华电能源2021年预亏30亿元或被实施退市风险警示

　　企业预警通0124债市早报
　　01 债市要闻
　　【外汇局：四年间外资净增持境内债券股票年均增速34%】
　　国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英介绍，从2018年到2021年，外资累计净增持境内债券和股票超过7000亿美元，年均增速34%;2021年境外投资者增持境内债券达到1666亿美元。此次美联储货币政策紧缩，外溢影响或低于上一轮;未来人民币汇率走势仍会受到市场供求、国际金融市场走势等多因素影响;稳妥有序推进资本项目高水平开放。
　　【上交所发布两项债券业务专项通知 强化信用风险管理】
　　1月21日，上交所发布两项债券业务专项通知，压严压实发行人和中介机构主体责任，督促引导其积极主动做好债券信用风险管理工作。整体来看，这两项专项通知立足于提高债券信息披露质量、提升中介机构勤勉履职水平，旨在构建事前全面监测、事中主动管理、事后有效处置的全链条、多环节信用风险防控机制，充分调动市场各方做好债券信用风险管理的主观能动性，提高风险管理和处置工作质效。
　　【财政部：合理安排地方政府专项债券】
　　财政部网站1月21日公布财政部部长刘昆在全国财政工作会议上的讲话(节选)。刘昆表示，2022年要合理安排地方政府专项债券，保障重点项目建设。按照保持政府总体杠杆率基本稳定的原则，确定地方政府专项债券规模。优化债券使用方向，不撒＂胡椒面＂，重点支持在建项目后续融资。按照＂资金跟着项目走＂的原则，做深做细项目储备，合理加快使用进度，确保债券资金尽快形成实物工作量，更好发挥对投资的拉动作用。
　　【可转债站上＂历史之巅＂ 两大推手加码高估值 市场暗流涌动】
　　数据显示，可转债市场高估值现象已渐趋明显，不仅绝对平均价格已经逼近150元，同时转股溢价率这一衡量估值的核心指标也冲至35%的高位。这意味着，可转债估值整体高于正股35%。这是可转债市场历史上罕见的高估值现象。专业人士表示，目前可转债高估值在一定程度上体现了供需不平衡，以及市场对于权益市场较高预期。这也从侧面反映出固收市场正面临＂资产荒＂的挑战。值得警惕的是，高估值正在降低可转债性价比，也随之带来市场的脆弱性。
　　02 国内市场动态
　　【建设银行成功发行国际市场美元二级资本债券】
　　近日，建设银行成功完成20亿美元二级资本债券的发行，这是今年以来中资商业银行推出的首笔美元二级资本债券发行，同时也是今年以来中资美元债券最大发行规模。本次发行票面利率2.850%，较同期限美国国债收益率利差140基点，创历年来四大行同期限境外二级资本债最低信用利差。
　　【碧桂园39亿港元可转债成功发行】
　　碧桂园近日发布公告显示，该公司成功发行于2026年到期的39亿港元的4.95%有抵押担保可换股债券，债券发行的估计所得款项净额约38.61亿港元，用于为将于一年内到期的现有中长期境外债项进行再融资，这将有助于该公司持续优化债务结构。
　　【河南首只国企绿色美元债券发行】
　　1月19日，河南铁建投集团成功发行首期4亿美元高级无抵押债券，债项评级穆迪A2，发行利率2.20%，债券最高认购规模16.5亿美元，最高认购倍数超过4倍，创河南省境外债风险溢价历史最低。这是河南省首只国企绿色美元债券，筹集资金将全部用于低碳交通及相关项目。
　　【一季度21省市计划发债1.23万亿】
　　数据显示，伴随着各地基建投资发力，地方建设资金也陆续加速落地，1月17日至1月21日，当周全国地方债实际发行量已超1900亿元，达1960.22亿元。截至1月21日，共有21个省市披露1-3月地方债发行计划，披露总额共计1.23万亿元。其中，1月计划发行5081亿元，2月计划发行3424亿元，3月计划发行3819亿元。
　　【银行间债券市场回购利率上行为主】
　　1月21日(周五)，全国银行间债券市场结算总量为54,747.88亿元，较上日下降4.30%，交易结算总笔数为29,355笔。其中，质押式回购46,454.23亿元，买断式回购204.17亿元，现券交易7,789.68亿元，债券借贷299.80亿元。银行间债券市场回购利率上行为主，其中，7天回购利率上行2.0bp至2.263%。今日人民银行以利率招标方式开展了期限为7天的逆回购操作，中标利率为2.10%，交易量为1000亿元。
　　03 国际市场动态
　　【美国债市：国债上涨收益率曲线趋平受大宗买盘及空头回补提振】
　　美国国债上周五上涨，长期国债领涨。各期限国债收益率收跌3至6个基点不等，长期收益率领跌，使2s10s、5s30s收益率差缩窄2.8和1.4个基点;10年期国债收益率收在1.745%左右，稍早一度跌至1.7315%的一周低点。美股进一步下跌，科技股重挫;这进一步支撑了国债，使收益率收在盘中低点附近。2年期和5年期国债期货大宗买盘提振国债，随着10年期国债收益率从1.90%上方关位回落，国债期货继续空头回补，也支撑了涨势。
　　【美国通胀率有望在年底前回到2%?耶伦：对美联储采取行动有信心】
　　耶伦周四在接受美国当地媒体采访时表示，＂我预计今年大部分时间美国通胀率——12个月的同比变动，将保持在2%以上。但是，如果我们成功控制住了疫情，我预计通胀将在这一年中下降，并有望在年底前重返2%左右的正常水平。＂耶伦表示，应对通货膨胀是拜登政府和美联储＂共同的责任＂，她对美联储采取适当行动有信心。
　　【巴克莱：美联储减码令美国国债市场流动性出现波动】
　　随着临近加息的美联储减少购债，分析师Anshul Pradhan和Andres Mok在一份研究报告中表示，有迹象表明美国国债市场出现了一些更大的错位。对于较短期限的国债，买卖价差略有扩大，表明流动性下降。10年期至22.5年期国债的定价错位也有所上升。在下周的会议上，美联储可能进一步加快减码步伐。不过，巴克莱分析师表示，尽管有一些早期影响，但美联储的回购便利应能防止市场遭受流动性严重下降的冲击。
　　【欧洲债市：德国国债和英国国债收窄避险需求带来的涨幅】
　　德国国债和英国国债收窄涨幅，因美股反弹带动股市收窄跌幅。德国10年期国债收益率跌至一周低点;两天前自2019年5月以来首次升至零上。货币市场继续押注欧洲央行10月加息10个基点。意大利国债也上涨，但跑输其他欧元区国债;意德利差达到1月7日以来最大收盘水平。英国国债收窄牛市趋平程度，10年期国债收益率跌至一周低点;货币市场定价英国央行下月加息22个基点，周三定价加息近25个基点。
　　【加拿大10年期基准国债收益率跌4.5个基点】
　　上周五北美尾盘，加拿大10年期基准国债收益率跌4.5个基点，报1.791%，本周累计上涨1.8个基点。两年期加债收益率跌1.7个基点，报1.250%;五年期加债收益率跌3.8个基点，报1.634%。
　　04 机构视点
　　【中泰证券：货币或仍有进一步宽松可能】
　　中泰证券报告指出，近期MLF利率的下调，及央行新闻发布会透露的信号已经非常明确。2021年下半年开始的新一轮宽松周期，降准降息均已落地，但面对＂需求收缩、供给冲击、预期转弱＂三重压力，货币或仍有进一步宽松可能。对此，可以从两方面挖掘机会：一是融资环境不断改善的情况下，房地产产业链相关板块有望持续向好；二是以数字经济为代表的新经济形态，结合制造业企业融资成本的不断降低，可能带来大小风格转化，为中小企业带来机会。
　　【富国基金：降息方落地，债牛或未尽】
　　富国基金表示，在央行降准+＂降息＂的多重政策工具呵护下，倾向于认为经济在年内企稳问题不大，核心问题在于宽货币向宽信用传导的效果与时间，像地产板块的修复节奏比较值得关注。尽管10年期国债收益率等指标均已经到达历史较低的分位数，在当前＂降息＂刚刚落地的时间点，短期内债券市场下行趋势可能还没有走完。市场整体的配置力量依然很强，在宽信用效果显现之前，债券市场具有票息的天然多头属性。资金面整体偏宽松的大环境下，杠杆套息策略仍有其价值。
　　05 债市负面
　　【标普：下调融创中国长期发行人信用评级至BB-】
　　1月21日，标普将融创中国控股有限公司的长期发行人信用评级从＂BB＂下调至＂BB-＂。标普还将该公司未偿高级无抵押票据的长期发行评级从＂BB-＂下调至＂B+＂。
　　【肉猪养殖业务深度亏损 温氏股份年报预亏超130亿】
　　温氏股份1月21日晚间公告，预计2021年净亏损130亿元-138亿元，上年同期盈利74亿元。报告期内，生猪价格大幅下跌，同时因饲料原料价格连续上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素推高养猪成本，公司肉猪养殖业务利润同比大幅下降，出现深度亏损。
　　【同济堂医药：公司债券担保人收到上交所出具的监管工作函】
　　同济堂医药有限公司公告，本公司债券担保人新疆同济堂健康产业股份有限公司于2022年1月17日收到上交所《关于督促新疆同济堂健康产业股份有限公司聘请2021年年审会计师相关事项的监管工作函》。
　　【华电能源2021年预亏30亿元 或被实施退市风险警示】
　　华电能源(600726)发布业绩预告。公司2021年业绩预计亏损约30亿元，2021年末归属于上市公司股东净资产约为-21亿元。上年同期亏损11.07亿元。公司同日公告，预计2021年度期末净资产为负值，公司股票可能在2021年年度报告披露后被实施退市风险警示。
　　免责声明：本报告由上海大智慧财汇数据科技有限公司（以下简称＂本公司＂）编制。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。对任何据此产生的风险和收益皆不负责。