英国央行一周两次加码干预措施如何影响全球市场？

　　在9月份遭遇债市抛售潮之后，英国央行出手干预市场，启动临时购债计划。本周以来，英国债市下跌仍在继续，英国央行在本周内进行两次加码干预，加大购债力度，扩大购债范围，但仍未能缓解债市的波动。
　　英国金融市场稳定性所面临的风险一定程度影响到全球市场，美债走低，美元指数则出现上涨。
　　英国央行加码购债未能缓解债市波动 英债收益率逼近抛售潮高点
　　此前，英国央行于9月28日宣布了一项临时性的干预计划，将从9月28日起＂以任何必要的规模＂临时购买长期英国政府债券。这些购买的目的是恢复有序的市场状况。英国央行计划在10月14日(即本周五)结束这些操作。
　　本周是此干预计划实施的最后一周，英国央行于本周内两度宣布额外措施。
　　本周一（10月10日），英国央行宣布将增加购债规模、启用回购工具，以加大债市干预力度。临时干预计划宣布后，英国央行已进行了8次每日拍卖，每次购买约50亿英镑的债券，英国央行准备将剩余5次拍卖的最大规模提高到100亿英镑。此外英国央行还启用了临时扩大抵押品回购安排(TECRF)，使银行能够通过流动性保险操作，帮助缓解其客户负债驱动投资（LDI）基金面临的流动性压力。
　　本周二（10月11日），英国央行再度加码，将扩大其每日国债购买操作的范围，将与指数挂钩的国债纳入其中。这一加强操作将在10月11日至10月14日期间进行，同时银行将进行现有的每日常规国债购买拍卖。在100亿英镑的每日购买量中，50亿英镑将用于购买传统国债，50亿英镑将用于购买与指数挂钩的国债。
　　英国央行几度出手与债市的波动有关，出于对英国特拉斯政府减税计划的担忧，英国债市遭遇抛售潮，英国央行9月28日宣布的无限购债计划对缓解债市下跌有一定作用，但本周的两次紧急加码对市场的影响不明显。
　　9月下旬，在英国央行宣布干预之前，英国30年期国债收益率受抛售影响一路飙升，一度达到4.98%的高位，英国央行9月28日出手后回复至3.8%左右的水平。然而，10月3日起，英国30年期国债收益率连续7个交易日上涨，10月11日回归至4.8%上方。10月12日仍在上涨，截至北京时间15时10分记者发稿报4.854%。
　　英国10年期国债收益率走势类似，在9月27日达到4.50%高点，英国央行9月28日宣布干预计划后有所回落，10月4日回复至3.8%左右水平。自10月5日起，英国10年期国债收益率再度抬头，至10月11日达到4.45%，10月12日截至记者发稿报4.543%。
　　10月12日，英国30年期国债收益率逼近9月27日债市抛售风暴的高点，而10年期国债收益率已经超过9月27日的高点。
　　英国养老金和终身储蓄协会(PLSA)曾于10月11日发布声明，呼吁英国央行延长临时购债干预措施，其希望干预措施继续实施至10月底甚至更久，或者如果购买结束，应该采取额外的措施来管理市场波动。PLSA表示，英国央行的早期干预总体上是有效的，但最近几天的情况显示，市场信心依然低迷。
　　然而，英国央行行长Andrew Bailey在10月11日出席公开活动时表示，任何市场干预措施都只是暂时性的，他还强调干预措施将原计划在本周末退出。
　　英国央行举措如何影响全球市场？对中国市场影响有限
　　事实上，除了债市之外，英国汇市、股市也受到显著影响。
　　9月，英镑兑美元汇率从月初的1.15左右跌至接近平价水平，9月26日，英镑兑美元汇率跌至历史新低1.069，最低下探至1.0224。英国央行9月28日宣布临时购债计划后英镑有小幅回升，10月4日恢复至1.15左右，随后又开始下跌，截至10月12日记者发稿，英镑兑美元汇率报1.097。年初至今，英镑兑美元汇率跌超18%。
　　英国股市方面，富时100指数自9月中旬以来持续下跌，10月5日至11日连跌五日，累计跌超2.8%，10月12日截至记者发稿仍处于下跌态势。
　　英国市场的震荡波及全球资产。美债出现走低，美国10年期国债收益率一度逼近4%关口。同时美元指数上涨，9月27日突破114创下20年新高，10月份以来再度呈现一路走高趋势。
　　中金公司分析师李昭等指出，从仓位角度讲，英国资产在国际宏观对冲投资账户中的配置比例不低。英国市场大幅震荡导致投资组合波动性上升，投资者不仅需要减仓英国资产，还需要减仓其他资产以控制组合波动，因此对全球股债商品等资产形成卖出压力。由于风险收益属性接近，利率跨国联动，英国政策冲击对国际债券市场影响尤其明显。
　　临时购债计划被视为＂暂时性量宽（QE）＂。但与此同时，英国央行正处于加息周期。自去年12月至今年9月，英国央行已经连续七次加息，将基准利率从由0.1%提升至2.25%，七次累计加息215个基点，这已经是英国央行自20世纪90年代末以来的最长加息周期。
　　李昭等指出，从短期看，英国央行暂时性QE可以修复债券市场流动性，稳定资产价格，避免债券市场流动性危机演化为债务危机甚至全面金融危机。但是从中长期看，英国央行暂时性QE与加息互相矛盾，公众对于中央银行政策倾向的预期更为困惑。英国市场动荡与流动性枯竭是无序财政刺激的结果，随后英国央行为维护市场流动性进行暂时性QE，相当于中央银行为财政扩张的负面影响＂兜底＂，央行信誉降低与通胀失控的风险可能进一步抬升。
　　对于接下来的市场走向，李昭等认为，英国对全球市场的冲击可能逐渐减弱。短期全球市场可能仍然波动较大，未来数日甚至数周资产走势的不确定性大幅上升。但中期来看（即今年第四季度），经济与市场周期运行的大形势可能没有变化。与其他主要经济体相比，英国经济体量与市场规模并不大，在投资者完成对英国资产的减配之后，英国经济基本面与政策选择对于其他市场的外溢作用可能逐渐削弱。英国对中国市场的影响也有限，对中国来说，在9月份海外主要经济体货币政策定调之后，未来市场定价的关键可能更多在于国内基本面。
　　新京报贝壳财经记者 顾志娟 编辑 岳彩周 校对 柳宝庆