全国棉花种植面积减少推动价格上涨

　　新湖期货股份棉花事业总部顾问
　　郑州商品交易所资深高级分析师
　　新 疆 棉 花 协 会 副 会 长 张闻民
　　（2023年3月7-11日）
　　1.2023年2月中国棉花协会对全国10个产棉省区和新疆兵团定点农户进行进行2023年度植棉意向调查，1）2023年度全国植棉面积4211.96万亩，同比减少3.7%， 其中新疆下降0.5%， 内地黄河流域和长江流域植棉意向分别下降 17.8%和 30.3%；新疆今年新增粮食种植开荒面积近 400万亩，进一步加剧与棉花种植争地；内地棉区由于上年度交棉价格大幅度下降，植棉成本增加， 没有棉花种植补贴，棉花收益同比减少，棉农植棉积极性继续下降；全国1000余家轧花厂加工能力过剩， 新年度新棉上市抢购籽棉趋势加剧，将推高9-10月新棉价格持续上涨。
　　2） 据国家棉花市场监测系统数据，截至3月8日新疆累计公检皮棉569.37万吨，同比增长17.2万吨，预计2022/23年度新疆棉花加工量617-625万吨，新疆棉花总产量调增19万吨至621.7万吨，同比增幅16.9%；2022/23年全国棉花总产量调增19.3万吨至674.3万吨，同比增长15.8%。
　　3） 新年度新疆棉花种植生产加工销售各项成本核算：
　　⑴ 新疆地方兵团机采棉总成本3496元/亩：①地方自有土地植棉成本1595元，租地植棉成本2755元兵团自有土地植棉成本1781元，租地植棉成本2981元；②生产成本：地方926元（含棉种64元、地膜65元、农药126元、化肥448元水电费223元）；兵团1048元（含棉种56元、地膜121元、农药149元、化肥464元、水电费257元）；
　　③人工成本：地方169元（含田间管理费、滴灌人工费、拾花用工费169元）；兵团155元（含田间管理费、滴灌人工费、拾花用工费155元）；④机械作业总成本：地方420元（其中机械拾花费239元）；地方420元（含机械拾花费242元）；⑤其他成本：地方80元；兵团 121元；
　　⑵ 新疆新棉成本销售价①新疆机采籽棉收购均价5.5-6-6.7元/公斤，折合皮棉成本价格13000-13500元新疆，当地现货销售价格 14400-14800元；当前新疆棉花收购加工入库待销售货源数量80-90%；  ⑶ 至1月底全国棉花周转库存总量 511.87万吨， 环比增加 40.49万吨； 1-2月郑棉期价上涨差价+2200-3000点，已达到 14500-15000元预期目标价位，新疆轧花厂棉花收购加工成本价位已达到盈亏平衡点+1000-2000元；剩余待销的棉花数量期待更高的价格顺价销售。
　　2.郑棉期货上涨价位达到前期目标，阶段下跌后再将蓄势上涨：
　　1）郑棉期货2301、2303、2305、2307、2309、2311、2401各月价格由2022年10月31日12270-12215-12315元低价筑底逐步回升上涨，至2月2日上涨至期棉各月份最高价位：2301/14540元、2303/15065-15275元、2305/15080-15275元、2307/15100 -15295元、2309/15170-15380元、2311/15255-15455元，2401/15335-15535元，12-1-2月郑棉期价上涨差价幅度达到+2200-3000点，已经达到张闻民10月底独家预测回升上涨至14500-15000目标价位；
　　2）随着元月15-20日2301交割日之后，郑期棉价涨幅由量变达到质变，新疆轧花厂棉花收购加工成本销售价位达到盈亏平衡点1500-2000元；新年度新疆棉花生产量600万吨的200-300万吨陆续操作2303、2305、2307、2309、2401期货卖出保值和期权买入看跌保值；至2月10日郑棉2305主力合约已从15275元最高价位下跌至14085元，跌幅达到-1200元；
　　此后，由于近期中美政治经济关系急剧恶化推迟延缓中国进口美国农产品及棉花的进程；国内外棉花纺织市场购销形势逐步好转；部分大型企业对棉农和合作社、棉企及轧花厂大范围开展土地流转抵押、融资贷款、托底保价，期货套期保值、预定新年度棉花资源；全国人大、政协两会召开在即，相机出台一系列推进经济商品市场政策措施，将推高国内外棉花期货价格持续上涨，拟可将引发9-10-11月下年度新棉籽棉抢购大战。预计郑棉各月份合约由当前现价2305/14705元、2307/14740元、2309/14875元、 2311/14965元、2401/15035元， 5-6-7月逐步上涨至15500-16000-17000元以上。
　　3.前年度新疆棉花企业轧花厂普遍遭遇年度籽棉价格高位上涨至11.5-11.8元/公斤， 棉花企业收购价格成本24000-25000元，期现价格倒挂，巨额浮亏高达9000-10000元/每吨，造成新疆兵团和地方800-900家棉花企业轧花厂全面亏损，这已成为影响新年度新棉购销价格不容回避的重要拖累因素。截至2月底新疆尚余近200万吨陈棉库存亏损滞销；棉花企业以及轧花厂采取全年度高效低险期货期权套保2-3-5轮逢低买入逢高卖出双向循环经营操作模式，分别先逢低期货期权买入看涨套保由14700-15000元至16000-17000元；逢高再操作期货期权买入看跌套保至14000-13500-13000元，新疆棉花纺织企业将反复循环全覆盖逢低买入逢高卖出期货期权套期保值2-3-5轮，实现全年度新棉产销经营扭亏为盈，逐步走出经营困境，创造良性新循环新模式新业绩成果。
　　4.中美政治经济关系急剧恶化，近期大量进口美棉根本无望。
　　1） 国家发改委、商务部11月发布公告，将发放2023年第一批89.4万吨及后续数量进口棉关税配额；美国也宣布对81+352项中国商品继续免于加征关税；中美最高层领导及中国商务部长与美国贸易代表团队会晤，都显示积极缓解中美经贸关系好转；然而，从前两周开始，美方高层在所谓＂新疆维吾尔人权＂、 ＂美国多位议员窜访台湾、 向台湾出售尖端武器＂、＂香港国安法＂、＂美国芯片安全法案＂、＂中止审批中国企业在美国投资玉米合作项目＂、＂美国空军导弹击落中国气象飞艇＂等向中国频频发难；中美政治经济关系紧张恶化，美国国务卿布林肯原定2月5日访华日程已推迟或取消，原预测2-3月中国国家主管部门可能签定进口美棉合同100-150万吨意向，4月前已经不可能实现。我们须密切关注事态动向，这是当前影响国内外棉花纺织市场价格趋势最主要因素。
　　2） ICE美棉与郑棉期价联动大幅涨跌：（1）2022年以来ICE美棉由112美分上涨至155.95美分最高价位；7月14日下跌至75.5美分，8月16日涨至111美分，10月31日再下跌至70.50美分；随后ICE期棉大幅度上涨，连续三天涨停板，11月11日达到 87.87美分高位；12-2月美棉再反复涨跌于78.80-89.65-80.37-87.97-81.85-85.05美分之间；（2）USDA美国农业部2月数据，2022年度美国棉花生产量305.5万吨，同比上年度381.5万吨减少-76万吨；美棉受主产区持续严重干旱减产和美棉销售较大数量影响。
　　5.1）7-11月国家发改委及中储棉第一批计划收储新疆现货棉花 30-50万吨， 至11月10日实际累计成交收储量仅有8余万吨，棉花企业轧花厂顾虑竞拍交储，将使巨额浮亏数量成为实亏，新疆棉花企业面临部分轧花厂亏损或关门倒闭；新疆农商行率先对近200家受贷企业轧花厂实行还旧贷新， 按照年化利率3.7%实行3年期贷款及其经营操作，使受贷企业轧花厂延缓避免亏损关门倒闭，但并未从根本脱离各企业巨额浮亏每吨 9000-10000元的经营困境；中储棉公司发布公告，2022年第一批中央储备棉轮入于11月11日截止；
　　预计国家发改委将在6-7月期棉价位由高价位下跌至14000-13500-13000元时，可将启动对新年度新疆新棉收储30-50-80万吨数量安排；同时美棉ICE期价亦将联动下跌至80-70美分，美国欧盟日本国际大型纺织服装品牌贸易商受经营利益驱使，势必实质取消对新疆棉花及制品限制，持续增加向纺织企业低价采购新疆棉花棉纱纺织服装订单数量 10-20%；纺织企业将与棉花企业联营合作，由14800-15000元大比例逢低期货期权买入看涨套期保值 80-100 %直至15000-16000-17000元以上，分批次分价位平仓获利， 同时再反手逢高期货期权买入看跌保值至 14000-13500-13000元。
　　6.新疆棉花纺织贸易企业积极参与棉花期货期权高端高效市场套保为主优化经营盈利风控模式做法， 跨国公司100%期货套保模式的经验，回顾已经错过 2021年10月8-15日期棉 22855-22960元的年度最高期货价卖出套保机会， 在2023年3-4月逢低逢高期货期权套保，利用2305、2307、2309、2311、2401期价，与纺织企业联营合作逢低买入逢高卖出期货期权双向循环全覆盖操作； 纺织企业将利用各交割月期价低于现货价格 1000-2000元，分别进行30-30-40%/2-5批次建仓；循环多批次波段操作，直至现货棉数量逢高进行基差交易和点价模式，实现全部现货销售完毕，以满足纺织企业年度1-3-6-9月均衡订单用棉需要。
　　7.新疆棉花企业形成与纺织企业长期战略联营合作关系，  形成全年度联合采购棉花、纺织订单的联营合作模式，增加纺织用棉品质数量分批次及逐月现货期货期权综合销售棉花模式价格流程：⑴棉花企业选择确定纺织企业签定本年度联营合作协议及执行合同细则； 以纺织企业名义各期货交割月逢低买入交割期货仓单棉、期转现、期货移仓、现货处置；⑵纺织企业采购新疆棉花企业及轧花厂优质棉数量：双29棉、高指标专用棉、漂白级无三丝棉、期货仓单棉、328B级普通棉等纺织专用棉花数量；⑶新疆棉花企业将与纺织企业操作60-80-100%/2-3批次新年度期货期权数量预保值。
　　8. 3月上旬新湖期货为新疆棉花纺织企业推出新版＂新疆棉花经营企业期货期权经营操作方案＂。
　　1）按照国家及新疆政策调控棉花市场价格措施口径， 形成棉花纺织企业完全一致联营合作经营操作力量， 利用棉花企业作为天生空头逢高卖出套保、纺织企业为天生多头逢低买入套保模式特点， 针对当前棉花棉纱期货处于较低的价位区间，实行逢低买入逢高卖出反复多轮经营操作策略， 进行现货期货期权买入看跌看涨平值虚值双向全覆盖经营模式做法，并再加做新年度60-80-100%逢高期货卖出预保值。
　　2）新疆棉农、棉花纺织贸易企业经营操作策略原则：①形成棉花期货期权套期保值为核心，以利润收益为产销经营的目标布局；将全年度经营数量战略规划落实、年度规划布局实施精准完整经营操作；
　　②研判趋势并作好预案策略，准备足够资金来源分配，确定执行年度及阶段最高最低价位及经营模式细则；③不出现行情趋势价位不操作，出现行情按既定布局全部实现而不落空，争取高效低险价位和较高经营操作成功率；④实行内封闭环期货期权买入看涨看跌双向平值虚值风控保障全覆盖；按照预计操作时间，降低买入看涨低价建仓价位或提高买入看跌高价价位，节约建仓权利金成本；⑤启动执行风控调整纠错止损止盈功能，确保风控低险高效利润收益。新疆棉花种植加工采摘高成本不足部分，依靠期货期权二次比例经营操作、双向收益补充；棉农棉花纺织企业差异操作，各有所得，期待取得较好的全年度经营业绩成果。
　　9.新湖期货公司及张闻民重点推出了＂在新疆设立国家级棉花棉纱期现联动交易中心＂执行方案， 在全国及新疆健全棉花集中采购、购买棉纱或委托代工、棉纱现货期货期权多渠道销售完整产业链委托代理加工棉纱模式体系，形成新疆棉花纺织经营企业棉花棉纱产销经营完整贯通产业链，全面实行棉花棉纱的现货期货期权套期保值领先高效低险经营盈利风控模式做法，逐步制定完善实施2023-2027各年度全国以及新疆棉花纺织经营企业集团体系战略规划、全面布局、落地措施，持续降低成本价格、融资资金、付款结算；①年均分批次集中低价期集中采购新疆轧花厂兵团棉、地方棉、内地棉、机采棉、手摘棉、期货仓单棉多种高性价比纺织自用棉80%及经营调剂棉花货源；
　　②年均逐年扩展多家相关纺织企业购买棉纱或委托代理代工棉纱品种质量数量，保持占有新疆棉纱产销经营操作数量比例；
　　③年均销售纺织企业或委托加工棉纱数量，以销定产、以纱定棉，通过河南、山东、江苏、浙江、广东纱布市场、其他棉纱现货期货销售平台出售、纺织企业直销、棉纱期货仓单期转现、期货厂库交割 、上下游企业对接融合等销售形式；
　　④充分发挥棉花棉纱现货期货期权组合融资经营盈利风控模式，重点开展棉花棉纱现货期货期权逢低买入、逢高卖出封闭环双向循环高端高效经营盈利风控三大模式，大幅度降低成本价格、融资资金、付款结算；采取期货期权套保组合、减少节约融资经营成本10-20%、增加棉花棉纱产销经营数量10-20-30%，提高各年度综合利润收益10-20-30%；争取年均委托加工棉纱数量占全国及新疆棉纱生产经营数量5-10-15%，为促进新疆棉花纺织经营企业持续稳定高效发展作出贡献。