华鸿股份IPO靠卖画年入6亿，内销占比不足3

　　中新经纬10月26日电 (雷宗润)据上交所官网显示，近日，华鸿画家居股份有限公司(下称华鸿股份)对外披露招股书，拟在上交所主板上市，计划募资8.6亿元，东方证券担任保荐人。
　　招股书显示，华鸿股份是一家知名的家居饰品供应商，公司主要产品为装饰画、镜子、相框类家居饰品，属于时尚消费类产品，报告期内，华鸿股份装饰画数据库内作品数量达13万幅，镜子数据库内作品数量超过2万款，相框数据库内作品数量超过4万款，作品数据库容量超过120TB。
　　卖画营收6亿元
　　根据招股书来看，2019年至2021年(下称报告期内)，华鸿股份营收分别为7.77亿元人民币、7.64亿元人民币、10.22亿元人民币，归母净利润分别为1.52亿元、1.93亿元、1.89亿元。2022年第一季度，华鸿股份实现营收2.14亿元，归母净利润2539.10万元。值得注意的是，2021年华鸿股份出现了增收不增利的情况。
　　具体来看，报告期内，装饰画业务对华鸿股份的收入贡献度最高，销售收入分别为4.45亿元、4.37亿元和6.14亿元。
　　来源：华鸿股份招股书
　　也就是说，2021年华鸿股份仅仅依靠＂卖画＂就收入了6.14亿元。同时，2021年华鸿股份装饰画业务的销售收入和销量分别上涨40.43%和42.68%。从招股书来看，主要是由于新厂房投入使用，装饰画产能提升，国外消费品市场向好，装饰画销售数量大幅提升。
　　装饰画产品也是公司毛利的主要来源，报告期内，装饰画类产品毛利占主营业务毛利的比例分别为67.55%、66.94%、69.17%，占比逐年呈上升趋势。扣除汇率波动影响，报告期内，装饰画产品的毛利率为60.37%、61.54%、59.40%，毛利率水平较高。
　　华鸿股份装饰画产品 来源：华鸿股份官网
　　招股书显示，华鸿股份的装饰画品种有帆布工艺画、玻璃框画、手绘油画及木板工艺画等四个大类。公司拥有大量装饰画产品的美术作品著作权，截至报告期末，公司及子公司拥有美术作品著作权合计1.36万项，公司销售装饰画产品的图案内容自主版权占比超过65%。
　　在研发方面，华鸿股份也铆足了劲。招股书显示，报告期内，华鸿股份的研发费用率分别为4.44%、4.52%和4.78%，2022年第一季度研发费用率达到了5.54%，远高于可比公司的平均研发费用率。
　　招股书显示，华鸿股份还曾通过收购的方式扩大公司装饰画业务规模。2021年和2022年，公司子公司与龙共舞分两次收购林君文化合计60%的股权。林君文化是一家专门从事装饰画设计研发、生产、销售的企业，具备一定自主研发设计能力，有稳定的销售渠道。
　　值得注意的是，华鸿股份流动资产中存货和应收账款金额较大。报告期内，存货和应收账款总金额占流动资产的比例分别为53.49%、57.96%和49.52%。如果华鸿股份的存货周转率、应收账款周转率下降，将影响公司短期偿债能力，使公司存在一定的流动性风险。
　　募资6.2亿扩产，但产能利用率不饱和
　　招股书中提到，近年来，华鸿股份的产品销量持续增长，现有的生产设备已经不能满足订单的快速增长，生产设备和生产场地的不足，限制了产品输出能力。
　　因此，华鸿股份此次募资的8.6亿元中，将有6.2亿用来扩产。招股书显示，华鸿股份将投入3.1亿元用以年产1626万幅的镜子类相框扩建项目，投入3.07亿元用以年产1526万幅装饰画扩建项目。分别为由华鸿股份和子公司画之都实施项目，项目完全达产后，预计营收分别为6.5亿元和5.7亿元，预计投资收益率分别为33.21%和39.87%。
　　值得注意的是，华鸿股份的产能利用率并不饱和，招股书显示，2022年第一季度，华鸿股份的相框产能利用率为65.81%，镜子产能利用率为74.08%，装饰画产能利用率为45.01%。
　　也就是说，在产能利用率不太饱和的情况下，华鸿股份依旧计划募资扩产。对此华鸿股份解释道，近年来订单不断增长，现有生产能力将难以满足未来的市场需求。同时，原有生产线布局较为局限和集中，限制了生产效率，将通过对原有生产线进行重建改造，扩大公司生产规模，优化生产线布局，提高生产效率。
　　对于如何消化扩产后的产能，华鸿股份则是通过扩建营销网络来解决。招股书中提到，随着公司未来主要产品产能的大幅提升，现有的营销网络或将无法满足新增产能的消化需求。华鸿股份将使用募集资金中的1.56亿元用于营销与网络建设项目，来消化新增产能，将在美国、英国、德国、法国等地建设营销网点。
　　内销占比不足3%
　　在建设营销网络方面，华鸿股份将重点放在了海外营销网点的建设上，足见海外市场对华鸿股份的重要性，从招股书来看，华鸿股份的收入几乎完全依靠外销，特别是欧美市场。
　　招股书显示，报告期内，公司外销收入分别为7.47亿元、7.43亿元、9.94亿元，占当期主营业务收入的比例分别为96.54%、97.76%、97.76%。
　　在招股书中，华鸿股份提到，公司境内销售业务正处于开拓阶段，占公司销售收入的比例较低，主要由子公司天画家居开展具体业务。报告期内，公司内销收入分别为2673.85万元、1699.77万元和2273.48万元，占当期主营业务收入的比例分别为3.46%、2.24%、2.24%。
　　来源：华鸿股份招股书
　　华鸿股份表示，其的外销产品主要通过OEM(代工生产)、ODM(委托制造生产)模式生产，最终以客户的品牌实现销售；在国内市场，公司主要以OBM(自有品牌生产)的模式生产销售。招股书显示，ODM模式为公司的主要业务模式，报告期内，分别占主营业务收入的72.25%、74.02%和72.7%。而OBM仅仅只占主营业务收入的很小一部分，占比分别为2.57%、1.89%和1.2%。
　　值得注意的是，报告期内，华鸿股份外销毛利率均高于内销毛利率，尤其是2022年第三季度，剔除汇率影响后，外销毛利率为52.55%，而内销毛利率仅为34.41%。
　　招股书中提到，从家居市场环境来看，虽然中国已成为装饰画、镜子、相框类家居饰品的制造及出口大国，但仍缺乏具有国际品牌影响力的家居饰品企业。居民收入的增长将直接刺激人们增加在装饰画、镜子、相框产品方面的消费支出以及追求中高档次的产品。这将使国内家居装饰企业加快转型，产业发展转型迎来机遇。
　　华鸿股份表示，国内市场也是公司的重要目标市场，正处于市场开拓阶段。将通过子公司天画家居负责境内市场的开拓，通过线上、线下相结合的方式开展业务。目前，客户主要为各类家居饰品门店、中高档酒店、艺术画廊、中高档艺术品店等。(更多报道线索，请联系本文作者雷宗润：leizongrun@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)
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