一文带你搞懂新能源发电光伏风电

　　上一篇文章，我们分析了 新能源车 行业。今天，我们来分析 新能源发电 行业。
　　在分析新能源发电行业之前，先纠正一个常识性错误。
　　在很多人看来，新能源就是可再生能源，只要是可再生的、环保的，都属于新能源。
　　其实这种看法是大错特错的。
　　新能源和可再生能源还是有较大差别的。
　　可再生能源 强调的是 ＂可再生＂ 这三个字，指的是在自然界可以循环再生的能源。比如风能、太阳能、水能、潮汐能等等。
　　而 新能源 强调是一个 ＂新＂ 字，指以新技术和新材料为基础，将非传统能源进行现代化的开发和利用的能源形式。
　　为了方便大家理解，这里个简单的例子。
　　比如 水能 ，绝对可以称得上是可再生能源。但因为技术早已成熟，且应用广泛，所以属于常规能源，并不是新能源。
　　再比如 核能 ，核能是利用核裂变或核聚变，释放出铀矿石内的能量，并不属于可再生能源。从分类上来看，核能属于新能源。
　　澄清了这个误区，咱们再来看新能源发电行业。
　　新能源发电是大势所趋，在全球能源结构转型的历史浪潮下，其发展前景不言而喻。
　　近几年，我国也不断推出各种政策，不遗余力的支持新能源发电行业的发展。
　　根据我国的＂双碳目标＂， 到2060年，非石化能源消费比重要占到80%以上。
　　也就是说，在未来，风、光等新能源发电要占到总发电量的50%以上。
　　从2020年我国主要发电结构来看。
　　目前我国还是以传统的 火力发电 和 水力发电 为主，两者合计占比高达 85%。
　　而新能源发电（主要指 风电、核电、太阳能 ）发电占非常低， 风电、核电、太阳能发电 三者加起来占比不到 15%。
　　从这一点来看，新能源发电还有很长的路要走。
　　不过从发展增速来看，新能源发电的发展速度要远远快于传统能源发电。
　　结合我国的＂双碳目标＂，展望未来，我们大致可以看出以上五种发电方式的发展前景。
　　火力发 电虽然现在是主力，但因为主要是烧煤发电，是碳排放的主要来源之一，在碳中和的大背景下， 预计将来很难有增长的空间；
　　水力发电 虽不直接造成污染，但水电对地形的要求很高，并且会破坏生态系统，所以历来 争议较大；
　　核电 同水电一样，虽然没有碳排放的问题，但是 核废料和热污染 一直是两大难题，此外，核电的安全问题也不容忽， 所以我国对发展核电也较为谨慎；
　　风电和太阳能发电就不一样了，这两种发电方式清洁、可再生，并且目前没有＂致命＂的缺点，也是当前我国大力支持的发电项目。
　　长期来看，风力发电和太阳能发电的发展前景是最大的。
　　这两个方向也是我们今天新能源发电行业的主要研究方向。
　　接下来，网叔将会和大家深入探讨以下几个问题。
　　新能源发电行业到底怎么样？
　　当前的投资机会如何？
　　哪些细分行业投资价值更大？
　　前排提示，文章比较长，先上目录： 1、新能源发电行业的细分行业和市场规模
　　2、新能源发电行业近10年发展的怎么样？
　　3、新能源发电5个细分行业投资价值如何？
　　4、当前投资新能源发电行业的投资机会如何？
　　一、新能源发电行业的细分行业和市场规模
　　1、新能源发电有哪些细分行业？
　　相比我们之前盘点过的 半导体 和 新能源车 行业 ，新能源发电 行业产业结构简单，细分行业也比较少。
　　从大方向上来看，新能源发电主要可以分为 光伏发电 和 风力发电。
　　在这两个大方向下，又有相应的细分行业。
　　我们先来看光伏发电。
　　光伏发电也就是太阳能发电。
　　主要包括 硅料硅片、光伏电池组件、逆变器、光伏辅材、光伏加工设备 五个细分行业。
　　（1）硅料硅片
　　硅料硅片行业可以分为 硅料 和 硅片 。
　　硅料 从字面就可以理解， 简单讲是工业硅经过加工提纯形成的材料。
　　不同纯度的 硅料 经过进一步加工可以做成不同的 硅片。
　　纯度较低的硅料 （纯度在6-7个九，也就是99.999999%左右的）可以用来做 太阳能硅片，纯度较高 （11个9级别）的可以拿来做 半导体硅片。
　　我们今天讲的这个＂硅料硅片＂中的硅片，主要是指太阳能硅片。
　　太阳能硅片是制作太阳能电池板的核心材料，其重要程度不言而喻。
　　（2）光伏电池组件
　　说白了就是 太阳能电池板 ，是太阳能发电系统中的核心部分，其作用是将太阳能转化为电能。
　　（3）逆变器
　　说白了就 是一种变压器 ，其作用是把低压直流电（也就是电池里的电）转变成我们日常生活中能用的220伏的高压交流电。
　　（4）光伏辅材
　　顾名思义就是 光伏零部件生产过程中的一些辅助性材料， 包括坩埚、热汤、金刚线等等。光伏辅材虽然不是核心部件，但却是生产光伏设备中必不可少的材料。
　　（5）光伏加工设备
　　简单讲就是光伏制造企业 用来生产光伏零部件的机器设备 。包括硅棒/硅锭制造设备、硅片/晶圆制造设备、电池片制造设备等等。
　　再来看风力发电。
　　风电主要包括 风电零部件 和 风电整机 两个细分行业。
　　（1）风电零部件
　　简单讲就是 大型风力发电机的关键部件 ，包括叶片、机舱罩、主轴、铸件、变流器等等。风电的零部件较多，但均为核心，对风力发电的效率有至关重要的影响。
　　（2）风电整机
　　简单讲就是 组装风力发电机的企业 ，风电零部件生产好以后，风电整机厂会把各种零部件组装好交付给风电运营商拿去发电，比起风电零部件行业，风电整机行业的技术含量要低不少。
　　2、新能源发电各个细分行业的市场规模有多大？
　　通过上面的分析，我们已经知道新能源发电行业一共有 7个 细分行业。
　　其中 光伏 发电有 5个 ， 风力 发电有 2个 。
　　那么问题就来了， 这7个细分行业在整个新能源发电行业中的地位如何？
　　地位怎么样，看市场规模才能知道。
　　市场规模主要看两个财务指标： 营收 和 归母净利润 。
　　营收 就是简单讲一个行业或一家公司卖出的货一共能 收到多少钱。
　　归母净利润 简单讲就一个行业或一家公司卖货收到的钱，在扣除各种成本后， 能赚到多少钱。
　　通过这两个指标，我们可以很直观的看出一个行业的市场规模。
　　从2020年新能源发电行业的营收和归母净利润来看：
　　光伏发电 占比 65% ， 风电 占比 35% ， 光伏发电的规模是风电的近2倍。
　　（1）先来看光伏发电的5个细分行业。
　　硅料硅片 市场 占比最高 ，用 41.45% 的市场份额赚走了 68.83% 的行业利润；
　　其次是 逆变器 ，用 10.06% 的市场份额赚走了 14.77% 的行业利润；
　　光伏电池组件 也不错，用 8.35% 的市场份额赚走了 13.62% 的行业利润；
　　占比最小的是 光伏加工设备 ，虽然市场份额只有 2.57% ，但却赚到了 6.02% 行业利润；
　　相比以上四个细分行业， 光伏电池组件 就显得过于拉跨了，占据着 37.57% 的市场份额，不仅一分钱没赚，反而亏了好几亿，预计投资价值不大。
　　（2）再来看在风电的两个细分行业 。
　　风电整机 的市场份额很大，高达 72.46% ，不过只赚走了不到 50% 的行业利润，总体来看，投资价值一般；
　　相比之下， 风电零部件 就好很多，仅用 27.38% 的市场份额就赚走了 超过50% 的行业利润，值得我们重点关注。
　　二、新能源发电行业近10年发展的怎么样？
　　先说结论，过去十年。
　　总体来看，新能源发电行业发展的非常好，发展速度遥遥领先于A股四千多家市公司的平均水平。最近两年发展速度更是大爆发，势头十分强劲。
　　分结构来看，光伏发电的长期发展速度要明显快于风力发电。
　　从细分行业来看，硅料硅片、光伏辅材、光伏加工设备、逆变器和风电零部件这5个细分行业绩相对较好，发展较快。光伏电池组件和风电整机这2个细分行业业绩较差，发展较慢。
　　之后的分析我们也主要围绕 硅料硅片、光伏辅材、光伏加工设备、逆变器和风电零部件 这5个细分行业展开。
　　接下来是具体分析。
　　一个行业发展的怎么样？财务数据是最有力的证明。
　　财务数据主要看三点： 业绩表现如何？赚钱能力强不强？营收质量高不高？
　　为了方便大家理解，网叔会简单介绍一下这三点相关的财务指标，懂的小伙伴可以跳过这一部分。
　　（1）业绩表现如何？
　　主要看两个指标： 营收增速 和 归母净利润增速。
　　①营收 简单讲就是你开一家小店，卖货能收到多少钱。
　　营收增速 就是你今天收的钱有没有比昨天更多，明天收的有没有比今天更多， 小日子有没有越过越有盼头。
　　具体公式如下：
　　营收增速=(营业收入增长额/上年营业收入总额) 100%
　　比如你开一家奶茶店，第一年一共卖了10万块钱的奶茶，营收就是10万元，如果第二年卖了12万元，那么这一年的营收增速就是（12万-10万）/10万=20%。
　　②归母净利润 简单讲就是你作为小店的股东，在扣除各种成本后， 能赚到多少钱。
　　归母净利润增速 就是你今年赚的有没有比去年多，明年赚的有没有比今年多， 小日子有没有越过越富裕。
　　具体公式如下：
　　归母净利润增速=(归母净利润增长额/上年归母净利润总额) 100%
　　还是以开奶茶店为例，比如你第一年赚了1万元，那么家奶茶店的归母净利润就是1万元，第二年赚了1.5万元，那么这一年的 归母净利润增速 就是（1.5万-1万）/1万=50%。
　　（2）赚钱能力强不强？
　　主要看 ROE 和 销售净利率 。
　　①ROE 简单讲就是 一元的净资产能赚多少钱 。
　　具体计算公式如下：
　　ROE(净资产收益率)=（净利润/净资产）*100%
　　比如你花10万元投资了一家奶茶店，这家奶茶店过去一年赚了1万元，那这家奶茶店的ROE就是（1万 10万）*100%=10%。
　　②销售净利率 简单讲就是 你卖1元的货能赚多少钱 。
　　具体公式如下：
　　销售净利率=（净利润/销售收入）*100%
　　比如你卖奶茶，一杯买10元，能赚2块钱，那么你的销售净利率就是（2元 10元）*100%=20%。
　　（3）营收质量高不高？
　　主要看 销售收到的现金/营业收入
　　什么样营收质量最高？
　　最好 是能预付款，东西没生产出来，钱已经给到位了。这样的公司， 现金流充足 ，也就是 现金/营收 100% ，越大越好；
　　其次 是一手交钱一手交货， 现金流稳定 ，也就是 现金/营收=100% ；
　　最差 的是交货了，钱还拖着没给， 资金链随时都有断裂的风险 ，也就是 现金/营收 100% ，越小越差。
　　通过分析这三个方面的长期和中短期财务数据，我们大致能看出一个行业这些年来的发展状况如何。
　　接下来，正式进入分析环节。
　　1、业绩表现：总体优秀，光伏好于风电，硅料硅片、光伏辅材、光伏加工设备、逆变器和风电零部件较好，光伏电池组件、风电整机较差
　　（1）先来看营收增速：光伏增速快于风电，光伏辅材、风电零部件增速最快，硅料硅片、光伏设备加工、光伏电池组件增速较快，逆变器、风电整机增速较慢。
　　过去10年， 新能源发电行业 营收复合增速为24.00%，近两年增速暴增至52.05%；
　　而同期A股所有上市公司 的平均复合营收增速只有 11.83%， 近两年在经济下行压力下降到了 8.30%。
　　总体来看，新能源发电行业近十年营收增速非常强劲，碾压A股所有上市公司平均水平。
　　分结构来看。
　　光伏长期营收增速要快于风电。光伏 近10年的营收复合增速为 29.70% ，远高于 风电的17.81% 。不过 近两年 ，风电营收复合增速暴增至 59.05% ， 后来居上，超越光伏。
　　具体来看细分行业。
　　①增速最快的是 光伏辅材 ，10年营收复合增速高达 42.19% ，是A股所有上市公司平均增速的 近4倍 ，不过最 近两年增速 明显 下滑 ，复合增速 下降至30.21% ，跌至最后一名，但依然远好于A股所有上市公司平均水平；
　　②其次是 风电零部件， 10年营收复合增速为 41.89% ，近两年复合增速上升至 46.07% ；
　　③ 光伏加工设备 ，10年营收复合增速高达 29.70% ，近两年复合增速上升至 36.25% ；
　　④ 光伏电池组件， 10年营收复合增速高达 29.27% ，低于光伏行业总体增速，不过近两年增速大幅提升，上涨至 64.59% ；
　　⑤ 硅料硅片 ，10年营收复合增速高达 26.18%，近两年 增速明显加快 ，升至41.27%， 不过依然低于同期光伏行业整体增速；
　　⑥ 风电整机， 10年营收复合增速为 14.62%，相对较低， 但依然高于A股所有上市公司平均增速， 近两年 增速爆炸式提升，升至 64.90%， 波动较大；
　　⑦ 增速最低的是逆变器， 10年营收复合增速仅为 8.74%，明显低于 A股所有上市公司平均增速，不过近两年复合增速暴增至 52.02% 。
　　（2）再来看归母净利润增速：总体增速迅猛，光伏明显好于风电，硅料硅片增速最快，风电零部件、光伏辅材、逆变器增速较快，光伏电池组件、风电整机增速较慢
　　过去10年， 新能源发电行业归母净利复合增速 为22.41%，近两年增速暴增至67.49%；
　　而同期A股所有上市公司 过去 10年 的平均归母净利复合增速只有 9.21%，近两年 更是只有 8.70%。
　　总体来看，新能发电行业近十年归母净利复合增相当强劲，吊打A股所有上市公司平均水平。
　　分结构来看。
　　光伏长期归母净利复合增速明显快于风电。 光伏近10年的（归母净利）复合增速为 35.20% ，而风电近10年的复合增速为仅为 13.14% 。不过近两年来，风电复合增速暴增至 90.60% ，同期光伏增速虽然也很快，高达 58.28% ，但依然不及风电。
　　具体来看细分行业。
　　①增速最快的是 硅料硅片 ，10年（归母净利润）复合增速高达 54.12% ， 近两年 增速进一步提升至63.00% 。 结合之前的分析，硅料硅片的营收增速也不错， 说明硅料硅片的高业绩增长，不仅有较强的真实需求支撑，还得到G的大力支持 （政府补助）。
　　②其次是 光伏辅材 ，10年复合增速为 37.79%，近两年 增速大增至 55.88%。 结合之前的分析，营收净利增长都比较快， 说明这个细分行业的不仅业绩增速快，而且业绩的增长是有真实需求做支撑的 （而不是由于补贴之类的）。
　　③ 风电零部件， 10年复合增速为 37.37% ， 近两年 增速暴增至 93.08%。 和光伏辅材一样，都属于 营收净利双高增长 ，说明这个细分行业的业绩的增长是有真实需求做支撑的；
　　④ 逆变器 ，10年复合增速高达 35.23% ，近两年增速大涨至 79.55% ，翻了一倍有余。在营收复合增速只有不到9%的情况下，归母净利复合增速却高达35%，增利不增收， 说明逆变器的过去的业绩增长更多的是政策推动的；
　　⑤ 光伏加工设备 ，10年复合增速为 28.70%，低于光伏行业总体增速 ， 近两年 复合增速上涨只有 41.53% ，结合之前的分析，营收和归母净利的增速都不错，都在29%左右， 非常健康。
　　⑥ 风电整机， 10年复合增速为 6.23%， 远低于A股所有上市公司平均水平，结合之前的营收分析，营收和归母净利增速都处于较低水平， 不值得过于关注 ；
　　⑦增速最慢的是 光伏电池组件 ，归母净利波动非常大，2020年归母净利是 负的 ，营收增速也比较一般，目前来看， 投资价值不大；
　　总体来看，近十年来新能源发电行业整体业绩非常优秀，营收和归母净利润增速远在A股所有上市公司平均水平之上。
　　分结构来看，光伏的业绩表现要明显好于风电， 近十年光伏行业的营收和归母净利复合增速都在风电的两倍以上。
　　具体到细分行业，过去10年， 硅料硅片、光伏辅材、光伏加工设备、逆变器和风电零部件这5个细分行业业绩相对较好，不论是 营收增速还是归母净利润增速， 全都远远甩开A股所有上市公司平均水平。
　　光伏电池组件 和 风电整机 这2个细分行业 业绩表现较差 ，且稳定性较差， 就不列入下面的研究范围。
　　2、赚钱能力：总体表现一般，不过都处于优化状态，硅料硅片、逆变器较好，光伏辅材、光伏加工设备和风电零部件较差
　　赚钱能力主要看 ROE 和 销售净利率 。
　　这里要先说明一下，因为 逆变器行业 在2011年之前的财务数据不太全，所以 2010年的财务数据就没有纳入统计范围。
　　(1)   先来看ROE：总体较差，不过都有改善趋势，硅料硅片和逆变器较高，光伏辅材、光伏加工设备和风电零部件一般
　　过去十年，新能源发电行业的ROE并不高，比A股所有上市公司（全市场）平均水平还差一点。不过从趋势来看处于上升状态，近两年逐渐超越全市场平均水平。
　　分结构来看， 光伏近十年的平均ROE为9.30%，要比风电好一点，不过依然低于同期A股所有上市公司11.86%的平均水平 。
　　具体来看细分行业。
　　①近十年 平均ROE最高的是硅片硅料 ，高达 13.15% ，明显好于同期A股所有上市公司 11.86% 的平均水平。从趋势来看，近些年ROE明显优化，最近两年都保持在20%以上；
　　②其次是 逆变器 ，近十年平均ROE为 12.96% ，高于A股所有上市公司平均水平，总体走势较为稳定，2020年ROE增幅较为明显；
　　③ 光伏加工设备 ，近十年平均ROE为 8.77% ，低于A股所有上市公司（全市场）平均水平。不过从趋势来看，一直处于上升状态，2017年起超越全市场平均水平，涨势非常强劲；
　　④ 光伏辅材 ，近十年平均ROE为 7.74%。 从从趋势来看，自2017年ROE就一直处于下滑状态，不过2020年ROE暴增，一举超越全市场平均水平；
　　⑤ 风电零部件 ，近十年平均ROE为 7.65% ，从趋势来看，近几年ROE明显优化。
　　（2）再来看销售净利率：光伏加工设备最高，逆变器、风电零部件、光伏辅材一般，硅料硅片较差
　　从5个细分行业中近十年的销售净利率来看。
　　① 光伏加工设备 近十年平均销售净利率最高，为 15.58%， 明显高于A股所有上市公司（全市场） 8.85% 的平均水平。结合之前的分析，近些年来，光伏加工设备 不论是ROE还是平均销售净利率都在15%以上 ，明显高于同期全市场平均水平， 赚钱能力还是很强的；
　　②其次是 风电零部件 ，近十年平均销售净利率为 10.80%， 高于A股所有上市公司平均水平；
　　③ 逆变器， 近十年平均销售净利率为 10.03%， 高于A股所有上市公司平均水平；
　　④ 光伏辅材 近十年平均销售净利率为 8.99% ，略高于全市场平均水平；
　　⑤ 硅料硅片 近十年平均销售净利率为 6.06%， 远低于全市场平均水平，
　　3、营收质量：总体一般，逆变器和风电零部件较好，硅料硅片、光伏辅材一般，光伏加工设备较差。
　　营收质量很大程度上取决于现金流，主要看 销售收到的现金/营业收入。
　　总的来看， 新能源发电的现金流都一般，只有90%左右的营收是收到现金的 ，略高于全市场 87.58% 的平均水平。
　　分结构来看， 光伏的现金流状况比风电要差一些 ，并且 近两年还处于恶化的趋势中 。
　　具体来看细分行业。
　　现金流最好的的是风电零部件和逆变器 ，近十年平均销售收到的现金/营业收入 都在90%以上， 高于A股所有上市公司（全市场） 87.58% 的平均水平；
　　硅料硅片 和 光伏材料 次之，近十年平均销售收到的现金/营业收入 都在88%左右，基本上与全市场平均水平持平；
　　光伏加工设备现金流最差， 近十年平均销售收到的现金/营业收入 只有78.83%，明显低于全市场平均水平。
　　结合以上三方面的财务数据来看。
　　总体而言，新 能源发电行业的财务状况非常不错，并且总体处于上升的趋势中 。
　　相比较而言， 光伏的财务状况要明显好于风电 。
　　但是需要注意， 光伏的现金流较差，并且近些年有一 定的恶化，业绩可能有一定的＂水分＂。
　　三、新能源发电5个细分行业投资价值如何？
　　在上一部分，我们分析了 硅料硅片、光伏辅材、光伏加工设备、逆变器 和 风电零部件 这5个细分行业近十年的发展状况。
　　那么问题就来了。
　　这些5个细分行业投资价值到底有多大？
　　先上结论：
　　五个细分行业中。
　　硅料硅片 投资价值最高，不过投资风险也比较高；
　　其次是 光伏辅材 、 光伏加工设备 ，投资价值比较高，投资风险一般；
　　风电零部件 的投资价值也比较高，但因为风电对地形要求较高，所以投资风险也比较高；
　　逆变器 的投资价值一般，且还面临华为这个未上市巨头的竞争压力，投资风险相对较高。
　　这里要注意，以上结论只是单纯基于财务数据和行业竞争格局分析出来的，并没有考虑估值情况。至于当前适不适合投资，还要结合当下估值来看，这一点我们下一部分会讲到。
　　接下来是具体分析。
　　在之前我们主要分析了新能源发电5个细分行业的整体财务状况。
　　但一个行业具体投资价值有多大，光看整个行业整体财务数据是不够的，还得看行业竞争格局和商业模式。
　　接下来是各个细分行业的具体分析。
　　1、 硅料硅片：投资价值高，但行业内部变数比较大
　　硅料硅片 包括硅料和硅片两部分。
　　硅片 是制作太阳能电池板的核心部件。
　　硅料 是生产硅片的原材料。
　　硅料硅片行业是光伏产业的核心行业。
　　目前来看， 硅料硅片行业呈现＂一超多强＂的格局。
　　隆基股份的营收和归母净利占据绝对的优势，其它3家的实力也不容小觑，市值都在千亿以上。
　　但硅料硅片的 市场格局并不牢固，变数较大 。
　　为什么这么说？
　　这得从这个行业的特点和当前发展状况说起。
　　硅料硅片是一个 长产能周期、低产能弹性的行业。
　　简单讲就是这个行业的生产力提升比较麻烦，不是短期的加班加点就能将产能提升上去的。
　　产能难以改变，但市场需求却不断在变。
　　这个矛盾这就决定了硅料硅片企业的 经营的风险很大 ，一不小心就会发生＂供过于求＂或＂供小于求＂的局面，非常被动。
　　如何解决这个问题呢？
　　目前来看，主要有两种方法。
　　第一种是 垂直一体化生产经营， 简单讲就是不仅生产硅片，还生产太阳能电池，自产自销。
　　比如隆基股份， 虽然主要业务是生产硅片，在电池片、组件等细分行业都有所布局；
　　第二种就是 与上下游厂商深入合作， 提前签好合同，＂锁定需求＂。比如 通威股份 ，在20年与 天合光年 共同投资150亿建设硅料、硅片等项目。
　　这两种方法各有优劣，目前来看说不上谁好谁坏。
　　目前来看，硅料硅片正处于 高速发展阶段 ， 各家企业竞争非常激烈 ， 最后谁将胜出还是未定之数。
　　所以说，目前硅料硅片的市场格局并不牢固，变数较大。
　　但总体来看， 硅料硅片行业的当前的市场需求非常旺盛 ，而竞争也能促使企业不断进步， 所以这个细分行业还是很值得投资的。
　　2、逆变器：投资价值一般，入行门槛低，且面临华为巨大的竞争压力
　　光伏逆变器 是太阳能发电的核心装置。其主要作用是把低压直流电（也就是电池里的电）转变成我们日常生活中能用的220伏的高压交流电。
　　目前，逆变器行业一共有 4家 上市公司。其中 阳光电源 一家独大，不论是市值还是营收都遥遥领先于其他3家公司。
　　但是， 逆变器的入行门槛并不高 ，企业的竞争力主要在于 品牌及售后服务 。
　　而且，在光伏逆变器领域， 未上市的华为才是全球最大的生产商 。
　　既没有入行门槛，又面临巨头的竞争压力。
　　所以，想要通过长期投资逆变器行业来赚取超额收益，估计有点难。
　　3、光伏辅材：市场需求旺盛，投资价值较高
　　光伏辅材 顾名思义就是光伏零部件生产过程中的一些辅助性材料，包括坩埚、热汤、金刚线等等。
　　光伏辅材虽然不是核心部件，技术含量也比较一般，但对整个光伏发电产业来说至关重要。
　　目前，光伏辅材行业的上市公司有14家。
　　从市值规模来看， 市值过千亿的只有福斯特一家，其他多为中小公司。
　　总体来看，这个细分行业中规中矩。
　　不过得益于 市场需求旺盛 ，赚取一个平均收益问题应该不大。
　　4、光伏加工设备：发展空间较大，投资价值较高
　　光伏加工设备，简单讲就是指光伏制造企业用来生产光伏零部件的机器设备。包括硅棒/硅锭制造设备、硅片/晶圆制造设备、电池片制造设备等等。
　　我国的光伏加工设备齐全，已全面具备太阳能电池制造整线装备能力 。
　　从成分股来看， 光伏加工设备都是中型或小型公司，行业处在初级的阶段。
　　目前，光伏行业发展的＂如火如荼＂，对设备的需求和要求预计将越来越高，所以这个细分行业 发展空间还挺广阔的。
　　5、 风电零部件：发展空间广阔，投资价值较高，但存在较大不确定性
　　风电零部件 ，是指大型风力发电机的关键部件，包括叶片、机舱罩、主轴、铸件、变流器等等。
　　风电的零部件较多，但均为核心，对风力发电效率有至关重要的影响，在风电行业中投资价值较大。
　　从市值分布来看，风电零部件行业也几乎都是中小型公司,说明行业的发展还处在初级阶段。
　　但是，在碳中和的背景下，风电是替代火电的另一条重要路径，所以长期来看， 成长空间很不错。
　　但是注意， 零部件的发展进度完全取决于我国风电的部署进度，风电对地理的要求较高，占地较大，较之光伏，存在较大的不确定性 。
　　四、当前新能源发电行业的投资机会如何？
　　先上结论：
　　总体来看， 新能源发电行业目前估值较高，建议等估值回落到合理区间再投。
　　分结构来看， 风电 目前 估值相对合理 ，可以小仓位定投； 光伏 现在 估值较高 ，不建议盲目追高。
　　具体来看细分行业。
　　硅料硅片 和 光伏辅材 当前估值较高，不适合投资；
　　逆变器 当前估值严重高估，不适合投资；
　　光伏加工设备 和 风电零部件 当前估值相对合理，可以小仓位定投。
　　接下来是估值分析。
　　前面我们分析了新能源发电各个细分行业的财务数据和行业格局，具体能不能投，还得看当下的估值。
　　网叔整理了新能源发电各个细分行业过去 7年 （2014-2020年）的估值情况，并算出了近7年来各个细分行业的 平均估值水平 。
　　至于为什么选择2014-2020这7年，原因很简单。
　　2014-2020年刚好是一轮完整的牛熊周期，以这7年的平均估值作为比较对象参考性更强。
　　综合对比下来，结合之前的财务分析，得出以下结论。
　　分结构来看。
　　风电领域可能存在一些的机会 ， 但光伏领域有一定泡沫 ，总体而言，仍不建议现在进场。
　　具体来看细分行业。
　　硅料硅片应当是长期投资价值最大的 ，这个细分行业是光伏发电的核心，技术含量高，市场规模大，赚钱能力也很强，并且近2年的发展趋势非常好。但是要注意， 硅料硅片的现金流较差，且有进一步恶化的趋势，所以业绩可能存在一定的＂水分＂ ，并且目前估值高，所以当前不建议追高。
　　逆变器 业绩增速一般，入行门槛较也不高，行业整体竞争力较差。而且在没有上市的公司中，还有华为这样的巨无霸瓜分大量的市场份额，所以 长期投资价值有限 。从 当前逆变器估值 来看， 也是严重高估 ，所以当前没有投资价值。
　　光伏辅材 业绩增速非常快，不过赚钱能力一般，并且这样的＂辅助性行业＂技术含量不高，行业竞争力一般，所以长期来看投资价值并没有那么高。目前 估值也比较高 ，没什么投资机会。
　　光伏加工设备 的业绩增速快，赚钱能力近两年明显提高，展望未来，发展前景也比较广阔。而且目前 估值也相对合理 ，所以有一些投资机会。
　　风电零部件 的业绩增速非常快，赚钱能力近些年也是节节攀升，当前的 估值也比较合理 ，所以也存在一定的投资机会。
　　整体看，新能源发电行业的长期的业绩增速较快，近2年更是爆发性增长，在碳中和大背景下，预计未来的业绩增速也不会差，所以， 新能源发电产业链投资价值还是相当高的，
　　但是目前新能源发电行业的整体估值偏高 ， 不太适合入手，建议再耐心等等 。