美国重回2008？

　　来源：华商韬略（ID：hstl8888），作者：华商韬略
　　寒气传遍股债房。
　　＂科技行业大裁员并不是美国经济下行的迹象＂。
　　2022年11月，在一篇报告里，著名投资银行高盛的分析师做出了这个预测。
　　但只过了一个月，高盛就开启了史上规模最大的裁员。
　　01 高盛，撑不住了
　　＂人们非常紧张焦虑……所有人都在等待结果＂，高盛内部人员告诉媒体。
　　12月中旬，根据媒体报道显示，华尔街金融巨头高盛集团，计划2023年1月在全球范围内裁员4000人，约占员工总人数的8%，同时奖金池也将削减至少40%。其中投行部门是重灾区。
　　作为创立于1869年、全世界规模最大的金融机构。高盛的优胜劣汰几乎几年一波。但这一次的裁员，还是创下了纪录。
　　它并非毫无预兆。
　　＂我们未来的日子会很坎坷，必须在财务资源等方面更加谨慎一些，尤其是在短期内＂，在2022年，高盛首席执行官大卫·所罗门多次公开表示，希望未来能控制开支。
　　最初的警告来自7月。当所罗门看到惨淡的第二季度财报，并判断美国金融市场未来很长一段时间都将持续低迷后，立刻给各界打起了预防针，提前告诉大家，未来高盛将有可能放缓招聘并削减开支。
　　9月，高盛先是恢复了疫情期间暂停2年的年度绩效评估，当时就裁掉了500人，而那些保住工作的人之后就会发现，他们今年的年终奖金将比期待值大大减少。
　　新冠疫情期间，为刺激经济，美国财政部和美联储在2020年通过了疯狂的救市计划，向金融市场注入约5万亿美元。那一年的3月，美联储紧急降息150点，把联邦基本利率维持在零附近。2021年拜登政府继续加码，再次批准了1.9万亿美元的美国救援计划。
　　大量注水和零利率的宽松政策，让金融交易激增，把华尔街＂刺激＂进了繁荣期。
　　高盛因此大为受益，于2021财年净收入达到593亿美元、净利润216亿美元，同比增加137.25%，创下了历史新高。
　　当时，为了应对不断增加的业务量，高盛为首的华尔街投行还掀起了招聘热潮。在大卫·所罗门的领导下，到2022年第三季度高盛已拥有员工49100名，人数比2018年激增了34%。
　　高盛的工作环境，一直称得上舒服优渥。在2021年的繁荣期，它的高管可以拿到八位数的奖金，一般员工也添了免费咖啡、免费午餐、免费乘车通勤服务等多项福利。
　　然而进入2022年，高盛的日子突然不好过了。
　　＂我认为我们会比华尔街其他公司的遭遇更糟糕＂，高盛一位资深员工称。他认为，高盛的裁员也很可能是华尔街各大行中最凶狠的。
　　前两年的过度扩张，让高盛在2021年，仅薪酬和福利的开支就增长了33%。
　　不能节流，开源也出了问题。
　　2022年上半年开始美股IPO融资急剧放缓，让高盛的业务量大缩水。交易数量下降了73%，交易金额则一下减少了95%。高盛2022年二季度财报更是显示，由于投行业务收入减少41%，其净利润下滑近48%。
　　种种不利因素席卷而来，让高盛2022年前3个季度净盈利额，增长均在-40%到-50%之间。
　　关于高盛的未来走势，CEO大卫·所罗门在接受采访时的表态是：这将取决于接下来的美联储动向和通胀走势。
　　不只高盛，同样的事情正在华尔街全域上演。
　　02 华尔街，寒气逼人
　　在大注水引发的繁荣期里，摩根大通、花旗等五家美国最大投行的年度交易收入，都在十几年来首次达到1000亿美元规模，各行的员工数量也随之大大扩张。
　　从2020年第一季度到今年第三季度，摩根士丹利的员工人数激增了34%。摩根大通和花旗集团的员工人数则分别增长了13%和17%。
　　然而2021年之后，随着华尔街投资银行业务整体收入萎缩约40%，最大的几家银行相继表示将继续裁员，整个行业都处于裁员与优化的风口浪尖。
　　＂有些人会被解雇。我们正在全球范围内适度裁员。对大多数企业来说，这都是发展多年以后的情况。＂继高盛之后，摩根士丹利的首席执行官詹姆斯·戈尔曼也对媒体公布了裁员计划。
　　摩根士丹利员工数逼近82000人，此次宣布裁员约1600人，占其员工总数的2%。两个月前，摩根士丹利公布的财报数据显示，其第三季度利润下降了29%，营收下降12%。
　　巴克莱和花旗银行也都开始了裁员动作，虽然数字很小，但却同样是不祥之兆：前几年依靠美联储大注水实现的繁荣即将潮水过去，大家都要准备过苦日子了。
　　去年10月末，从巨头们公布的业绩来看，摩根大通净利润同比下滑17%、美国银行净利润同比下滑8%。
　　在这样的情形下，摩根大通、美国银行、花旗集团等金融机构也在考虑削减三分之一的奖金。而华尔街投行的激励薪酬可能整体下降45%以上。
　　与投行们的寒气紧紧伴随的，还有对美国股市盛极而衰的深忧。
　　2020-2021年，在财政与货币政策的无底线注水下，美国股市超级繁荣，不断创下新高。美股道琼斯指数在去年结束时上涨近19%、纳斯达克指数上涨21%，标普500指数上涨27%。
　　截至2021年9月，它们的市盈率分别大涨到疫情前的25.9倍、39.9倍和26.6倍，市净率则涨了6.73倍、5.9倍和4.51倍。
　　但现在，这样的估值变得高处不胜寒。
　　2022年以来，基准标普500指数已跌了19.8%，或将创下2008年以来的最大年度跌幅。就像坐上了＂疯狂的过山车＂，美联储主席鲍威尔形容说。
　　不仅是股市，＂高通胀会带来更高的利率、放缓的增长和疲软的劳动力市场状况，也会给家庭和企业带来痛苦＂，鲍威尔向公众解释道，＂我们必须控制住通货膨胀。我希望有一种不痛苦的方法来做到这一点。但并没有＂。
　　更麻烦的是，华尔街普遍对明年的美国经济预期不抱希望。
　　＂美国股市将迎来全球金融危机以来最糟糕的一年，企业利润也将遭遇同样的命运＂，摩根士丹利首席美股策略分析师威尔逊（Mike Wilson）向外界警告。
　　全球经济增长前景不明，让投资者们对长期投资犹豫不前。＂我们必须假设我们未来会有一些坎坷的时期＂，大卫·所罗门告诉媒体，＂必须对财务资源、组织规模和足迹更加谨慎。
　　让CEO们变得无比谨慎的原因，是在新一年里仍无法看清究竟走向何方的俄乌冲突、中美关系。更关键的是，此前疯狂注水的美联储，现在正在疯狂加息。
　　从2022年3月开始，美联储在2022年共计加息7次，累计加息425个基点。最终美联储会将联邦基金利率目标区间，上调到4.25%-4.50%之间，达到2008年次贷危机以来的最高水平。
　　就在11月30日，鲍威尔再次向公众公开表示，美国对抗通胀＂远未结束＂，美联储的加息手段＂将再持续一段时间＂。他认为，＂为了控制通胀，甚至可以牺牲一定的就业和经济。＂
　　持续激进加息，让市场对美国经济衰退的预期与日俱增。但拜登表示，现阶段的经济放缓＂不足为奇＂，他坚称＂美国仍走在正确的道路上＂。并且坚持认为，未来即使美国经济出现衰退，也是一次非常＂轻微＂的衰退。
　　一片衰退预警下，美国经济最近出现的疲软迹象，让威尔逊非常担忧。唯一的好消息或许就是，威尔逊向公众保证，＂好在，暂时没有发现系统性金融风险，或房地产市场出现困境的迹象＂。
　　但以马斯克为代表的一些企业界人士，对未来却没有这么乐观。
　　特斯拉首席执行官埃隆·马斯克，早在多个场合警告民众，美国经济或将迎来持续一到两年的严重衰退。11月30日，再次在推特上写道，＂美联储正在持续放大经济严重衰退的可能性，美国经济趋势令人担忧＂。
　　亚马逊创始人杰夫·贝索斯，在媒体面前直言，美国的经济衰退已近在眼前。他甚至建议美国民众，在未来几个月里，尽可能缩减开支，不要购买汽车与电视等大件商品。
　　企业家们的悲观态度，来自于他们对自身和同行们的清醒观察。
　　就在刚刚，IBM宣布将裁员3900人，将自己28万的员工数量减少1.4%，为的是剥离自己的医疗健康业务。
　　在2022年，美国各大科技巨头裁员已超过6万人，许多人以为这是终结，却不知这只是开始。
　　一进入2023年，亚马逊就确认启动新一轮裁员，裁员人数预计达1.8万人，成为亚马逊历史上最大规模裁员；
　　微软宣布将在3月底裁员1万名员工，谷歌将裁掉1.2万人，推特的目标是将员工总数降至IPO前水平。
　　而曾准确预言了2008年金融海啸的＂末日博士＂，鲁里埃尔鲁比尼，则更为悲观。他认为，美国经济将不止面临通胀、陷入衰退，将迎来＂滞胀性债务大危机＂。
　　作为核心固定资产的美国房地产，其实也已情况微妙，甚至不妙。
　　03 房地产，隐忧再现
　　疫情期间，美联储持续2年的大注水，推出了华尔街的金融繁荣乃至泡沫，也让美国房地产再次走到危险的高度，并且面临风险。
　　2020-2021年，美国楼市经历了过去二十多年不曾有过的火爆。
　　＂2021年美国房价还要涨多少＂的词条，在谷歌的搜索频率一周内增加了350%。
　　＂价格都快上天了。＂一位购房者激动地表示，＂基本都得靠抢，几十人抢一套房很平常，不加价根本没法买到房＂。
　　2021年4月，现居加州圣地亚哥的华裔居民张先生告诉媒体，他家附近街区地段好的房子，挂出来后大概10到15天就能卖掉。为了打动原房主，买家至少要加价10%-20%。
　　＂每天大概都有三四十组人排队看一套房，有不少人直接提着现金到场，有时候还没排到自己，就被前面的人直接砸钱抢单了。＂
　　2021年全美共售出612万套房产，达到2006年以来的最高业绩。而2020年后疫情期间，美国的房价在两年内上涨了43%。同时数据显示，美国20城房价暴涨14.9%，创下2005年11月以来的最高水平。
　　2022年上半年，美国楼市的火爆态势延续。2月份房价同比上涨19.8%，为25年来最高涨幅，也是过去十年平均增长的4倍。6月份，美国房屋销售价格中位价登顶，达到41.38万美元。
　　而后，美联储的暴力加息，将美国楼市推上悬崖。
　　10月底，美国的抵押贷款利率突破7%，创下20年来抵押贷款利率的最高水平。
　　随着利率的大涨，美国购房者信心指数快速滑落至39，创下1980年代以来最低水平。12月，美国NAHB房屋建筑商信心指数只剩31，低于2007年2月的水平。指数低于50，代表房地产市场处于收缩期。买卖双方都信心不足，让原本火热的楼市迅速进入了冰冻期。
　　同时，库昆公司首席经济学家麦克劳克林的大胆预测是——工薪家庭在美国任何地方，都能轻松买到优质住房的好日子已经结束了。近两年房价飞涨，导致他们购买房屋的时间可能会被迫延长5年到10年。
　　利率的节节攀升，让买家的还款压力大为提高；而房价的持续高涨，则打击了购房者的购买力。最终购房需求锐减，房价由涨变跌。
　　2022年成品房销售总额连续11个月减少，下半年房价也再保持不住增势，开始回落。毕马威首席经济学家Diane Swonk预测，2023年美国的房价或将下跌15%。
　　而一度高涨的房产市场突然放缓，就让与房地产牢牢绑定的股票，价值变得极为不确定。鲁里埃尔·鲁比尼认为，2023年股票价值缩水幅度将高达40%。
　　经历疫情2年间美国房价的飞涨，很多人开始怀疑，美国房地产是否再度堆起泡沫。毕竟2008年金融海啸的关键之一，就是房地产泡沫。而如今美国面临房地产和股市的双重压力，又让人担心更大的风暴正在酝酿。
　　很多人已经淡忘了，在2002年，美联储前主席格林斯潘曾说过，＂我们房地产市场的繁荣，其实是由大量增加的抵押贷款债务组成的，这种繁荣是不可持续的＂。
　　金融海啸前夕，美国房价以每年10%的幅度上涨，2005年房价上涨了17%，2003-2006年4年间美国平均房价涨幅超过50%。
　　2002-2006年的5年里，美联储连续加息17次。导致住房贷款利息率不断飙升，房价高位崩盘、疯狂下跌。
　　楼市崩盘带垮股市，大跌50%，随后失业率大增，居民消费、企业投资迅速减少，最终美国经济陷入衰退。继而引发了祸及全世界的金融海啸。
　　虽然美联储主席鲍威尔持乐观态度，认为目前的美国房地产很稳定，不会重现2008年的崩盘，也不会发生经济衰退。市场的主流观点也认为，疫情期间，美国房市的过快上涨，和2008年的情况并不相同。
　　然而如今，科技金融企业大批裁员，股市盛极而衰，房市隐忧再现，越来越多的人觉得这剧情似曾相识。
　　他们一边担忧一边在心中不断揣测，美国，又要过苦日子了。
　　参考资料
　　[1] Goldman to cut thousands of staff as Wall Street layoffs intensify，Saeed Azhar and Lananh Nguyen
　　[2]《2022年美国房市走向何方》金融时报
　　[3]《通胀＂高烧＂持续 美国经济面临衰退风险》经济参考报
　　[4]《华尔街投行裁员潮来袭！》田箫
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