又一个十字路口？中期选举和10月CPI数据前瞻丨聪明的钱

　　作者 | 王林
　　编辑 | 黄绎达
　　封面来源 | 视觉中国
　　本周，美联储货币政策这个目前全球核心的宏观议题又迎来两大关键变量。
　　其一为，素有＂惩罚现任总统＂之称的中期选举于北京时间11月8日开始计票，这将决定拜登所在的民主党是否还能继续掌控参众两院，进而影响市场对政策稳定性的预判和定价；
　　其二为，即将于本周四公布的10月CPI数据，在美联储货币政策原本通胀和就业的双目标下，叠加联储目前按经济数据调整货币政策的节奏，最新的通胀数据将成为市场前瞻美联储12月加息幅度的关键指标。
　　中期选举：再现＂跛脚鸭＂总统？
　　一直以来，由于关系到未来两年总统能否顺利施政，两院控制权的争夺备受关注。
　　本届选举将改选美国国会众议院的全部435个席位，以及参议院100席中的35席，多个州长以及地方行政、立法机构职位也将进行改选。
　　事实上，对于华尔街而言，他们所乐见的是美国政府内部的相互制衡。如此一来，争议性法案就很难被通过，也就不会再影响到市场；可以通过的多是争议性较低、可预测性较强的法案，市场较容易定价其具体影响。
　　如Bokeh Capital Partners首席投资官Kim Forrest所言：美国政府分裂是件好事，政府什么事都做不成，未来两年也不会再有不确定性。
　　当地时间11月7日，新任推特＂掌门＂埃隆·马斯克也公开站队共和党。他在推特写道：＂鉴于总统是民主党人，我建议国会选举投票给共和党。＂
　　当前民意调查显示，大多数美国人对拜登处理犯罪、移民和通胀的方式存有异议。特别是，对经济的悲观情绪无处不在，选民可能会通过投票来表达不满。
　　因此，较无悬念的是，共和党人在民意调查中一直领先。根据预测网站PredictIt的数据，共和党＂全面胜利＂的概率现在已经上升到71%，比9月初的低点高出了一倍多。
　　短期来看，摩根士丹利首席策略师Michael Wilson在其最新每周报告中称，因为民调显示共和党人将赢得国会至少一个议院，这可能成为国债收益率下降和股价上涨的潜在催化剂；若共和党将两院尽收囊中，Wilson认为，这将大大增加冻结财政支出和削减历史高位预算赤字的可能性，推动10年期国债利率下行，并驱动股市继续上扬。
　　长期来看，如果共和党重新控制国会两院，这不仅意味着拜登将成为＂跛脚鸭＂而连任机会渺茫，也意味着民主党一系列经济政策的终结。民主党人将无法再利用预算调解程序绕过共和党人，从而强行通过关闭燃煤电厂、增加疫情援助支出等被认为推高通胀的政策。
　　而另一方面，倘若民主党＂爆冷＂获胜，市场将认为财政进一步扩张的可能性更高，短期影响可能是美国国债收益率继续上升和美元走强，而利率峰值将更高。
　　关于选举结果出炉时间，如果选举出现＂一边倒＂的形式，例如共和党人获得超出预期的票数，那么可能在投票结束后几个小时内，共和党人即可宣布大获全胜。但假如选情胶着，则选举结果可能要等到数日，甚至数周之后才能揭晓。
　　10月CPI数据：通胀见顶？
　　综合野村、巴克莱等机构分析，受医疗保险价格指数，二手车价格下降，以及天然气等能源价格下降和家庭食品价格增速放缓，10月核心CPI或将低于市场预期。
　　关于医疗保险价格指数，今年1至9月，医疗保险价格指数通胀率平均每月环比上涨达2.2%，截至9月，同比增长了28%。由于联邦政府使用间接法衡量医疗保险成本，数据出现了迟滞，众多分析师预计10月该指数会转跌，从而大幅降低10月核心CPI的涨幅。
　　数据显示，美联储持续加息已经重创火爆一时的二手车市场。美国汽车拍卖巨头Manheim新近公布，体现二手车批发价的二手车价值指数10月降至200，同比下降10.6%，创2008年12月以来最大跌幅，也是Manheim有纪录以来第五大同比降幅。
　　从能源通胀方面来看，在连续三个月的下降后，预计10月回到正值。市场普遍预测，10月份的汽油零售价将环比增长近3%，此前9月、8月和7月分别下降了5.6%、12.1%和7.6%。
　　从食品通胀率来看，市场普遍预测10月份的食品通胀仍然很高，但环比降持续放缓，预计非季节性调整的食品通胀环比上涨0.6%，是自2021年12月以来最慢的增长，同比增长10.8%。
　　值得注意的是，在经历过疫情及地缘冲突持续影响后，全球供应链终于显露出持续恢复的迹象。
　　花旗集团在11月4日发布的研报中写道，旗下全球供应链压力指数自5月以来持续改善，预示着商品通胀压力或将在未来数月内持续降温。
　　经过对运输成本、全球采购经理人指数（PMI）和库存指标研判，花旗全球供应链压力指数自今年5月以来持续改善，并在10月份持续缓解，目前已历接近史正常水平。
　　在PMI中，数月来订单积压指数一直低于50。此外，虽然供应商的交货时间，尤其是投入品价格持续处于紧张状态，但是已经较今年早些时候的高位大幅下降，助力PMI回归历史正常水平。
　　考虑到服务业支出在发达国家消费者的总支出中占据绝大比例，改行也同时强调，即便是商品通胀出现放缓，如果服务业物价压力仍旧处于高位，也很难改变各主要央行目前的鹰派立场。
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