你爱喝的奶茶，正在沦为割韭菜游戏

　　本文由东亚财‬评‬原创
　　作者 |江枫
　　01  「三点钟，饮茶先！」
　　当一个老外操着一口流量的粤语，拎着一袋奶茶劝人「躺平」的视频成为热梗后，人们发现，原来奶茶的力量居然这么大。
　　事实上，这杯小小的奶茶，早已被资本标明了价码。近日，茶饮品牌奈雪的茶通过港交所上市聆讯，最快将在一个月内正式登陆港股。凭借着2180万杯的奶茶销量和年入30.57亿元的骄人战绩，奈雪的茶成功超越喜茶和蜜雪冰城，拿到了茶饮第一股的「杆位」。
　　然而，对于立志成为下一个「星巴克」的奈雪而言，首先要做的或许是避免成为又一个「瑞幸」。而随着新式茶饮品牌的陆续上市，或许茶饮行业这条赛道的风口，该熄灭了。
　　02  下一个「瑞幸」？
　　当Z世代成为消费主力后，消费市场正在发生变化。
　　随着娃哈哈等品牌的逐渐老去和元气森林等新消费品牌的崛起，人们发现，原来凭借着日系、高颜值的设计风格，中等偏上的定价策略，满足年轻人个性化、社交化消费需求，新消费品牌可以更快获得成功。
　　相比元气森林，喜茶、奈雪的茶等茶饮品牌还具有一个独特的优势，那就是，拥有线下店面的茶饮品牌，不需要通过渠道就可以直接对消费者「灌输」自己的品牌故事。
　　之所以能成为茶饮第一股，与奈雪的茶善于讲述品牌故事有关。奈雪一直将星巴克作为自己对标的发展模板，贯彻「大店模式＋茶饮第三空间」的经营策略。据说，这与其创始人彭心的经历有很大关系。据说，在香格里拉酒店，她观察到：如果一个人手里拿着普通饮品，走到酒店门口会站下来喝完扔掉；但如果一个人手里拿的是星巴克，这个人就会直接走入酒店。
　　或许，彭心发现，品牌价值才是星巴克最大的无形资产，所以她一直致力于将奈雪的茶打造成为茶饮行业的星巴克。
　　然而，如果从不同侧面观察，我们可以发现，奈雪的茶似乎更像瑞幸。
　　从发展速度上，二者都以「快」著称，快速融资迅速扩张，然后实现快速上市。据统计，奈雪的茶上市前完成了5轮融资。2017、2018两年，天图投资连续三轮独家注资奈雪的茶。此后，奈雪的茶又在2020年获深创投领投1亿元B轮融资，2020年年初，再次获得PAG太盟投资集团及云锋基金1亿美元C轮融资。
　　奈雪的茶用了六年就实现了上市，比起前辈瑞幸咖啡也不遑多让。
　　从营销层面，双方都在「碰瓷」星巴克。一个要做星巴克在中国的「大牌平替」，另一个立志于成为茶饮行业的星巴克。
　　最重要的一点是，我们都从中闻到了「镰刀」的味道。根据奈雪的茶的招股书显示，2018年至2020年，奈雪的茶营收分别为人民币10.87亿、25.02亿和30.6亿，复合年增长率为67.7%。而在2020年，奈雪的茶净利润达到1664万元，实现扭亏为盈。
　　但是，奈雪的茶增速放缓已经异常明显。2020年，奈雪的茶收入增速大幅放缓，相比2019年130%的收入增长，奈雪在2020年仅获得了22%营收增长。
　　此外，从2018-2020年，奈雪的茶客户订单量分别为2120万单、5320万单及6680万单，尽管总量不断上升，但同期单店每天的平均总订单量分别为716单、642单及470单。这意味着，奈雪的茶的订单增长，是靠多开店换来的。因此，在招股书中我们依然看到了扩张，奈雪的茶计划到2022年底之前，其在一线、新一线城市的新开门店数量分别为300间和350间。
　　因此，尽管奈雪的茶在2020年实现了盈利，但对于未来，谁也说不好。
　　毕竟，属于茶饮的最好时代，似乎正在过去。
　　03  「成瘾」背后的韭菜密码
　　从2020年开始，新消费领域的公司就开始受到资本的追捧，泡泡玛特的千亿市值和元气森林400亿的估值，让投资人和创业者嗅到了在消费行业的新机会。
　　资本打瞌睡，创业者就递枕头。新式茶饮品牌出现的恰到好处，根据《2020新式茶饮白皮书》的数据显示，2020年中国茶饮市场的总规模为4420亿元。其中，新式茶饮市场规模将超过1000亿元，预计到2021年会突破1100亿。
　　千亿市场规模让整个行业涌入了大量的「投机者」，2020年，茶饮行业企业注册量达到了8.54万家，同比增长33%。而今年前四个月，新增茶饮企业更是达到了2.84万家，同比增长60%。
　　去年一年，茶饮行业对外公布的融资超过40亿人民币。除了奈雪的茶，喜茶也已经完成了5轮融资，高瓴资本、腾讯投资、IDG资本、红杉资本等也在其投资人名单之上，而喜茶的估值也达到160亿元。今年年初，蜜雪冰城也完成了首轮20亿融资，由高瓴资本和美团旗下龙珠资本联合领投，投后估值甚至超过了200亿元。
　　可以预见的是，不出今年，喜茶、蜜雪冰城也都会相继完成上市。可以说，奶茶讲述了一个比瑞幸咖啡更好的「成瘾故事」，毕竟对于国人而言，咖啡是舶来品而茶自古就有。
　　不过，新式茶饮在一级市场似乎正在走向终局，优质的投资标的并不多了，随着头部公司陆续上市，机构或许到了转身离开的时候了。
　　因为，尽管目前整个行业看上去火热，但平静的湖水下面确实暗潮汹涌。大多数茶饮店的生命周期不会超过半年，甚至有的仅仅开业一两个月不得不关门大吉。而很多茶饮品牌的诞生，就是为了割加盟者的韭菜而存在的。
　　现在，随着投资套现离场，投资人开始追逐一个更打动人的成瘾故事——酒。在A股市场，就流传着这样一句话：「喝酒不开车」，说的就是白酒相关股票的投资价值要优于汽车相关的股票。
　　在一级市场，自2018年以来，已有近20家低度酒赛道企业获得融资，融资次数近30次，在已经公布的融资中，千万级及以上的占比过半。布局低度酒的投资方已经超过50家，红杉中国、经纬中国、真格基金等曾经一线投资机构都已入局。
　　就连软饮料巨头可口可乐都不甘寂寞，在中国市场首次推出含酒精饮料——托帕客硬苏打气泡酒。
　　都说「烟酒不分家」，随着电子烟市场的监管变得越来越严格，一批相同的投资人和创业者，开始从电子烟赛道切换到了低度酒行业。雪加电子烟联合创始人陈一诚、雪加电子烟前全国管道销售负责人刘硕、福禄电子烟前高管刘喆、原YOOZ电子烟产品合伙人郑博瀚分别创办了马力吨吨、走岂清酿、十点一刻、兰舟，也都获得了投资。
　　「失败的人各有各的原因，但成功的人都是相似的。」瑞幸对资本市场讲述的咖啡成瘾的故事，被机构在新式茶饮复制了一遍，如果不是政策监管要求，电子烟也会复制一遍。现在，该轮到低度酒了，只是不知道，这一次谁是镰刀谁是韭菜。