茅台超腾讯成国内市值之王，意味着什么？

　　这两天微博有个热搜，说的是茅台市值超过腾讯。茅台17号当天市值2.35万亿人民币，腾讯市值2.31万亿，茅台成为了国内市值最高的上市企业。
　　不过，昨天收盘，腾讯市值又反超了茅台。
　　资本市场，涨涨跌跌，很正常。不过，在我看来，茅台或其他公司，超越腾讯阿里成国内市值之王，不会是昙花一现。在未来一段时间或者十年，这将会成为常态。
　　为什么这样说？我有三个观察。 脱虚向实大政策
　　先说宏观。这两年从国家层面，以及放眼全球，脱虚向实发展实体经济，都是主流方针。
　　众所周知，过去十年来，由于移动互联网的崛起，国内市值最高企业这一头衔，一直都被互联网企业霸占，再准确点来说，就是在腾讯与阿里，这两家企业之间转换。
　　一年多前，腾讯最高市值曾达到6.5万亿人民币，阿里6万亿，除了是国内的市值之王，在全球分别排在五六。
　　茅台市值去年最高时也一度飙至3万亿。
　　但这波行情之后，茅台至今累计下跌了约20%，而腾讯则累计下跌超过65%。这次茅台超腾讯成市值之王，不是股价涨得好，而是跌得比腾讯少。
　　比惨这个原因，想想挺哭笑不得的。
　　说到底就是国内发展实体经济的大方向。刚刚召开的大会，也再一次强调了这个基调，看看几大国有银行这两天，都第一时间表态支持实体经济发展了。
　　而针对互联网企业的监管与发展，也发生了很大变化。一方面是监管收紧，限制资本无序扩张，另一方面鼓励互联网企业搭台，用数字化服务于实体经济。
　　你看，从去年开始，腾讯就在主动进行资本收缩，逐步清仓包括京东、步步高、海澜之家、新东方等多家所持上市公司股份。
　　要知道，在过往十年里，腾讯一直以＂流量+资本＂的方式逐步投行化。比如2020年的财报，腾讯所投资的联营公司，公允价值达到了9819亿元，接近万亿规模。
　　股价反映最多的是未来。经济脱虚向实，是板子钉钉的事。而茅台和腾讯，又是这两个行业的代表，趋势一升一降，市值立判高下了。 资本更爱白马股
　　再说资本层面。
　　这两年因为疫情影响，全球经济体大放水来刺激经济，大白话就是市场流动的钱多。
　　钱多的时候，资本最喜欢追买成长股。所以我们看到互联网公司的股票，在去年集体飙涨。腾讯最高市值，也是在去年。
　　而今年恰恰相反。因为通胀，各国央行又在缩表加息，全球进入资金紧张时刻，钱变少。这种情况，投资人更看重稳健和避险，又抛弃成长股，首选白马股或债券。华尔街也是转向抛售成长股，科技股首当其冲，股票跌幅都超过传统产业。
　　所以我们看到，像纳斯达克指数，从高点13000跌到10000，下跌近30%。道指则从33000，跌到30000，跌幅也就10%，证明科技股整体下跌就是大。
　　再看茅台的三季报，太出色了。净资产收益率22%，毛利92%还多，净利润20%，完美得无懈可击，妥妥的大白马啊。这种高股息率的优质债券，绝对是基金的最爱。这几年茅台都把一半以上的利润，用来现金分红，长期回报自然不错了。
　　加之茅台特有的属性，比如类金融属性，线下随时能交易变现；白酒不怕库存属性，越存越增值；不受经济危机影响等等，这也就解释了潮水退去的时候，为什么茅台能比腾讯更扛跌。 周期性不何逆转
　　任何事物都是有周期性的。
　　如果以十年为一个周期来看，腾讯阿里互联网企业的高光时刻，也该进入到另一个阶段了。
　　回看过去1999到2019，这二十年的国内市值之王，同样可以找到答案。
　　比如，1999年末，当时沪深两市总市值排名前十的公司分别是：浦发银行、四川长虹、平安银行、上海石化、陆家嘴、申能股份、石化油服、深科技、东方航空和兖州煤业。
　　看看当年前十大公司公司，排名第一的浦发银行总市值不足600亿元。
　　再看行业结构，20年前两市总市值排名前十的公司大多属于银行、地产、家电、航空、煤炭、石化，几乎都是传统产业。
　　从2000年到2009年，这一个十年，排名前十的公司就全部换完。
　　截至2009年末，沪深两市总市值排名前十的公司分别是：中国石油、工商银行、建设银行、中国石化、中国银行、中国人寿、中国神华、交通银行、中国平安和招商银行。
　　中石油以2.5万亿元的总市值成为龙头老大，＂石化双雄＂的称号也是这个时候冒出来的。除了两桶油，排名前十的7家都是银行。
　　而2009年到2019年，互联网公司就开始冒头了。腾讯阿里直接将所有的传统企业从市值第一的位子赶下。
　　不过由于互联网公司巨头多是在美股、港股上市，A股还是传统企业称雄的局面。
　　这十年A股总市值前十大公司，工商银行、建设银行、中国平安、贵州茅台、中国石油等。和2009年相比，看上去都很眼熟，似乎没有太大变化。最主要的变化，是排名座次。石化双雄双双排名下跌，工行成为市值之王。
　　这十年排名，最大的亮点是茅台了。市值破万亿，位列第四。事实上，茅台的崛起，也不仅仅是单家公司的成长，而是整个白酒行业的成长。
　　俗话说，三十年河东，三十年河西。在周期性不可逆的规律下，下一个十年，又会崛起哪个行业哪个公司，都存在变数和可能。
　　所以，茅台超腾讯，或者宁王超腾讯，一切都有可能。
　　文丨韩韩（作者系蓝媒汇创始人）