未来三年年增10，碧桂园的底气与韧性从何而来？

　　作者：赵逸
　　2021年3月25日，碧桂园(02007.HK)发布了2020年全年业绩报告并首度披露了一项未来的＂三年增长＂计划。碧桂园总裁莫斌在25号的年报发布会上表示，公司有信心未来三年每年录得10%以上的权益销售额增长，并保持各项经营指标同步增长。有业内人士指出，此次碧桂园公开＂三年增长＂计划，是向市场明确传递了龙头房企对未来发展的信心和底气。
　　那么，碧桂园的信心和底气来自何处?从最新发布的年报数据中或许可窥出端倪。
　　财务的底气：业绩领跑，财务稳健，资金充裕
　　对房地产行业来说，2020年是压力与挑战并行的一年。疫情背景下，房企压力倍增。然重压之下方显企业韧性，据财报数据显示，叠加效应下，碧桂园业绩表现仍领跑行业。
　　公告显示，截止2020年12月31日，碧桂园2020年实现全年总收入4629亿元，毛利约1009亿元，净利润约541亿元。在受疫情影响，房地产市场整体销售存压情况下，碧桂园销售业绩再创新高，2020年碧桂园集团连同其联营合营公司共同实现权益合同销售金额约5706.6亿元，同比增长3.3%;权益合同销售面积约6733万平方米，同比增长8%。据相关统计显示，2016年至2020年，碧桂园权益合同销售金额年复合增长率已达25%，连续多年位居行业龙头地位。随着2021年开年疫情的负面影响逐渐褪去，房地产市场行情向好，从今年1-2月的销售情况看，十强房企中，碧桂园是唯一实现2月环比增长的企业，增幅为15.45%，相信后续碧桂园销售业绩还将持续回暖，释放更多潜力。
　　在保持盈利能力稳健增长，销售规模持续扩大的同时，过去一年，碧桂园杠杆水平和融资成本均保持在行业低位。2020年碧桂园的净负债率仅为55.6%，远低于行业均值94.6%的水平;有息负债总额从3696亿元下降至3265亿元，同比下降11.7%，期末平均融资成本仅5.56%，同比下降78个基点。公司账面可动用现金余额1836亿元，现金短债比约为1.9倍，资金保障能力良好。
　　同时，碧桂园也保持了高位的回款率。作为衡量企业经营能力的重要指标，销售回款能力被看作是房企持续经营的关键。销售回款率越高，代表资金周转速度越快，越能保证公司有充足的现金流抵御各种经营风险。碧桂园的权益销售回款连续5年高于90%，2020年，碧桂园权益物业销售现金回笼约5193亿元，权益回款率达到91%，充分反映了其强劲的自身造血功能。
　　派息方面，2020年碧桂园保持其一贯的用十足诚意回馈投资者。碧桂园董事会建议维持31%派息率，每股派息人民币24.98分。公告显示，2020年，碧桂园实际派息约人民币120亿元，累计派息约人民币590亿元。
　　土储的底气：土储丰富，布局精准，优势明显
　　项目方面，截至2020年底，碧桂园项目已进驻中国内地所有省份，达到市场全覆盖，目前碧桂园已签约或已摘牌的中国内地项目总数为2958个，业务遍布31个省/自治区/直辖市、289个地级市、1350个县市级/区/县/镇。
　　土储方面，截至2020年12月31日，碧桂园在国内已获取的权益可售资源约1.75万亿元，潜在的权益可售货值约5000亿元，权益可售资源合计约2.25万亿元，以此前权益销售额为基数，可强力支撑公司未来3.5年以上的发展。2020年全年，碧桂园共获取511幅土地，权益总代价约2100亿元。其中，65%位于三四线城市，当期获取已开盘项目中，年化自有资金回报率大于30%的超过9成，新获取的项目经营效率明显提升。
　　值得关注的是，在新获取土地中，碧桂园75%的土储聚焦在长三角、珠三角、环渤海、长江中游、成渝等五大都市圈。亿翰智库分析认为，＂十四五＂相关规划纲要的提出将为这些区域的房地产市场带来充足的购房需求，而碧桂园前瞻性地深度布局契合了国家重大区域发展战略。具体来看，2020年底可售货值中，98%位于常住人口50万人以上的区域，93%位于人口流入区域，73%位于五大都市圈，大多数货量的分布符合人口流动趋势。
　　通过多元化拿地策略，获取高质量土地，碧桂园土储权益比也在逐年提升，2020年新获取权益比已达到88%。碧桂园预计，2021年新推权益货量约7000亿元以上，加上12月底带入的约2600亿货量，全年权益可售货量约9600亿元以上。全年可售资源充足，预计全年去化率不低于65%。
　　多元化发展的底气：＂机器人+现代农业＂＂双翼＂助力，科技成果价值显现
　　除了快速发展地产主业，近年来，碧桂园也紧跟国家政策方向，重点布局高科技地产生态链，同时多元布局机器人、现代农业等新兴板块。在地产开发方面，通过博智林机器人进行智慧施工，打造智能建造体系，借助筑智卫浴和现代家居进行装修及室内家居布置，形成完善的上下游产业链;在餐饮零售方面，依托地产主业巨大的业主资源，现代农业生产的农产品，通过碧优选销售，同时为中央厨房提供原材料，由机器人餐厅将成品食物传递给消费者，实现从源头到终端全覆盖。
　　经过几年的探索，碧桂园在高科技产业上的布局成果价值已经显现。2018年7月创立的博智林机器人有限公司重点聚焦建筑机器人及智能施工设备的研发应用，并建立以BIM数字化技术为基础的建筑产业互联网平台，打造覆盖建筑工程全生命周期的智能建造全系统解决方案。公司现有在研建筑机器人46款，绝大多数通用于现浇混凝土工艺与装配式建筑施工，其中18款建筑机器人已投入商业化应用。
　　2019年创立的千玺机器人同样发展迅速，截至目前，由千玺机器人打造的机器人餐厅已有80家门店在运营，分布在大湾区九大城市，共投放单机设备583台，遍布十多个省市。在设备工厂方面，2020年，千玺机器人组装工厂9条产线、7个实验室已完成建设并投入使用，当年设备产量超1800台，设备产值超8000万元。2021年，千玺计划新增5条生产线，预计各类餐饮机器人的年产能力将达到6万余台，具备年产餐饮机器人产值30亿元的生产能力。 对此，碧桂园表示，公司有信心，博智林机器人和千玺机器人都会在2022年实现盈利。
　　在布局现代化农业方面，2018年5月，碧桂园成立了全资子公司碧桂园农业控股有限公司，开始布局农业全产业链，致力于成为现代农业系统方案的提供者和服务商。目前已形成研发服务、智慧种业、现代农业科技园、海外大农业、社区生鲜门店等五大核心业务版块。碧桂园总裁莫斌在年报发布会上介绍称，碧桂园农业将加快前端种业研发，打造我国的＂农业芯片＂;在中端，使用＂公司+基地+农户＂的高效生产模式，布局科技农业;在市场端，现代农业将结合＂碧优选＂门店，减少农产品流通环节，真正做到健康食品＂从田间到餐桌＂。
　　2020年碧桂园旗下零售版块碧优选创立，据介绍，2021年碧优选将在粤、京、沪多地进行业务探索，通过多种业态模式形成全渠道销售，进而布局其他重点城市，放眼全国市场。
　　得益于以上机器人和现代农业等多元业务发展有了实际成效，碧桂园目前已打造出了具有核心竞争优势的＂一条龙＂全场景产业链模式。未来，＂机器人+现代农业＂的＂双翼＂将继续与主业形成更有效的联动，为碧桂园向高科技综合性企业的发展目标提供更多原生动力。