解读发改委证监会银行交易商协会保监会认可评级机构及标准

　　□益辉（今日头条财经作者） 一、债券信用评级的意义：
　　债券信用评级是以企业或经济主体发行的有价债券为对象进行的信用评级，我国开展债券信用评级的必要性是市场经济发展的需要。债券评级源于二十世纪初的美国，经过一个世纪的发展，在美国已形成了一套完整的制度，并在保持金融制度的稳定中成为不可缺少的环节。从整个历史的发展来看，债券评级是市场经济的必然产物，市场经济中存在大量的信用形式，或者说市场经济的基础是信用经济。信用的基本特征是偿还性，它的运动过程是借债和还债的统一。如果受信人的偿还能力出了问题，就会影响到信用关系，如果整个社会的信用恶化，就会阻碍市场经济的发展。正因为如此，债券评级对债券偿还履约可能性进行信用风险评估，可以推动信用关系的良好发展。同时，发展债券市场的需要。中国的债券市场起步比股票市场要早，但是由于种种原因，债券市场的发展严重滞后。由于政策上的原因，我国目前是＂重股市，轻债市＂，而在西方国家恰恰相反，它们的证券市场结构逐渐向债券市场倾斜。作为证券市场的一个组成部分，中国的债券市场亟待发展，而其前提就是需要一些权威的评级机构对企业债券作出评级，以推动债券市场健康发展。对于投资者来讲，债券评级可帮助他们选择投资对象，以降低信息成本；对于企业来讲，债券评级则可以提高其知名度。 二、发行债券信用评级的目的
　　进行债券信用评级最主要原因是方便投资者进行债券投资决策。投资者购买债券是要承担一定风险的。如果发行者到期不能偿还本息，投资者就会蒙受损失，这种风险称为信用风险。债券的信用风险因发行后偿还能力不同而有所差异，对广大投资者尤其是中小投资者来说，事先了解债券的信用等级是非常重要的。由于受到时间、知识和信息的限制，无法对众多债券进行分析和选择，因此需要专业机构对准备发行的债券还本付息的可靠程度，进行客观、公正和权威的评定，也就是进行债券信用评级，以方便投资者决策。同时减少信誉高的发行人的筹资成本。一般来说，资信等级越高的债券，越容易得到投资者的信任，能够以较低的利率出售；而资信等级低的债券，风险较大，只能以较高的利率发行。
　　三、债券的信用评级的国际国内机构和标准
　　目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要有美国标准·普尔公司和穆迪投资服务公司。上述两家公司负责评级的债券很广泛，包括地方政府债券、公司债券、外国债券等，由于它们占有详尽的资料，采用先进科学的分析技术，又有丰富的实践经验和大量专门人才，因此它们所做出的信用评级具有很高的权威性。 国内发债评级采取部门管理，分别为发改委、证监会、银行交易商协会、保监会。
　　1、银行间交易商协会主管非金融企业债务融资工具如中票和短融的评级。
　　2、证监会主管交易所公司债的评级。
　　3、发改委主管企业债的评级。
　　4、保监会管保险公司发债。
　　如果企业有不止一家评级公司的对应不同市场的需求，只要不在同一市场不同就不同了，但是在同一市场，如果有2家评级公司给出不同的评级 那么按照就低的原则。发改委的债如果是跨市场发行的，那么评级公司必须要有2个牌照，也就是发改委和证监会都认可。
　　一：《国家发改委认可的信用评级公司（排名不分先后）》
　　1.中诚信国际信用评级有限责任公司
　　2.联合资信评估有限公司
　　3.大公国际资信评估有限公司
　　4.上海新世纪资信评估投资服务有限公司
　　5.东方金诚国际信用评估有限公司
　　6.鹏元资信评估有限公司 二、《中国证监会认可的信用评级公司（排名不分先后）》
　　1.大公国际资信评估有限公司
　　2.东方金诚国际信用评估有限公司
　　3.联合信用评级有限公司
　　4.鹏元资信评估有限公司
　　5.上海新世纪资信评估投资服务有限公司
　　6.上海远东资信评估有限公司
　　7.上海资信有限公司（投资者付费模式）
　　8.中诚信证券评估有限公司
　　9.中证指数有限公司（投资者付费模式）
　　10.北京中北联信用评估有限公司（投资者付费模式）
　　11.四川大普信用评级股份有限公司（投资者付费模式）
　　三、《中国银行间交易商协会认可的信用评级公司（排名不分先后）》
　　1.大公国际资信评估有限公司
　　2.上海新世纪资信评估投资服务有限公司
　　3.联合资信评估有限公司
　　4.中诚信国际信用评级有限责任公司
　　5.东方金诚国际信用评估有限公司
　　6.中债资信评估有限责任公司（投资者付费模式）四、《中国保险监督管理委员会认可的信用评级公司（排名不分先后）》
　　1.大公国际资信评估有限公司
　　2.东方金诚国际信用评估有限公司
　　3.联合信用评级有限公司
　　4.联合资信评估有限公司
　　5.上海新世纪资信评估投资服务有限公司
　　6.中诚信国际信用评级有限责任公司
　　7.中诚信证券评估有限公司
　　8.中债资信评估有限责任公司（投资者付费模式）
　　标准·普尔公司信用等级标准从高到低可划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级和D级。穆迪投资公司信用等级标准从高到低可划分为：Aaa级，Aa级、A级、Baa级、Ba级B级Caa级、Ca级、C级和D级。两家机构信用等级划分大同小异。前四个级别债券信誉高，风险小，是＂投资级债券＂；第五级开始的债券信誉低，是＂投机级债券＂。标准·普尔公司和穆迪投资服务公司都是独立的私人企业，不受政府的控制，也独立于证券交易所和证券公司。它们所做出的信用评级不具有向投资者推荐这些债券的含义，只是供投资者决策时参考，因此，它们对投资者负有道义上的义务，但并不承担任何法律上的责任。
　　1、A级债券，是最高级别的债券，其特点是：①本金和收益的安全性最大；②它们受经济形势影响的程度较小；③它们的收益水平较低，筹资成本也低。对于A级债券来说，利率的变化比经济状况的变化更为重要。一般人们把A级债券称为信誉良好的＂金边债券＂，对特别注重利息收入的投资者或保值者是较好的选择。
　　2、B级债券，对那些熟练的证券投资者来说特别有吸引力，因为这些投资者不情愿只购买收益较低的A级债券，而甘愿冒一定风险购买收益较高的B级债券。 B级债券的特点是：①债券的安全性、稳定性以及利息收益会受到经济中不稳定因素的影响；②经济形势的变化对这类债券的价值影响很大；③投资者冒一定风险，但收益水平较高，筹资成本与费用也较高。对B级债券的投资，投资者必须具有选择与管理证券的良好能力。对愿意承担一定风险，又想取得较高收益的投资者，投资B级债券是较好的选择。
　　3、C级和D级，是投机性或赌博性的债券。从正常投资角度来看，没有多大的经济意义但对于敢于承担风险，试图从差价变动中取得巨大收益的投资者，C级和D级债券也是一种可供选择的投资对象。