日元崩盘经济崩溃，日本发展陷入死局？

　　距离9月日元创24年史上新低没几天，日本再再再，再一次摊上大麻烦了。
　　美元兑日元突破150，破32年新低了。
　　这是1990年代，日本泡沫经济破灭以来，从未有过的光景。
　　啥概念呢？
　　如果年初旅游回来，手里的日元还没来得及换，现在换美元，就直接少换三成。
　　这表现直追土耳其里拉，昔日的避险货币硬生生活成了自己最讨厌的样子。
　　日本上下无不嗅到了危险的味道：
　　东短研究公司首席经济学家——加藤出，对外发出警告：
　　＂由于过度贬值，未来日元或逐渐变成垃圾币。＂
　　诡异的是，号称寡妇制造机的日本央行，口头上 ＂重拳出击＂，背地里却＂唯唯诺诺＂，活成了笑话。
　　最近日本央行终于出手干预外汇市场，却被日本散户，当成了做空日元的大好机会。
　　日本政府为什么会陷入如今的尴尬境地？
　　是真的打算放弃日元呢？
　　还是背后另有隐情，不宜高调官宣呢？
　　靠贬值挣钱的小日子
　　上世纪九十年代，日本经济泡沫破灭之后，国内经济陷入长期停滞状态。
　　谁能解决这棘手的经济问题呢？
　　日本首相走马灯似的换了一个又一个，但这经济任谁来了都是摇头叹气。
　　2012年末，再度上任的安倍，给半死不过的日本经济，开了味猛药：
　　＂安倍经济学＂。
　　安倍经济学由宽松的货币政策、灵活的财政政策，加上结构改革三部分组成。其中重中之重在于超级宽松的货币政策，就是大放水，疯狂印钞。
　　此时的日本，还意识不到这是个趁你大病，要你大命的方子。
　　因为政策开始没多久，日本便尝到了贬值的甜头儿：
　　比如这日本200日元的商品，之前汇率100:1时卖到美国是2美元，贬值到200:1之后，卖到美国只需要1美元。
　　贬值后，商品卖到国外变便宜了，自然有利于出口。
　　从2012年到2019年第三季度，日本贸易逆差从6.94万亿日元下降到1.67万亿日元。
　　日本经济持续温和增长了近7年，创1998年以后连续增长的最长纪录。
　　不光如此，日元贬值还带来了初次收入的增加。
　　啥叫初次收入呢？
　　我们一起来熟悉一个词：
　　经常账户。
　　在经济学中，一个国家的经常账户，除了包括商品和服务的进出口，还包括初次收入和经常转移差额。
　　经常转移指的就是国际间的捐赠、援助等，一般占比比较小，不是咱们关注的重点。
　　那这个初次收入是啥呢？
　　参考国家外汇管理局的解释，初次收入，包括雇员报酬、投资收益等，雇员报酬就是本国人在外国公司上班赚的钱，投资收益是本国人在投资国外金融资产赚的钱，比如股票的股息、债券的利息等。
　　明白了这些，我们就能看明白，日元贬值的另一个好处了。
　　日本的经常账户构成里，我们可以看到，这初次收入差额所占的比例，远超货物和服务贸易的差额。
　　原因就在于日本拥有异常庞大的海外资产。
　　2021年底，日本海外净资产高达411万亿日元，相当于3万亿美元，这些资产每年都能为日本创造大量的利润。
　　过去十年，每年净初次收入的规模都在2000亿美元左右。
　　图里可以看到，疫情爆发以来这几年，日本的进出口差额一直是负的，初次收入差额是正的。
　　如果把日本比成一家公司，那么这家公司的生意，也就是进出口一直在赔钱，全靠在海外炒股、放贷等赚钱撑着，不然这公司早就破产了。
　　如果日元贬值，那么以日元计算的初次收入就会增加。
　　也就是说，通过缓慢的贬值，既有益于日本的出口，又有益于初次收入的增加。
　　所以，在很长一段时间里，日本一直在通过各种手段引导日元贬值。但却丝毫没意识到，危险正在一步步逼近。
　　以邻为壑
　　2022年3月，美联储开启加息模式，日元应声连跌13个交易日，跻身被做空的热门货币。日本靠日元贬值赚钱的好日子，就这么结束了。
　　但即便这样，日本央行行长黑田东彦依旧坚定地表示：
　　虽然这一跌势相当剧烈，但他依旧坚信，日元走软对整体经济是有利的。
　　然而，很快，日本就坐不住了!
　　全球疫情的反复，加上今年俄乌冲突爆发，能源、粮食价格大幅上涨。
　　而日本是一个严重依赖资源进口的国家，日元快速贬值再加上资源大幅涨价，日本开启了买啥啥贵，卖啥啥便宜的痛苦模式。
　　9月份，日本核心消费者物价指数创八年新高，电费、燃气费都涨了20%，老百姓要买不起东西了。
　　企业那边，企业物价指数连续19个月大涨。成本上来了。不涨价赔本，涨价又害怕失去顾客，苦不堪言。
　　9月22日，淡定不起来的日本政府，开始了24年来的首次外汇市场干预。
　　但是从日本干预外汇市场的历史经验来看，无论是单边外汇干预，也就是日本自己出手，还是协同外汇干预，也就是和美国等一起出手，都只能在短期内支撑美日元，日本单边的外汇干预，效果只能维持5-7个工作日。
　　这次也不不例外。
　　9月日本当局花费了2.8万亿日元，终于将日元汇率拉起来一点，然而这一战果没能持续几天，日元丝毫没有止跌的迹象。
　　更糟糕的是，外汇储备也开始不乐观，9月日本外汇储备减少了540亿美元，创下了5年以来的最低水平。
　　也就说只靠外汇干预市场，约等于扬汤止沸。
　　想要拯救日元，还是得从根源下手。
　　日元兑美元暴跌的根源是啥，一张图、两个字就能概括：利差。
　　作为投资者的你，是愿意赚美国4%的利息呢，还是日本0.2%的利息呢？
　　2022年，美国率先从疫情中恢复过来，丝毫不顾及往日马首是瞻的日本小弟的感受，开始加息对抗通胀。
　　而日本经济依然没有恢复到疫情前的水平，迟迟不肯加息。
　　两国之间的利差越来越大，资本自然从日本流向美国，日元也就一路狂跌。
　　日元暴跌的根源在利差，解决方案就是加息。
　　但你要问日本政府是低息振经济，还是加息保日元，约等于产房医生问孩儿他爹，＂保大还是保小＂ 。
　　你们说，日本该保大，还是保小？
　　保大还是保小？
　　日本用＂安倍经济学＂治疗通缩这个绝症已经治了10年了。
　　理想的状态是：
　　低息刺激经济好转→人民工资上涨→内需增加→然后实现2%的通货膨胀目标。
　　结果现在成了驴粪蛋子表面光：
　　4月，日本通货膨胀率终于达到了2%的目标，但推动通胀的因素是俄乌冲突等引发的能源和商品价格上涨。
　　物价是涨了，可工资、内需、经济，一样也没涨。
　　而且疫情爆发之后这几年，日本是个人失业、企业破产，负债大大增加。
　　这种情况下加息，企业和个人的债务负担将会进一步加重，不要说经济增长了，经济崩溃指日可待。
　　所以，日本央行行长黑田东彦多次表示，还得继续执货币宽松政策刺激经济。
　　这并不是日本坚持不加息的唯一原因。
　　日本法政大学经济学教授小黑一正指出，如果日本央行加息1%，日本政府每年就要多支付近10万亿日元的利息。
　　这可会要了日本政府的大命，因为日本政府早就被逼到了债务危机的边缘。
　　1991年，日本政府的负债率还不到90%。
　　然而在＂安倍经济学＂这副药的作用下，日本政府寅吃卯粮的情况越来越严重。
　　根据日本财务省的数据，日本政府的债务总额高达GDP 的2.5倍，负债率稳居世界第一。
　　此前政府负债率世界第二的希腊，早就爆发了债务危机。
　　大幅加息经济受不了，那小幅加息呢？日本央行行长黑田东彦认为：
　　＂日本央行即使小幅加息，也不可能扭转日元大幅下滑的趋势，反而可能危及日本经济复苏。＂
　　由于没把握能赢得货币战，所以日本政府不再公布自己的策略，只能一边悄么儿动用外汇储备干预外汇市场，尽量放缓日元贬值速度，一边期待他的＂好兄弟＂美国尽快结束加息。
　　大家猜一猜，日本能不能等到光明呢？