小米汽车落地北京，10年投入100亿美元，首款车预计三年后亮相

　　获取本报告PDF版请见文末 出品方/分析师：光大证券 邵将 倪昱婧  事件：
　　近日，国家企业信用信息公示系统显示，小米汽车有限公司注册地址为北京，公司经营范围包括新能源整车制造、汽车整车及零部件的技术研发、汽车零部件及配件制造、锂离子电池制造、道路机动车辆生产等。此前一天，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军在微博放出小米汽车核心团队照片，并宣布完成工商注册，公司名称为＂小米汽车有限公司＂，注册资金100亿元。（来源：凤凰网）
　　点评：
　　小米正式进军智能电动汽车行业，小米造车项目驶入快车道。
　　从今年3月30日，小米集团向港交所提交正式公告，小米董事会批准立项，宣布拟成立一家公司全资子公司，负责智能电动汽车业务，到近日小米汽车有限公司完成工商注册并落户北京，宣告小米正式进军智能电动汽车行业，＂小米造车＂已成定局。
　　深厚现金储备，高额资金投入，资金优势助力小米汽车成功入局。
　　跨界造车需要从零开始，前期需投入大量资金进行研发，中期需要稳定和持续的资金支撑日常运营，持续、稳定、丰厚的现金流是实现造车梦的基础。
　　根据今年3月底小米集团在北京召开的春季新品发布会上的数据显示，截止2020年底，小米集团手握1080亿元的现金储备。
　　雷军宣布将在未来10年投入100亿美元，初期投入100亿元人民币。小米汽车有限公司的注册资金正是100亿元。深厚的现金储备和计划投入的高额资金是小米汽车进入汽车领域的资本基础。
　　提前布局，投资产业相关公司。
　　在成立汽车项目和官宣造车之前，小米集团已经通过集团本身以及创始人雷军设立的＂顺为资本＂在汽车领域进行了大量的产业投资布局，涉及激光雷达、自动驾驶、三电系统、智能座舱硬件、车联网等多个领域。产业链布局和整合能力对于小米这样的跨界造车企业尤为重要。
　　团队快速搭建，核心主创团队亮相。
　　目前，小米拥有工程师1.6万人，研发团队1万多人，2020年研发投入约100亿元。
　　据雷军透露，自启动造车后，小米汽车已经先后收到了超过2万份简历，目前小米汽车团队已精挑细选，组成了约300人的团队，未来团队还将继续扩张。
　　小米官方和雷军还公布了一张共有17人的大合影，已经基本被确定为小米汽车的核心主创团队。
　　现有成熟智能生态为基础，智能电动汽车或成未来关键组成部分。
　　据小米集团2020年财报显示，小米手机全球出货量1.46亿台，稳居全球第三，高端智能手机的销量已突破1000万台。
　　截至到2021年一季度，小米电视连续8个季度稳居销量中国第一，小米AIoT平台的设备连接数突破3.25亿台，小爱同学月活用户达到8670万，继续在智能生活领域领跑。小米拥有业内规模最大、品类最丰富、连接最活跃的成熟智能生态。
　　雷军表示：智能电动汽车是未来十年最宽广的发展赛道，是智能生态不可或缺的关键组成部分，是小米AIoT智能生活综合生态拓展的必然选择，也是小米继续践行公司使命，用科技给人们带来美好生活的必由之路。
　　小米汽车专利申请数量超过800件，构筑技术护城河。
　　截至今年3月份，小米集团与汽车有关的专利已经达834件。创新和知识产权SAAS服务商智慧芽数据显示，目前小米汽车相关专利中发明专利超过96%，领域集中在无线通信网络、电数字数据处理、数字信息传输、图像通信、交通控制系统、距离测量、导航等领域，汽车的零配件专利占比较低。
　　智慧芽专利价值分析称，新能源车中特斯拉专利价值超过2亿美元，蔚来汽车专利价值1864 万美元，小米汽车相关专利的价值超过1亿美元。
　　在时间线上，小米汽车2015年到2019年的申请量分别是187、186、113、82和70件，2020年预测（部分专利未公开）申请量约为134 件。
　　智慧芽数据分析认为未来几年小米在汽车领域的专利预计申请量分别为2021年141件，2022 年113件，趋势并未减弱。
　　此外，小米还进行了一定国际专利布局，13.67%的专利是国际专利。目前小米汽车相关专利技术以原创为主，尚未深入到汽车整体结构的设计，更多的是以功能性开发为主。
　　为降低营运成本，或与传统产业伙伴合作，共同完成整车制造。
　　在自建工厂还是代工生产的选择上，小米汽车尚未有定论。获取汽车制造资质及产能建设需要较大的投入，以小米轻资产运营的风格，可能倾向于寻找传统的产业伙伴进行合作，共同完成整车的制造过程。
　　宣布造车后，近几个月，雷军先后走访长安汽车工厂、上汽通用五菱柳州生产基地、长城汽车保定研发中心、上汽乘用车研发中心等车企生产基地和研发中心。而在地点选择方面，合肥、武汉、北京等地均为小米潜在的选择之地。
　　作为汽车制造的强势工业基地，合肥已经有了吸引蔚来的成功经验，并且建立了完善的电动汽车生产供应链。武汉作为传统汽车制造基地，有完善的汽车产业链，同时也是雷军母校武汉大学所在地。北京密云的宝沃汽车，拥有新能源及传统能源的双生产资质，目前处于停工状态，对小米未来造车也有很大的新引力。
　　产品选型初定轿车或SUV，价格区间10-30万元，预计三年后亮相。
　　根据此前雷军在社交平台上的调研，小米已基本确定首款车型的价格区间。雷军日前表示， 在车型定位上，小米本来已经确定好首款车型，但因为网友投票较高的车型是SUV和轿车，小米又将首款车型换成待定状态。
　　在定价上，大概在10万-30万之间，出于米粉投票考虑，最受欢迎的依旧是10万元以内的区间，但由于小米汽车会＂拥有当时最尖端的科技功能＂，这也意味着小米汽车并不太可能走低价便宜的小车路线。按照规划，小米第一辆车预计三年后亮相。
　　不止小米，多家科技巨头布局智能驾驶新赛道。
　　科技企业入局汽车赛道已成大势，其中以互联网科技公司为主。
　　汽车进入新的变革期，电动化和智能化将成为下一个时期各大企业竞争的重点，科技企业具备独特的技术优势。
　　苹果、华为、百度等科技巨头将优势发挥最大化，推动汽车行业智能化进程加速，智能汽车燃起新热潮。
　　风险分析
　　(一) 经营风险：
　　房地产对消费挤压效应超预期，消费市场持续低迷，汽车行业增长具有不达预期的风险；原材料成本超预期上升令行业毛利率低预期恢复。
　　(二) 市场风险：
　　补库周期内业绩为主，部分高估值公司业绩存不及预期风险。
　　(三) 其他风险：
　　全球芯片紧缺对国内汽车行业供给约束超预期，导致销量不及预期。
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　　出品方/分析师： 光大证券 邵将 倪昱婧
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