百合花跨界新能源颜料龙头能否玩转双主业？

　　本报记者 陈家运 北京报道
　　10月23日，颜料龙头企业百合花（603823.SH）发布公告称，公司拟向实控人陈立荣定增募资不超过11.77亿元，投向年产4万吨磷酸铁锂项目及年产5000吨高性能有机颜料等4个项目。
　　《中国经营报》记者从百合花证券部了解到，通过此次定增，该公司将形成＂化工+新能源＂双主业的业务结构。
　　中研普华研究员袁静美在接受记者采访时表示，从电池材料市场结构看，目前磷酸铁锂电池占比已实现对三元电池的反超，磷酸铁锂电池有望继续维持繁荣。受益于此，磷酸铁锂正极材料市场需求量整体处于快速上升态势，并已出现供不应求的局面，产品价格暴涨，从而吸引资本不断入场。
　　跨界新能源
　　磷酸铁锂系锂离子电池材料的重要组成部分，当前主要应用于新能源汽车和储能行业。
　　目前，锂电池正极材料存在多种技术路线，市场上形成规模化应用的锂电池正极材料有钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元正极材料。
　　近年来，在利好政策驱动下，新能源汽车快速发展，从而推动了磷酸铁锂电池的需求增长。
　　在国家政策的大力支持下，我国新能源汽车产业链发展长期向好，也为动力电池和上游正极材料等相关产业提供了发展机遇。
　　其中，磷酸铁锂材料的安全性能和循环寿命优势突出，加之大量生产后成本下降，使其成为新能源汽车动力电池和储能电池的首选正极材料之一。
　　起点研究院（SPIR）数据显示，全球磷酸铁锂电池的出货量将从2020年的51.3GWh增长至2025年的490.1GWh，年复合增长率为57.05%。根据高工锂电的数据统计，2020年，我国磷酸铁锂正极材料出货量达到12.4万吨，同比增长40.9%。2021年，我国磷酸铁锂正极材料出货量达到47万吨，同比增长277%，预计未来我国磷酸铁锂正极材料市场仍会保持较好增速。
　　另外，随着锂电池成本快速下降及技术大幅提升，锂电池应用于储能领域已具备一定优势，叠加储能市场逐步走向标准化，未来市场需求潜力较大，将持续带动磷酸铁锂电池上游材料的需求增长。
　　百合花方面表示，随着国家新能源汽车相关政策措施密集出台，对新能源汽车政策支持力度不断加大，我国新能源汽车产业链进入高速发展期。为把握新能源汽车行业高速发展的契机，公司选择磷酸铁锂正极材料作为募集资金投资项目之一，实现对新能源汽车产业链的规模化布局，优化公司业务布局，培育未来增长动能，为公司新能源业务的长期发展奠定基础。
　　袁静美向记者分析，现阶段新能源专用车厂商更关注动力电池的性价比，磷酸铁锂电池凭借其较低的成本，越来越得到市场的青睐，其装机量占新能源专用车动力电池装机量的比重持续上升。
　　袁静美认为，从整体来看，磷酸铁锂市场占比逐年提升，与三元材料形成＂双龙戏珠＂的竞争局面。近年来，供需两端均高速增长，行业竞争较为激烈，未来磷酸铁锂将和三元材料持续竞争，保持其行业主导地位，行业发展前景较好。
　　警惕竞争＂红海＂
　　磷酸铁锂行业巨大的需求潜力，吸引了一批资本雄厚的上市企业入局。
　　10月23日，百合花发布公告称，拟定增募资不超过11.77亿元，用于年产4万吨磷酸铁锂项目、年产3000吨电池级碳酸锂项目、年产5000吨高性能有机颜料及配套中间体项目和补充流动资金4个项目，分别拟投入募资额4亿元、1.2亿元、3.2亿元、3.37亿元。
　　记者注意到，近年来，磷酸铁锂材料行业迎来扩产热潮，包括钛白粉领域的龙佰集团（002601.SZ）、中核钛白（002145.SZ）、惠云钛业（300891.SZ），磷化工行业的云天化（600096.SH）、兴发集团（600141.SH），氯碱行业的天原股份（002386.SZ）等上市公司，纷纷跨界进入到磷酸铁及磷酸铁锂材料领域。
　　据卓创资讯不完全统计，2022年国内磷酸铁锂投产计划超150万吨。2022年国内15家企业有磷酸铁锂产能新增计划，合计约160.2万吨，其中约90%的企业产能投产时间计划在2022年下半年。
　　一位上市公司人士告诉记者，虽然磷酸铁锂市场空间广阔，但未来随着各公司产能投产后，市场竞争也会加剧，未来需要加大生产成本等方面的控制。
　　百合花方面也坦言，近年来，我国新能源汽车产业链不断吸引新的投资者参与竞争，市场参与者数量呈现高速增长态势，未来磷酸铁锂和电池级碳酸锂可能面临行业整体产能过剩、竞争激烈、产品价格下行的风险。鉴于公司尚未和磷酸铁锂业务的客户签订协议，该项目能否获取长期稳定的客户资源存在不确定性，公司新业务存在较大的市场开拓风险。
　　打造＂双主＂业务
　　公开资料显示，百合花目前主要从事有机颜料、中间体和珠光颜料的研发、生产、销售和服务，产品主要应用于中高档涂料、油墨及高分子材料着色领域，为国内有机颜料行业综合竞争力领先的龙头企业。
　　高性能有机颜料使用时展现出优异的物理化学特性，既具有颜色鲜艳、色强高的优点，又能满足下游高端应用领域对耐光性、耐热性、耐溶剂性等更高性能的要求，主要应用于高档汽车漆、高档建筑涂料、高分子材料着色和高档油墨等领域。
　　目前，全球有机颜料产业已向亚洲转移，中国已成为全球有机颜料最大的生产国， 高性能有机颜料市场应用空间广阔。
　　百合花方面表示，此次募投有机颜料项目可以提升高性能有机颜料的产品比例，巩固公司有机颜料行业龙头的地位。
　　百合花方面认为，通过本次非公开发行，公司的财务状况将得到改善，资本权益将得以增强。本次募投项目的实施，一方面有利于公司增强资金实力，优化资产负债结构，更好地满足业务发展的资金需求，提升抗风险能力；另一方面将有助于公司在双主业的经营模式下，拓展利润增长点，提升公司的综合竞争力和盈利能力。