通胀无处不在，我们必须和它赛跑

　　当国民党统治之下的老百姓用手推车载着一捆捆的纸币去买米时；当委内瑞拉民众一个月的工资只够买两盒鸡蛋时；当津巴布韦发行出世界最大面值的100万亿的货币时，通胀不分地域的存在与世界的每个角落。
　　猪肉涨价了，油价飙升了，煤价不可一世了，通胀不分青红皂白地存在于生活中的衣食住行。虽说其中有供需关系在，但是我更同意经济学家弗里德曼说的一切通胀都是货币现象。
　　通胀如温水煮青蛙，让我们在安逸中漠视了这确定的风险，直到恶性通胀发生，我们才惊醒这致命的一击原来早有迹可循。通胀性萧条与通缩性萧条一样，都可以将我们的财富化解于无形中。对于那些主要以外币计价的债务国家，通胀性危机实时相伴。但是我们自己也不必庆幸，全球化的今天输入性通胀让我们也不能幸免，高企的油价与粮食价格实实在在地影响到了我们的生活，通胀在今天显得格外真实。
　　通胀无处不在，我们也时刻被通胀所扰，我们必须和它赛跑，超越它才能避免我们的财富被它吞噬。所以我们必须从宏观上研究它，认识它，从而才能在合适的时机选择合适的策略战胜它。当一国的债务主要为本币时，当收入不足以覆盖债务以及债务成本时，就会发生通缩性债务危机。当一国的债务主要以外币计价时，一旦发生债务危机则通胀性萧条也伴随而来，处理不当，随之发生的将是恶性通胀，全球化深入的今天，你中有我，我中有你，各国如战船连锁，一船失火，将可能蔓延每一条战船。而引起失火的因素就是汇率，汇率是引起通胀性萧条的主要原因。
　　对于一个国家来说外资持续流入时，推动一国的资产价格上涨，经济增长，此时的通胀率和经济增长率和谐共生，适当的通胀促进经济的发展，经济发展又压制了通胀，于是经济在正常轨道中运行。但是外资绝不是救世主，逐利性是他的天性，当外资由流入转为流出的时候各种问题就接踵而来，央行的管理难度加大。比如外资或者说北向资金2019年开始持续流入A股，买入优质的公司，但是2021年则开始反向流出，中国平安，美的集团，恒瑞医药的过山车式的走势就是外资从流入到流出的痕迹。
　　当外资流出时，汇率走低，此时要想维持汇率，则决策者需要调整利率以对冲汇率的降幅。但是问题在于，当外资流出时，此时往往一国经济遭遇困境，从经济增长角度来说则应该降息而不能加息，但是降息后外资流出将会加速，资产价格将会暴跌，所以央行的政策被掣肘，不能随心所欲，必须要让汇率和利率达到一个平衡，一个最适宜经济发展的平衡。汇率的变化还影响着以外币计价的债务人，当汇率降低时，债务人的债务加重，则加速了债务危机的发展，所以对于一个主要以外币计价的债务国来说，命运市场掌握在别人手里，就像此时，绝大多数国家的命运都与美国的兴衰有直接关系，美元的一举一动吸引着世界的决策者们。那么哪些国家最容易出现通胀性危机呢？
　　第一、 没有储备货币。目前美元是世界主要的外汇储备资产，目前美元为世界第一储备货币，占世界储备货币的58%，我国发行的人民币在世界外汇储备中约占2.8%，美元的地位仍然不可撼动。
　　第二、 外汇储备较少。我们截止到5月外汇储备为31277.8亿美元，是美国最大的债权国。所以我们有足够的资本维持人民币的稳定。
　　第三、 外债规模较大。
　　第四、 实际利率为负，即利率远低于通胀率。
　　第五、 有过高通胀的历史。
　　综合来看，我们目前不太可能发生恶性通胀，因为我们的债务主要都是人民币计价的债务，且是美元债务最大的债权国。我们的利率水平并不是太低，降息仍然有效。我们的外汇储备居世界首位，足以应付流动性危机。虽然我们不太可能发生通胀性债务危机但是通胀却随时可能输入我们这里，所以我们有必要将通胀性债务危机的周期的来龙去脉看清楚看明白。
　　通胀性债务危机分为五个阶段，与通缩性债务危机类似。
　　周期的早期阶段
　　这是经济发展的黄金时期。此时债务水平低，利率与汇率均维持在一个比较低的水平，资本充裕，经济稳健增长，这种情况会刺激出口，外资自然也不会放过赚钱的机会，所以外资会持续流入。外资的流入对本币需求越来越大，所以本币升值，外汇储备增加，随之央行的调控经济的工具变多了，处理经济问题得心应手。央行可以根据自己的选择或让本币升值或降息或增加的外汇储备。
　　本币升值可以增进进口，降低进口价格，让国内的民众以更便宜的价格买到国外的东西。
　　降息是刺激经济的基本手段，降息使得央行有了货币政策调控的空间。
　　外汇储备对于一国来说是资产，本币是负债，外汇储备的增加则就是增加一个国家的资产。外汇储备的增加还可以稳定汇率，美国M2对GDP之比为0.9:1，我们为2.1：1，很明显我们基础货币超发相当严重，但是并没有引起恶性通胀，除了多余的流动性被房地产行业吸收外还有一个重要原因就是外汇占款，比如当美元流入中国时，并不能直接使用，均需要兑换成人民币，而这些人民币则是央行根据外汇印制出来发行的，所以增加的人民币并未使得对于人民币的需求大增而大幅升值。外汇的增加减轻了本币的升值，使国家保持出口的竞争力，进而形成一个良性循环，赚取更多的外汇才是真正的国富。此时外资的流入也会推动资产价格上涨。
　　泡沫阶段
　　泡沫阶段开始也意味着情绪驱动的到来。外资持续流入，推升资产价格暴涨，汇率升高，外资的投资总回报在本币计价的资产价格上涨和货币升值的情况下迅速提升，从而吸引更多的外资流入，在一片繁荣之下，国家大肆举债投资生产，使得债务与收入的比率急剧升高。投资的正确姿势应该是别人贪婪我恐惧，而现实中的大多数投资者却从来都是买在人声鼎沸时，资产价格涨得越快就越追买。
　　顶部和保卫汇率阶段
　　事物的发展必须张弛有度，盛极则衰。当汇率升高到一定程度将抑制出口，经常账户收支开始出现逆差。于是顶部来了或者说是时候保护汇率了，因为汇率开始下跌。外资一般都是以机构的形式流入，都堪称聪明的资金，资产的回报率降低，外资开始流出。资本流入减少通常是引发国际收支危机的第一个原因，外资持续流出导致一国出现逆差，在辉煌时刻借的外债面临偿还，以本币计价的债务决策者可以有很多方式来偿还，比如无敌印钞权。
　　但是如果以外币计价时又当如何偿还呢？此时央行通常采取动用外汇储备来填补外币的流动性，外资流出以本币换回自己本国的货币，此时如果市场没有外币可兑换那么就引起恶性挤兑，情况将更糟糕，即你越不让我兑换外币我就要兑换并且转移资产绝不回头。所以此时央行往往会动用外汇储备来应对。第二就是提高利率，提高投资的确定性，留住外资。但是两个方法往往在此时并不奏效，资产价格严重高估资本回报率变得很低，唯利是图的外资绝不高位站岗会不顾一切跑路，更何况他们赚了个盆满钵满。
　　萧条阶段（允许汇率自由浮动阶段）
　　当外资流出时，开始央行靠着外汇储备补充流动性，但是外资的流出过程将自我强化，经济状况恶化，资产价格暴跌，外资加速流出。此时央行发现为了保住汇率损失了大量外汇之后仍然于事无补，为了保住汇率提高利率但是经济恶化，所以左右为难，最后不得已任由汇率下跌，于是货币大幅贬值，外资流出时，将外币带走，本币留下，货币增多因而通胀肆起，进口商品价格上涨，带动国内商品价格上涨，通胀率上升。
　　此时以外币计价的债务负担加重，还债压力加大，对于一个国家来说，可用的方法并不多，当没有充足的外汇储备时，只能通过唯一尚且有效的方式印钞来还债，于是越印钞，通胀率越高，货币贬值越严重，外资加速外逃，种种因素叠加让通胀高企不下。资产价格暴跌，货币贬值，此时情绪往往悲观至极，虽然资产价格已经极具价值，但是大多数投资者们依然慌忙逃离，观望的人避之不及，债务危机周期触底，虽说别人恐惧我贪婪，但是现实却是鲜有人买敢在无人问津处，投资注定是孤独的。
　　正常化阶段
　　随着外资持续流出，当一国的货币供给与需求相对于他国货币平衡时，形势逐步好转，并最终恢复正常。较低的汇率刺激了出口，经常性账户资金开始由流出转为流入。此时货币环境宽松，利率较低，经济触底回升，资本又开始流入，推动经济增长。循环又开始了。
　　这就是正常的通胀性债务危机周期的循环，但不是所有国家当通胀性萧条发生时都能顺利渡过，还有很多国家无力控制只能任由其滑向恶性通胀的深渊。恶性通胀发生，物价失控，你喝杯咖啡都必须要先付账，因为你放下杯子咖啡已经涨价。恶性通胀发生缘于当外资流出时，没有足够的外汇储备，只能靠着大量印钞还债填补流动性，从而就陷入货币贬值—通胀—印钞的循环中。恶性通胀发生时，或者迅速转移资产至国外或者买入实物资产避险。此时实物黄金成为很好的避险工具，但是往往会价格过高，其实危机时刻我们的选择并不多，只能任由通胀宰割。
　　危机只能置前应对，当危机降临我们普通人只能被动承受。投资里与生活中我们到底如何应对确定性的风险—通胀和不确定的风险—危机，我们只有在不断学习中精进，因为高通胀下最好的投资就是投资自己，我们的能力永远不会因为通胀而贬值。