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新的抱团方向!再不上车就晚了

  最近的行情阴晴不定的。
  市场热点昨天还在白酒,今天又去拉新能源,明天估计又回到芯片了……
  知道普通人好这口、想赚快钱,券商和媒体们,也就成天发各种热点新闻和预测,猜大资金明天翻谁的牌子。
  确实有不少人,靠做短线赚到了钱。
  但亏钱的,才是那沉默的大多数。
  长期处在这样的舆论环境和市场噪音下,我们很容易忽视一些投资领域里,最本质的东西。
  今天就跟大家说说,市场利率,是如何影响我们手里的股票的;
  抱团股的泡沫,是如何产生的;
  以及,什么时候,我们又可以放心上车和抄底了。
  不要急。
  我们的故事,先从去年开始肆虐全球的疫情说起。
  新冠疫情在世界各地的失控,激增的感染和死亡人数,造成了全球主要市场恐慌式地下跌。
  紧接着,各国政府,都宣布了史无前例的货币宽松政策。
  像美国等发达国家,甚至直接给民众发钱,来度过不可避免的经济寒冬。
  面对全球放水,超发的货币造成了债券利率的不断下滑。我们国家疫情控制情况最好,但也没能避免。
  股票市场,长期看经济,短期还是要看货币。
  市场上钱多了,股票这类权益类资产就变得抢手。即便经济不好,供需关系也决定了股票价格,会继续上涨。
  于是,从20年4月开始,我们的股市就蹭蹭蹭地往上涨,不带停地一路涨到了7月。
  但是,市场上钱变多了,并不代表股市会一直涨。
  这个限制因素,就来源于股市的回报率,跟【无风险利率】哪个更高。
  【无风险利率】,一般就指的是10年期国债收益率。
  国家认证,绝不跑路,童叟无欺!
  市场的10年期国债收益率,我们是可以查到的,那股市的回报率,怎么算?
  跟沪深300涨幅比吗?
  不是。
  答案是,看股市整体市盈率的倒数。
  我们知道,市盈率是企业的利润除以市值。
  这个数字,反映了一只股票的回本期限。
  比如,茅台当前的市盈率是46倍,不考虑货币贬值,持有茅台的股票46年,能帮我们赚回本。
  而它的倒数,就是1/46=2.17%。
  而在去年4月,上证指数的平均市盈率,是14倍。它的倒数,超过7%。
  大家可能会有疑问了,相比于当时国债2.5%的收益率,怎么差这么多?A股应该继续涨下去啊,涨个两倍,8000点没问题!
  你发现了盲点!
  这时候,我们就该关心另一个问题了:
  那就是资金本身的成本。
  像我们个人投资者,可能感受不深,因为我们投资的钱大多是闲钱、自有资金,成本是0;
  但市场上还有大量的资金,他们的成本并不为0,他们有借贷成本。
  这个成本,我们假定它是5%。再加上 【无风险利率】 ,就跟刚刚我们算的7%的数字,差不多了。
  我们接着看。
  上面的这道算术题,在"岁月安好"时,这个估值体系倒是没问题。
  但是我们遇到了新冠疫情,这个百年一遇的黑天鹅、大灾难,它对世界格局的影响和洗牌程度,不亚于一场洲际间的战争。
  "枪炮一响,黄金万两。",在这种非常时刻,确定性更强的资产,将会更加得到资金的追捧。
  为什么呢?
  我举一个身边的例子吧。
  因为疫情的原因,全球贸易链条,遭到了严重的挑战。
  我有个朋友,做跨境电商的,就跟我抱怨,海运价格翻了好几倍,还经常订不到舱位。 (可惜啊,当时没想到买十倍大牛股中远海控)
  但是她也跟我说,运价上涨,真正被掐住喉咙、威胁到生存的,是她那样的自身实力弱、家底不够厚的企业;
  而对大企业来说,困难只是一时的,长期来看,却是机遇。
  他们,甚至会降价,来拖垮对手。
  等到疫情结束后,行业的集中度只会继续提升,引发行业的变革和重塑 。
  因此,在【无风险利率】下降、股市变得更有吸引力之时,资金也会更倾向于,买入确定性更强的股票。
  即使,不得不降低自己的预期收益率,甚至付出溢价,为确定性买单。
  在投资者追求低风险低收益的情况下,他们就会一致买入,业绩增长更确定的品种——
  也就是,去年涨得最猛的各种茅,和茅台本茅。
  海天味业,更是因为酱油比白酒确定性更强,被买到了100市盈率的超高价格。
  这在过去的食品饮料赛道,是不可想象的。毕竟商业模式这么好的茅台,也长期30多倍市盈率而已。
  另外,外资的买买买,也起到了推波助澜的作用。
  由于疫情的不确定,和国外糟糕的应对表现,国外的资金,更加青睐中国的资产。
  再加上,国外的放水更夸张,他们的借贷成本,是比国内资金更低的。这进一步推高了"核心资产"的价格。
  最后,再说说今年市场风格的切换吧。
  从利率角度考虑,资金从"老抱团"撤退,是必然的。不断被推高的股价,让这些股票,失去了短期的吸引力。
  从过去的"审美"来看,确实市场上没有了合适的投资标的。
  那怎么办?
  我们可以拥抱另一种确定性:
  行业增长空间的确定性、发展趋势的确定性、长期政策的确定性。
  随着年后疫情的反复、失控,10年期国债利率的继续下探,
  芯片和新能源,就接过了"老抱团"的棒子,成为了新的抱团方向。
  相比于消费和医疗,由于这个赛道更拥挤、市场空间更小,不断推升的泡沫,甚至比上一次还大。
  那么,我们接下来,该拥抱怎样的投资确定性?
  这个确定性,我想不该在新抱团还能涨50%或是100%上找;
  而是相信历史上所有的泡沫,都会有破灭的一天。

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