自主软件将迎黄金成长期信创研究系列联盟为鉴看国内信创发展机遇

　　生态壁垒是Wintel与A-A联盟称霸PC与移动市场的关键。微软从一开始便选择了兼容开放的路线，Windows可以向下兼容DOS，获得了广大的用户群基础，与Intel合作，通过捆绑销售，牢牢把握住对PC生产商的控制权；在软件上，微软牢牢掌握操作系统平台，在软件市场中形成对应用软件开发商的绝对优势，由于Wintel基本垄断了PC平台，因此凝聚了大批的开发者，在马太效应下，Wintel的软硬件生态越来越庞大，吸引更多的用户与开发者。不同于Wintel联盟在PC时代相对固化的合作模式，ARM+Android依托更加开放灵活的合作模式，使得合作伙伴能够获得更多的发挥空间，Android通过＂开放平台+开源免费＂的模式，所有围绕操作系统的后续开发全部由终端合作伙伴以及用户完成；ARM的专利授权，后序由高通等合作伙伴把ARM的IP核用到自身的SOC设计里，并嵌入到不同的终端设备中创造更大的商业价值，逐步建立起更宽广的生态壁垒。
　　国内信创生态建设全面加速，中国电子与华为已经形成较为完善的信创生态。我们通过跟踪麒麟与通信系统适配发现，2022年7月到9月，麒麟与通信操作系统在软件适配数量方面实现翻倍式增长，国内信创生态建设显著提速，持续完善。我们认为，随着信创生态持续完善，产品性能不断进步，逐步缩小与国外厂商差距，有望推动信创产品从合规驱动向需求驱动发展。当前我国在信创领域的操作系统、CPU、数据库，以及CAD、EDA，芯片制造等环节面临＂卡脖子＂问题。中国电子以飞腾+麒麟为核心构建出完整的PKS信创体系, 基本上解决了我国网信产业＂缺芯少魂＂的问题，据中国电子PKS安全先进绿色计算2021生态大会披露，2021年飞腾CPU和麒麟操作系统分别占国内同类市场70%和85%以上份额，生态企业超过10万余家，已经形成较为完善的生态体系，在信创领域市占率保持领先。华为以鲲鹏处理器为核心，以开源的开放思路提供openEuler、openGauss等基础软件，通过聚集外部上下游企业协助合作，已经形成较为完善的鲲鹏信创生态体系。
　　IT国产化迫切性持续提升，信创有望全面进入加速阶段。近期，中美围绕大陆半导体摩擦不断升级：8月9日，美国总统拜登签署《芯片和科学法案》，该法案要求获得美国政府补助的公司，10年内不得在中国大陆等地区发展精密芯片（一般指28纳米以下的芯片）制造；8月14日美国商务部工业和安全局（BIS）宣布，从15日起将设计GAAFET架构（全栅场效应晶体管）的先进芯片EDA软件工具，列入商业管制清单，对技术出口进行管控；8月31日GPU巨头英伟达发布公告称，已收到美国政府通知，若对中、俄客户出口两款高端GPU芯片——A100和H100，需要新的出口许可，在一系列国际事件催化下，整个自下而上的IT国产化体系迫切性持续提升，信创或将全面进入加速阶段。国内党政信创从2013年开始逐步进行公文系统替换计划，预计2022年完成基本公文系统信创改造，23年逐步启动电子政务系统国产化替代，市场规模更大。八大重点行业中，金融行业信创推进速度最快，电信紧随其后，之后是能源、交通、航空航天，教育、医疗也在逐步进行政策推进和试点。最后，预计N个行业的信创2023年开始逐步启动。
　　我们对信创各细分领域竞争格局进行了梳理：CPU领域，飞腾在党政领域PC市占率领先，海光与鲲鹏占据运营商服务器主要份额；操作系统领域，麒麟、统信双寡头格局逐步确立，麒麟在信创领域保持领先；数据库领域，主流数据库厂商以其长期的研发积累与技术优势，在党政、金融等集中式通用关系型数据库领域优势明显；云服务厂商以其云生态优势，在公有云部署方面占据优势；办公软件领域，金山办公优势稳固，公司基于企业数字化转型中对数字办公的刚性需求为切入点，发力协作办公领域，已有众多大型客户标杆案例落地。应用软件方面，以恒生电子、用友网络等为代表的龙头厂商，也纷纷完成信创全栈适配，推出全国产化解决方案，应用软件国产化适配也带来新的增量需求。
　　投资建议：IT国产化迫切性持续提升，行业信创对产品性能要求更高，规模也更大，优质国产化产品型厂商将迎来黄金成长期，强烈推荐金山办公、海光信息（招商电子联合覆盖）、恒生电子、中控技术、用友网络、顶点软件，建议关注中国软件、诚迈科技、海量数据、卓易信息。
　　风险提示： 自主技术创新不及预期；政策落地不及预期；行业信创投入不及预期；行业竞争加剧风险。
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