科大讯飞利润大幅缩水的罪魁祸首

　　科大讯飞能否实现＂千亿收入＂目标？
　　。来源 | 经理人传媒旗下《经理人》杂志 全媒体记者/孙晨
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　　2022年，科大讯飞利润大幅下滑，这是其上市以来利润降幅最大的年度，那么是哪些因素导致科大讯飞沦落至此、公司又能否重回王座呢？另外，科大讯飞能否如期实现＂千亿营收＂呢？
　　利润腰斩的＂罪魁祸首＂
　　1月30日，科大讯飞发布的2022年度业绩预告显示，公司盈利情况出现腰斩，其中归母净利润预计4.67亿元~6.23亿元，比上年同期15.56亿元下降了60%~70%，扣非归母净利润3.92亿元~5.38亿元，比上年同期9.79亿元下降了45%~60%。
　　简单来讲，科大讯飞2022年的盈利情况可谓是一言难尽。拉长时间线来看，自上市以来，科大讯飞的盈利情况基本保持正向增长，上一次归母净利润、扣非归母净利润出现下滑的年份分别是2017年、2018年，但下降幅度远远不及2022年度。
　　仅仅从盈利降幅来看，2022年无疑是科大讯飞上市以来表现最为差劲的年度，那么是哪些因素导致科大讯飞沦落至此、公司又能否重回王座呢？
　　对于归母净利润腰斩，科大讯飞称，公司持股的三人行、寒武纪、商汤等金融资产因股价波动导致公允价值收益金额较上年同期减少约5.87亿元，影响了公司当期归母净利润。
　　2021年，科大讯飞持有的三人行、寒武纪、商汤在当期带给公司的公允价值损益分别为1.73亿元、0.93亿元、0.38亿元，即公司持股浮盈合计约3.04亿元，以此计算，科大讯飞持有三大公司的股票在2022年约浮亏2.83亿元。
　　从二级市场来看，三人行股价在2022年首个交易日股票的收盘价为118.83元/股（前复权，下同），在2022年最后交易日的收盘价为88.97元/股，年降幅约25.13%。同期，寒武纪、商汤首个交易日收盘价分别为98.58元/股、7.75元/股，年末收盘价分别为54.56元/股、2.22元/股，年降幅分别约为44.64%、71.35%。
　　科大讯飞持有三大公司的股票从浮盈再到浮亏，充分说明了股市有风险，入市需谨慎的道理，不过，即使如此，因为科大讯飞是在三大公司IPO之前入股的，所以公司还是赚得盆满钵满。根据2022中报，科大讯飞对三家公司的最初投资成本为2204.73万元，而截止中报，期末账面价值仍然高达6.88亿元，以此计算，科大讯飞浮盈超过30倍。
　　对于扣非净利润的大幅下滑，科大讯飞称公司2022年在教育、医疗等持续运营型根据地业务的合作平台拓展，新产品研发以及核心技术自主可控和国产化适配等方向新增投入约8亿元，其中用于根据地拓展、国产化的金额分别约为3亿元、2亿元。
　　另外，科大讯飞董事长刘庆峰在电话交流会上表示，虽然2022年利润出现下降，但却为长期可持续发展稳住了阵脚，2023年公司业绩会重回良性增长，并开启年利润增长30%以上的全新阶段。
　　当然，刘庆峰所说的利润增长30%以上目标能否实现，也就只能等待2023年来揭晓了。
　　二级市场上，与利润腰斩形成鲜明对比的是，科大讯飞的股价一路高歌，从11月低点33.06元/股快速上升至最高点45.69元/股，累计涨幅高达逾38%。截至2月3日收盘，科大讯飞股价为43.86元/股，总市值1019亿元，动态市盈率高达181.90倍。
　　能实现千亿收入？
　　科大讯飞成立于1999年，自成立以来主要聚焦在语音产业，并于2008年成功上市，成为当时中国语音产业的第一股，经过多年发展，科大讯飞的业务线得以迅速扩大，涵盖智能语音、自然语言理解、机器学习推理及自主学习等，可以视作人工智能企业。
　　众所周知，国内人工智能企业多以亏损为主，AI四小龙均面临着未能＂自我造血＂的困境，高度依赖融资，而早已实现盈利的科大讯飞被外界颇为看好，但要知道，科大讯飞能够实现盈利还是与其聚焦在语音产业分不开的。
　　公开数据显示，2017年至2020年，中国智能语音市场规模得以快速发展，从105.2亿元增长274.6亿元，预计2023年将达到564.8亿元，其中科大讯飞占据着半壁江山，拥有绝对性的市场优势。
　　不过，百度、苹果两家企业则分别以27.8%、15.4%紧随其后，另外，从全球范围来看，中国产品仅占全球市场份额的比例不足10%，仅8%，而Nuance与谷歌均占据近30%的全球市场，说明科大讯飞等中国企业要走向世界还有较长的路要走。
　　2017年至2021年，科大讯飞营收规模快速增长，从54.45亿元猛增至183.14亿元，年均复合增长率35.42%，但进入2022年下半年以来，营收仅小幅增长，例如第三季度营收46.38亿元，同比仅增长1.95%。
　　根据业绩预告，科大讯飞预计2022年全年度营业收入为183.14亿元~201.45亿元，较上年同期增长0%~10%；预计实现毛利75.33亿元~82.87亿元，较上年同期增长0%~10%。
　　对比前述年度35.42%的复合增长率，科大讯飞2022年的业绩增长情况并不理想，对此，科大讯飞表示，业绩增长未达预期主要系因新冠疫情对公司经营的影响不断持续，全国各地项目招投标延迟，尤其是第四季度超过20个项目、超过30亿元合同延期所致。
　　事实上，即使将30亿元营收加入科大讯飞2022年营收当中，取其预测业绩的中间值，约222.3亿元，则同比增长率为21.38%，增速还是出现了明显的下滑。
　　在2020-2021科大讯飞年度计划大会上，公司曾提出未来五年奋斗目标：达到十亿用户、实现千亿收入、带动万亿产业生态，成为中国人工智能产业领导者。
　　提出＂千亿目标＂的底气何在？彼时，刘庆峰表示，第一是我们当前经营的高速增长和经营的健康度，目前，科大讯飞现金流继续保持高速大幅增长。第二，拓展的战略根据地越来越多，可以迎来更大的未来。第三，我们的系统性创新迈上了全新的台阶。
　　拆分来看，科大讯飞在2022年营收未能保持高速增长态势，5亿元的经营现金流较2021年8.93亿元大幅缩水；拓展的战略根据地的确是越来越多，而从2022年中报来看，教育产品和服务、信息工程、数字政府行业应用、运营商相关业务、医疗业务、智慧金融产品和解决方案等业务的收入增长势头良好，同比分别增长27.38%、47.93%、66.01%、56.21%、40.17%、43.74%（如图），但其余业务的增速则并不明显，尤其是开放平台、汽车智能网联相关业务收入同比分别为4.15%、-5.72%，总体而言是喜大于忧。
　　但前文也述及，科大讯飞业绩下滑是出现在2022下半年，上述优质业务在去年下半年的发展情况还是未知，更重要的是，即使上述优质业务继续向好，科大讯飞距离千亿收入目标还有一段很长的路要走，至于能否如期实现该目标，则是仁者见仁、智者见智的问题了。
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