今天,三大指数全线上涨。 而且是全天3600多家上涨,149家涨停,只有688家下跌的普涨行情。 差点让我忘了,上周五才刚刚挨了一顿重锤。 雪球上也有人说出了我的心声: 行情大涨大跌,但缺乏持续性,原因主要有两个: 1)作为18年股市寒冬的亲历者,我能很明显地感觉到这两年市场上的钱变多了。 虽说最近央行和美联储都在吹风,要逐步收紧流动性,但相比估值合理的公司,市场上的钱还是更多一些。 2)在新能源和芯片估值高企、消费、医疗和互联网利空不断的情况下,当前市场缺少高确定性和高性价比的投资主线。 所以,大部分的资金还是处在一个观望和投机的态度。 哪有政策和行业利好了,或者是跌出性价比了,就冲进去买上一波; 看到确定性更强的机会,再从上一个板块撤出来,投入另一个板块的怀抱。 昨天还是小甜甜,今天就变成牛夫人了。 渣确实渣,但是也情有可原。 想起13、14年,外卖平台刚起来的时候,推广烧钱烧得很厉害。 大家也都是看哪个平台、哪个商家优惠多,就点哪家;而且平台一停止补贴,大家又都骂骂咧咧不买了。 人都是追求性价比的动物,对两三块钱都很敏感;而在资本市场上,更是会放大这种比价效应。 毕竟,1%的套利机会,100万的资金就能日赚上万。 只要有利可图,只要存在信息差的地方,都会带来资金的大量涌入,和价格的剧烈波动。 市场每天都有糖吃,也同样导致了人们的短视。 手里的钱是有限的,一块钱无法掰成两半去用,让人们不断抛掉手里的票,去追短期涨势喜人的票。 我开始也是这样的。 甚至,我研究了一种"涨停板买入法":不涨到九个多点,快要冲涨停的时候不买。 赚钱的时候确实很爽,吃3个板的时候也有,但第二天跌得稀里哗啦的情况更多。 由于这种投机操作,我买入的成本总是很高,交易费用也很惊人, 我发现如果持有当初看好的股票不动,收益反而会更高。 投资难就难在,大部分情况下,它是反人性的。 在我看来,更好的策略是: 在上涨中更新认知,弄清它们为什么涨;在下跌中寻找机会,布局长期投资。 话说回来,最近的下跌,确实让很多股票,跌出了一个令人心动的价格。 但是如何找出真正合适的投资机会,却并不是一件容易的事情。 比如: 上周集体大跌的白酒、周五暴跌17%的迈瑞医疗、跌了一年的格力电器, 今天反弹力度都不小,基本上都在3点以上,迈瑞更是涨超8%。 究竟买哪个,可以在未来一年/三年内,取得更高收益? 又或者,这个价格买入,未来三年能否做到正收益? 其实很难判断,对吧? 大多数人,只是觉得他们便宜了,作为自己的买入理由。 以前一年涨了100%,现在跌了50%,回到了去年的价格, 就想着这只股票,会复制去年的壮举,涨回到去年的位置。 但这种情况,很多时候都只是一厢情愿,甚至比牛市末期追涨,带来更严重的亏损。 因为牛市里追涨,你是知道它高估的,卖掉它的心理负担很小; 而跌了50%的票,大多数人都舍不得卖,觉得它被低估了,坚信明天就会反弹。 最后死在了抄底的路上,越亏越多。 开源证券有统计过,2005年到2020年期间,每一年机构重仓的前50只股票。 这份白马股名单,一共有466只股票。 这些股票中间只有208只,在经历了最大回撤之后,还能超越前期的高点。剩下的258只,已经"白马非马"了。 我们可以看到: 高富帅医药生物股,能回归昔日荣光的,只有60%,食品饮料和电器,有超过80%的股票,都完成了王者归来。 但是,这些数据不能作为我们投资的依据。 只是提醒我们,不计基本面,买入大幅下跌的白马股,可能存在本金永久损失的风险。 我之前也提到,一种常见的盈利方式,是买入困境反转股。用很低的价格,买到心仪的公司,从而在价值回归的过程,大赚特赚。 但这种方式背后,存在着巨大的风险。 因为很多陷入困境的公司都无法真正实现业绩反转,给股东带来可观的回报。 看起来的低估值,更像是一个上面摆放着蛋糕和黄油的陷阱。 (浅蓝色是股价走势,深蓝色是市盈率走势) 上面这个图,是万科的历史股价和市盈率(PE)走势。 我们可以看到,在07年的大牛市,万科的市盈率被炒到了接近100倍的疯狂程度。 如果在08年4月,40倍PE的时候买入,什么时候能解套呢? 2016年。整整8年。 而且在15年的大牛市里,涨势如蜗牛的万科,估计也被绝大多数投资者割肉卖出,等不到回本的那天。 当年的这笔投资,就成了永久的本金损失。 因此,希望大家在抄底个股之前, 好好想清楚自己对这家公司的了解程度如何; 下跌是宏观因素、估值太高还是基本面改变; 能否接受抄底后一年不涨、面临20%以上的短期亏损…… 如果有其中一项没想明白,那么就先停住想要抄底的手。 有些钱我们可以先不赚,靠一时运气赚到的,终将会靠实力亏掉。