预算收入质量方面，税收占比偏低，绝大部分市州集中在50%-70%。其中，昆明市、曲靖市、昭通市和大理州税收收入占比超过70%，而临沧市和红河州不到50%。财政自给率方面，除昆明外，各市州均较低，对上级补助依赖严重。其中，昆明市最高，为72%，玉溪市次之，为52%；而其余地区财政自给自足能力较差，昭通市、普洱市、临沧市、怒江州、迪庆州和文山州财政自给率均低于20%。
　　从地方政府债务余额看，昆明市和玉溪市排前两位，分别为2081.8亿元和509.9亿元；怒江州、丽江市、迪庆州和西双版纳州政府债务规模较小，不足100亿元。存量城投债方面，昆明市存量城投债余额遥遥领先，为387.8亿元，其次是曲靖市，为81.2亿元；其他市州城投债余额均较小，不足40亿元；迪庆州、丽江市、怒江州、昭通市和玉溪市无存量城投债。