全球资产定价之锚聊美国十年期国债

　　近来全球股市起伏不定，风雨飘摇之际我们听到财经媒体、股市大v，证券分析师等各种从业人士都在谈论十年期美债收益率。
　　而对于普通民众这个词通常是极为陌生的。十年期美债到底是什么？为什么它的收益率攀升便足以搅动全球经济？而它收益率上升的逻辑又在哪里？今天我们就来系统地谈论这个离我们很远但又很近的问题。
　　美债收益率
　　美国国债，是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债。国债根据持有时间可分为一年期、两年期，十年期等等。美国国债的利率是不变的，一般随着持有时间越长利率越大。建设某种国债的利率为1%，那么每年你可以获得你持有金额1%的利润。
　　利率虽然是不变的，但收益率却时刻在变动。这是因为债券可以进行交易。假设我花费了100美元认购十年期美国国债，利率为2%，但我因为一些原因将债券以80元低价卖出，那对于买我债券的人而言收益率便为2.5%。所以一旦美国国债的价格下降，那么其收益率便会上升。
　　美债收益率上升的影响
　　美国国债是以美国的国家信用为背书发行，而美国在过去几十年里都如约兑现国债，所以美债被视为无风险资产。所以当美债收益率上升时，其作为一种资产的竞争力便大幅上升。而其他资产，如股票等的竞争力便下降，所以每逢美债收益率大幅上升股市都会应声下跌。
　　例如在资本市场中有一种常用的股票价格估算公式DCF，随着美债收益率上升股票的估值必然下降。
　　v代表股票估值，r代表国债收益率，Dt为公司每年自由现金流
　　同理，美债收益率上升也会以其他形式影响到各类资产价值，所以被称作全球资产定价之锚。
　　美债收益率上升的逻辑
　　由于疫情在2020年对世界经济的冲击，各国央行为防止经济危机的出现均放水印钞，释放了过量的流动性。例如在美联储无限qe印钞的政策之下，美国在去年印了历史总印钞量的百分之二十。而大家预计2021经济将恢复稳定，但巨量的钱依旧在市场之中，那很有可能会催生通货膨胀。如果通胀来到，美联储大概率会通过加息的手段回笼市场上的资金。而银行加息后债券的价格通常会下降，根据这种趋势机构纷纷提前抛售债券，根据供给关系各种债券价格下降自然美国国债也不例外，由此推动了美国国债收益率的上升。
　　由于美国国债收益率的大幅上升，近期市场的不确定性必然大幅上升。加之中美高层战略会议不顺，股市波动必不可少。在这样的投资环境中，心态必然是最为重要的，无论是加仓减仓还是观望都要从理性出发，不要被情绪左右。
　　今天美国的美元霸权、经济霸权依旧存在，我们的市场难免仰人鼻息无法走出独立行情。但一定要坚定地同祖国站一起，我相信中国经济才未来左右世界的力量。