新的抱团方向！再不上车就晚了

　　最近的行情阴晴不定的。
　　市场热点昨天还在白酒，今天又去拉新能源，明天估计又回到芯片了……
　　知道普通人好这口、想赚快钱，券商和媒体们，也就成天发各种热点新闻和预测，猜大资金明天翻谁的牌子。
　　确实有不少人，靠做短线赚到了钱。
　　但亏钱的，才是那沉默的大多数。
　　长期处在这样的舆论环境和市场噪音下，我们很容易忽视一些投资领域里，最本质的东西。
　　今天就跟大家说说，市场利率，是如何影响我们手里的股票的；
　　抱团股的泡沫，是如何产生的；
　　以及，什么时候，我们又可以放心上车和抄底了。
　　不要急。
　　我们的故事，先从去年开始肆虐全球的疫情说起。
　　新冠疫情在世界各地的失控，激增的感染和死亡人数，造成了全球主要市场恐慌式地下跌。
　　紧接着，各国政府，都宣布了史无前例的货币宽松政策。
　　像美国等发达国家，甚至直接给民众发钱，来度过不可避免的经济寒冬。
　　面对全球放水，超发的货币造成了债券利率的不断下滑。我们国家疫情控制情况最好，但也没能避免。
　　股票市场，长期看经济，短期还是要看货币。
　　市场上钱多了，股票这类权益类资产就变得抢手。即便经济不好，供需关系也决定了股票价格，会继续上涨。
　　于是，从20年4月开始，我们的股市就蹭蹭蹭地往上涨，不带停地一路涨到了7月。
　　但是，市场上钱变多了，并不代表股市会一直涨。
　　这个限制因素，就来源于股市的回报率，跟【无风险利率】哪个更高。
　　【无风险利率】，一般就指的是10年期国债收益率。
　　国家认证，绝不跑路，童叟无欺！
　　市场的10年期国债收益率，我们是可以查到的，那股市的回报率，怎么算？
　　跟沪深300涨幅比吗？
　　不是。
　　答案是，看股市整体市盈率的倒数。
　　我们知道，市盈率是企业的利润除以市值。
　　这个数字，反映了一只股票的回本期限。
　　比如，茅台当前的市盈率是46倍，不考虑货币贬值，持有茅台的股票46年，能帮我们赚回本。
　　而它的倒数，就是1/46=2.17%。
　　而在去年4月，上证指数的平均市盈率，是14倍。它的倒数，超过7%。
　　大家可能会有疑问了，相比于当时国债2.5%的收益率，怎么差这么多？A股应该继续涨下去啊，涨个两倍，8000点没问题！
　　你发现了盲点！
　　这时候，我们就该关心另一个问题了：
　　那就是资金本身的成本。
　　像我们个人投资者，可能感受不深，因为我们投资的钱大多是闲钱、自有资金，成本是0；
　　但市场上还有大量的资金，他们的成本并不为0，他们有借贷成本。
　　这个成本，我们假定它是5%。再加上 【无风险利率】 ，就跟刚刚我们算的7%的数字，差不多了。
　　我们接着看。
　　上面的这道算术题，在＂岁月安好＂时，这个估值体系倒是没问题。
　　但是我们遇到了新冠疫情，这个百年一遇的黑天鹅、大灾难，它对世界格局的影响和洗牌程度，不亚于一场洲际间的战争。
　　＂枪炮一响，黄金万两。＂，在这种非常时刻，确定性更强的资产，将会更加得到资金的追捧。
　　为什么呢？
　　我举一个身边的例子吧。
　　因为疫情的原因，全球贸易链条，遭到了严重的挑战。
　　我有个朋友，做跨境电商的，就跟我抱怨，海运价格翻了好几倍，还经常订不到舱位。 （可惜啊，当时没想到买十倍大牛股中远海控）
　　但是她也跟我说，运价上涨，真正被掐住喉咙、威胁到生存的，是她那样的自身实力弱、家底不够厚的企业；
　　而对大企业来说，困难只是一时的，长期来看，却是机遇。
　　他们，甚至会降价，来拖垮对手。
　　等到疫情结束后，行业的集中度只会继续提升，引发行业的变革和重塑 。
　　因此，在【无风险利率】下降、股市变得更有吸引力之时，资金也会更倾向于，买入确定性更强的股票。
　　即使，不得不降低自己的预期收益率，甚至付出溢价，为确定性买单。
　　在投资者追求低风险低收益的情况下，他们就会一致买入，业绩增长更确定的品种——
　　也就是，去年涨得最猛的各种茅，和茅台本茅。
　　海天味业，更是因为酱油比白酒确定性更强，被买到了100市盈率的超高价格。
　　这在过去的食品饮料赛道，是不可想象的。毕竟商业模式这么好的茅台，也长期30多倍市盈率而已。
　　另外，外资的买买买，也起到了推波助澜的作用。
　　由于疫情的不确定，和国外糟糕的应对表现，国外的资金，更加青睐中国的资产。
　　再加上，国外的放水更夸张，他们的借贷成本，是比国内资金更低的。这进一步推高了＂核心资产＂的价格。
　　最后，再说说今年市场风格的切换吧。
　　从利率角度考虑，资金从＂老抱团＂撤退，是必然的。不断被推高的股价，让这些股票，失去了短期的吸引力。
　　从过去的＂审美＂来看，确实市场上没有了合适的投资标的。
　　那怎么办？
　　我们可以拥抱另一种确定性：
　　行业增长空间的确定性、发展趋势的确定性、长期政策的确定性。
　　随着年后疫情的反复、失控，10年期国债利率的继续下探，
　　芯片和新能源，就接过了＂老抱团＂的棒子，成为了新的抱团方向。
　　相比于消费和医疗，由于这个赛道更拥挤、市场空间更小，不断推升的泡沫，甚至比上一次还大。
　　那么，我们接下来，该拥抱怎样的投资确定性？
　　这个确定性，我想不该在新抱团还能涨50%或是100%上找；
　　而是相信历史上所有的泡沫，都会有破灭的一天。