霍华德马克斯这16条投资箴言传了很久，可惜它们都是坑！

　　鱼跃龙门
　　很早很早以前，龙门还未凿开，伊水流到这里被龙门山挡住了，就在山南积聚了一个大湖。居住在黄河里的鲤鱼听说龙门风光好，都想去观光。它们从河南孟津的黄河里出发，通过洛河，又顺伊河来到龙门水溅口的地方，但龙门山上无水路。
　　这时龙王告诉它们只要它们一旦跳过了龙门之后，它们就会由普普通通的鱼变为超凡脱俗的龙了。于是它们都想跳过龙门去。可是，龙门实在是太高了。鲤鱼们累得筋疲力尽，碰得鼻青脸肿，仍然没有一条鱼能够跳过去。
　　它们便一起去向龙王请求：＂尊敬的龙王啊，请您把龙门的标准降低一点吧，如果连一条鲤鱼都跳不过去，这龙门不就形同虚设吗？＂龙王答应了鲤鱼们的要求。于是，鲤鱼们一个个轻轻松松地跳过了龙门，兴高采烈地变成了龙。可是过了不久，已经变成龙的鲤鱼们却发现，大家虽然都变成了龙，却跟大家都不是龙的时候好像没有什么两样。于是，它们又找到龙王，说出自己心中的疑惑。龙王笑着回答它们：＂真正的龙门，是不可能降低标准的。你们如果要找到真正龙的感觉，还是去跳那座没有降低标准的龙门吧！＂
　　在股市中，同样存在着这样一座＂龙门＂，如果投资者一旦跳过这个龙门，他也就会因之而有＂脱胎换骨＂的巨变。这是每个股民梦寐以求的事情。但那毕竟是一座龙门而不是一座普通的门槛，如果不努力、不勤奋，如果没有正确的理念和方法，要想跳过去是不可能的。许多投资者由于各种各样的原因，纷纷选择那座已经降低了标准的龙门（凭感觉、听消息炒股，或者依赖股评，看图表,相信所谓神奇的股票分析软件……），结果比从赌城出来的人不会好太多,自然找不到真正成龙的感觉。
　　这些投资谚语经常被引用来指导我们的投资
　　但是，你有没有想过，这些所谓的市场智慧和经验法则是错误的？
　　在他的投资备忘录中，霍华德 · 麦克斯列出了12个经常被引用的投资报价，一个接一个。
　　霍华德·马克思:巴菲特推崇的价值投资大师，美国橡树资本创始人。截至2015年6月底，橡树资本管理的资产达到1030亿美元。巴菲特曾说:＂当我在邮件中看到霍华德写的一份投资备忘录时，我做的第一件事就是立即打开它。
　　马克斯写道：＂这是我们一个中国历史文化悠久的陈词滥调的集合，这些企业投资神话无处不在，但却不能自己带来什么能够帮助。这一事实使得我国投资者陷入复杂、具有一定挑战性的环境。＂
　　盈利证明
　　投资者做了一个正确的决定
　　问题是你可能无法从结果中分辨出决策的好坏。
　　我在沃顿商学院学到的第一件事就是你不一定能从结果中知道决策的质量。鉴于未来事件的不可预测性，尤其是世界的随机性，许多正确的决策可能导致亏损，而许多错误的决策可能导致盈利。因此，好年景或一些大赢家可能只是告诉我们，投资者的技能并不重要。我们必须看到很多结果和很长的历史——尤其是几年的艰难岁月——然后才能判断一个投资者是否具备这方面的技能。
　　正确预测
　　能够带来投资收益
　　问题是，正确的预测往往取决于趋势，但趋势会因为价格而打折扣。
　　霍华德 • 马克斯：作出一个正确进行预测的最简单的方法是推断这一发展趋势会延续下去。多数预测者会做大量的推断，这意味着对于他们的预测通常是通过广泛使用共享的。因此，当趋势可以维持生活下去，每个人来说都是对的。但由于每个人都持有相同的观点，所以需要这种经济持续的趋势分析可能会在中国资产的价格上得到学生提前的贴现，而且事实上市场如预期地继续前行时并不一定会产生利润。要想提高预测模型能够学习产生高的利润，那它必须是特殊的。但鉴于多数工作时间变化趋势都会维持下去，所以这个特殊的预测结果并不经常是对的。
　　较低价格
　　能带来有吸引力的投资
　　问题是:便宜和价值是有区别的。
　　霍华德 · 麦克斯: 我谈到了价格在决定一项投资是否有风险时的重要性。但是你会发现低价并不是一个重要的因素。一项资产的价格相对于其历史或市盈率可能处于绝对低位，但通常必须低于该资产的内在价值，才能使其具有吸引力，风险较低。如果投资者不能理解廉价和价值之间的区别，他们很容易陷入麻烦。
　　逆向思维
　　总能带来成功
　　问题是:不确定你的对立面是谁。
　　霍华德 • 马克斯：的确，投资企业群体往往是一个错误的。特别是在价格不断上涨时他们可以表现的更积极，在价格水平下降时表现的更谨慎这一点——应该是反过来做。但站在什么人的对立面也是一种不确定的。大部分工作时间问题都没有什么戏剧性的事情自己需要学生去做或避免。逆向思维在极端情况下是最有效的，而且只对那些已经知道一些其他中国人在干什么以及提高他们就是为什么错了的人是如此。并且通过他们之间仍然存在需要鼓起勇气来做相反的事情。
　　流动性越大
　　资产越安全
　　问题是：流动性可以枯竭，而且它无法提供关于长期状况的线索。
　　霍华德·马克斯:巨大的流动性通常意味着你可以更容易地购买一项资产，并以接近上次交易的价格达成交易。但首先要指出的是，当其他投资者对这种资产的想法发生变化时，流动性也会枯竭。其次，从理论上讲，如果你购买这种资产不考虑任何基本面的安全性，那么你的长期投资安全性会相对较小。在确保一项资产具有良好的基本面和有吸引力的价格后，再购买它要安全得多。在这种情况下，你可以长期持有而不退出。抵抗流动性不足的最好办法就是安排好自己的事情，所以再也没有必要这么做了。
　　风险投资
　　产生高回报
　　问题在于: 它假定不存在投资技巧和增值决策这样的东西。
　　霍华德·马克斯:这是最伟大也是最错误的谚语之一。如果这些低风险资产可以表现良好，并确保没有降低整体结果的大损失，那么低风险的投资组合也可以产生高回报。没有损失能给你一个好结果的好开始。这是橡树资本投资理念的基石。另一方面，高风险投资不能指望产生高回报。如果可以，就不是高危人群了。如果基于这些资产的分析被证明是没有根据的，或者这些资产是负向发展的，那么高风险投资就不能提供高回报。风险和收益之间存在正相关关系的假设是建立在缺乏所谓的投资技巧和增值决策的基础上的。如果市场是有效的，没有技巧，那么就有理由相信只有增加风险才能获得更高的收益。如果有突出的技能，那么没有理由不创建一个低风险高回报潜力的投资组合。
　　风险资产
　　会增加整体风险
　　问题是：添加一个企业风险管理资产可以使你的投资组合可以更加安全。
　　诺贝尔奖获得者霍华德•马克斯(Howard Max)认识到，如果一个投资组合只持有低风险资产，那么增加风险资产可以让它更安全，这是夏普对投资理论的最大贡献之一。这是因为它增加了投资组合的多样性，降低了组成部分之间的相关性，提高了投资组合对负面市场条件的脆弱性。
　　资产升值
　　值得你的关注
　　问题是:资产的价格越高——其他东西也是如此——它的吸引力就越小。
　　霍华德 • 马克斯：大多数人归咎于对市场的理解，因此对于他们自己认为企业价格不断上涨能够透露出基本经济价值。他们之间可能会倾向于通过采取‘动量投资’策略，这是我们基于这样一种理想信念，就是中国已经升值的东西可能会影响继续升值。但事实是，资产的价格水平越高其吸引力就越低。直到动量投资公司停止占据我国市场的主导社会地位，这个教学策略研究才能生效，在此之前的时间它会一直学习产生糟糕的结果，and may be most undervalued.
　　市场
　　是＂有效的＂
　　问题是情感可以取代理性。
　　霍华德·马克斯:有效市场假说假设人们是理性的、可观的。但由于情感往往会取代理性，市场未必能反映真实情况，但投资者认为是真的。所以价格可以分散在整个范围内。有时候合适，有时候太高或者太低。指责市场理性或相信其消息都是大错特错。
　　修正预测
　　才能盈利
　　问题在于，只有比其他人犯更少的错误，预测才能有利可图。
　　霍华德·马克斯:正如正确的预测可能不会盈利一样，能够盈利的预测也不一定是正确的。一个预测即使不正确也是有利可图的，只要它比别人的预测犯的错误少。如果别人推断这种趋势是不可持续的，那么预测的偏差可能会带来非常丰厚的利润，即使没有完全击中目标。
　　避险很正常
　　但市场会对企业风险管理提供额外溢价
　　问题是: 风险厌恶情绪可能波动。
　　霍华德 · 麦克斯事实上，风险厌恶情绪会在过多和过少之间波动。在后一种情况下，怀疑和保守主义逐渐消失，对资产的尽职调查不够充分，高风险交易易易于结束，风险补偿往往不足。投资者不能指望市场能够自律。炒股心得
　　炒股是很简单的事，但大家嗤之以鼻，不屑一顾。秘诀是：只有行情上涨才能挣钱。这是一句废话，但这就是真理。
　　行情上涨才能挣钱，就是说行情处于跌势的时候就老实空仓，不要去和市场作对，和自己的钱过不去。
　　炒股，要成为股市投资大师，一定要多研究，多学习，如果在这个市场里有一个能够长久不败的导师，这个导师一定就是这个市场。
　　只要你留心身边的每一件事物、每一种自然现象、每一种社会规律，你都会发现不和谐才是真正的和谐。
　　以上内容仅供参考学习，不构成投资买卖建议！股市有风险，入市需谨慎！